FX.co ★ Кошмарные сны доллара: повторная интервенция Японии и второй Plaza Accord

В этом году USD демонстрирует безудержный рост по всем направлениям. Но так ли это хорошо для него самого? Есть мнение, что дальнейшее сильное ралли может в конечном итоге погубить доллар.

Его Величество гринбек

Текущий год войдет в историю как один из самых удачных для «американца». С января индекс DXY, который демонстрирует отношение доллара к корзине из 6 иностранных валют, уже подскочил почти на 20%.

В настоящее время гринбек находится на очередном 20-летнем пике и, судя по всему, не намерен сбавлять темп. По прогнозам многих аналитиков, в ближайшем будущем мы увидим продолжение сильного восходящего тренда USD.

Росту инвестиционной привлекательности американской валюты будут способствовать 2 ключевых фактора.

Самым главным драйвером для доллара продолжит оставаться ужесточение денежно-кредитной политики США. Сейчас ФРС ведет самую агрессивную среди всех крупных центробанков борьбу с инфляцией и пока не собирается сворачивать ее.

Следующее повышение процентной ставки запланировано на ноябрь. Рынки ожидают, что американские политики уже в четвертый раз поднимут показатель на 75 б.п.

Также есть мнение, что Федрезерв может увеличить ставку на полный процентный пункт. В таком случае доллар получит еще более мощный импульс для роста.

Кроме того, восхождению американской валюты будут способствовать усиливающиеся опасения по поводу мировой рецессии.

Как и ФРС, многие центральные банки по всему миру продолжают повышать процентные ставки, чтобы сдержать резкий рост потребительских цен.

Однако этот глобальный тренд не сулит ничего хорошего мировой экономике. Дальнейшее тотальное ужесточение может привести к ее существенному замедлению.

Такой сценарий благоприятен для доллара, который считается лучшей на сегодняшний день валютой-убежищем.

Твоя сила тебя же и погубит

Как видим, американская валюта имеет серьезные предпосылки для дальнейшего параболического роста по отношению к своим основным конкурентам.

Доллар будет расти против евро, поскольку ЕЦБ продолжит отставать от ФРС по темпам повышения ставок. Кроме того, в обозримом будущем единая европейская валюта останется под давлением экономических и политических проблем ЕС.

Схожая, но еще более острая ситуация будет наблюдаться на графике пары GBP/USD. Фунт, который обвалился в этом году против доллара уже на 20%, не сможет выстоять на фоне более агрессивной политики ФРС и огромного балласта экономических трудностей, которые тянут Британию на дно.

Ничуть не легче придется и японской валюте, которая с начала года обвалилась в паре с «американцем» на более чем 21%. Растущая дивергенция в денежно-кредитной политике ФРС и Банка Японии продолжит топить иену.

Учитывая все эти факторы, аналитики Bloomberg прогнозируют, что в течение следующего месяца индекс доллара поднимется до новых максимумов. Однако это может обернуться для него самого большой катастрофой.

Эксперты предупреждают о том, что по мере роста американской валюты будут усиливаться спекуляции уже не о единичных и односторонних интервенциях, а о скоординированном вмешательстве.

Последний опрос MLIV Pulse показал, что сейчас около 45% трейдеров ожидают повторения сценария 1985 года, когда был принят так называемый Plaza Accord.

Напомним, что 37 лет назад Великобритания, Франция, Западная Германия, Япония и США договорились действовать согласованно, чтобы ослабить доллар.

За 2 месяца, последовавших за Соглашением Plaza, курс американской валюты снизился более чем на 10%, а в течение следующих 2 лет индекс DXY рухнул почти на 50%.

Некоторые аналитики не исключают проведения скоординированной валютной интервенции в этом году, однако пока американские власти не рассматривают это всерьез.

Не так давно директор Национального экономического совета Белого дома Брайан Диз заявил, что не ожидает какого-либо соглашения между крупнейшими экономиками, которое могло бы помешать укреплению доллара.

Но давайте не будем терять бдительность, тем более что сейчас есть один очень правдоподобный сценарий, который может реализоваться в ближайшее время.

USD/JPY снова нарывается

В понедельник утром активу USD/JPY удалось наконец пробить психологически важный порог 145, который он не смог преодолеть на прошлой неделе.

На азиатской сессии долларовые быки сильно активизировались, несмотря на прозвучавшее ранее предупреждение министра финансов Японии Шуничи Судзуки.

На старте дня чиновник заявил, что власти снова готовы предпринять решительные шаги на валютном рынке, если продолжится чрезмерное падение иены.

Напомним, что в прошлом месяце Япония впервые с 1998 года вмешалась в одностороннем порядке в рынок и потратила на покупку иены $19,34 млрд.

Таким образом правительство решило поддержать нацвалюту, когда та обвалилась против доллара до 24-летнего минимума на уровне 145,90.

Многие аналитики не сомневаются, что дальнейшее заигрывание долларовых быков с отметкой 145 снова вызовет ответную реакцию японских властей.

Вероятность еще одного вмешательства очень высока, поскольку Япония обладает достаточными для этого валютными резервами. По состоянию на август они равнялись $1,29 трлн.

Проблема для японских властей заключается в том, что эффект интервенции, скорее всего, снова будет кратковременным.

Иена подвержена риску дальнейшего обесценивания до тех пор, пока Банк Японии придерживается ультрамягкого монетарного курса, а другие центральные банки, включая ФРС, продолжают предпринимать шаги по нормализации своей политики.

Чтобы сломить окончательно нисходящий тренд по JPY, необходимо скоординированное вмешательство, что рано или поздно поймут японские чиновники.

Возможно, к тому моменту другие правительства также придут к выводу, что господству доллара можно противостоять только сообща.