FX.co ★ Евро страх потерял

Когда на рынке Страх уступает место Жадности, доллару США приходится несладко. Эскалация вооруженного конфликта на Украине и опрометчивое решение нового правительства Британии снизить налоги ускорили бегство инвесторов к активам-убежищам. Как только Банк Англии успокоил рынки, Резервный банк Австралии повысил ставки меньше, чем от него ожидали, а Россия ответила молчанием на успехи ее противника, рост глобального аппетита к риску вдохновил «быков» по EURUSD перейти в контратаку.

Но начала октября экономический ландшафт был таков: центробанки во главе с ФРС в массовом порядке агрессивно повышают затраты по займам, что в конечном итоге доводит мировую экономику до ручки. Точнее, до рецессии. Ожидания ее скорого наступления усиливают спрос на активы спасительные гавани. И в первую очередь на доллар США. Однако если скорость монетарной рестрикции достигла своего предела и будет постепенно уменьшаться, не пора ли от Страха переходить к Жадности? Акции и облигации выглядят дешевыми. Если их приобрести сейчас, можно заработать очень приличные деньги.

Динамика Nasdaq Composite и доходности облигаций США

Первым сигнал о том, что стая центробанков вот-вот нажмет на тормоз, подал Резервный банк Австралии. Он повысил cash rate не на прогнозируемые экспертами Bloomberg 50 б.п., а лишь на 25 б.п. Это стало одной из причин снижения ожиданий срочного рынка по ставке по федеральным фондам. Теперь деривативы рассчитывают, что ФРС поднимет ее на 125 б.п к марту. Это меньше, чем 165 б.п после сентябрьского заседания FOMC.

Еще одной причиной стало замедление деловой активности в производственном секторе США до самого дна с мая 2020. Рынок акций функционирует в режиме «плохие новости для экономики – хорошие для фондовых индексов», поэтому снижение PMI дало основание для ралли облегчения.

Продолжает поддерживать «быков» по EURUSD растущий шестой день подряд британский фунт. Намерение Казначейства не снижать налог на доходы самых богатых жителей Туманного Альбиона и реанимация QE со стороны Банка Англии вернули котировки GBPUSD выше тех уровней, на которых Кваси Картенг объявлял о программе фискального стимулирования.

Вместе с тем крупные банки по-прежнему скептически смотрят на перспективы стерлинга. Standard Chartered и Royal Bank of Canada ожидают, что он рухнет по отношению к американскому доллару на 10% к концу 2022 в связи с тем, что ошибки правительства подорвали доверие к валюте. Nomura и Morgan Stanley говорят о паритете в паре GBPUSD.

На мой взгляд, коррекция стерлинга зашла слишком далеко. Как и рост глобального аппетита к риску. Не факт, что ФРС пойдет по пути Резервного банка Австралии и замедлит скорость монетарной рестрикции. Члены FOMC в один голос говорят, что работа еще не выполнена.

Технически на дневном графике EURUSD имеет место откат к нисходящему тренду. Отбои от сопротивлений на 0,995, 1 и 1,005 следует использовать для формирования коротких позиций по евро против доллара США.