FX.co ★ EUR/USD. Пятничный ребус: рекордный рост европейской инфляции и ускорение индекса PCE

Пара евро-доллар не может определиться с вектором своего движения на фоне противоречивой фундаментальной картины. С одной стороны – рекордный рост европейской инфляции, с другой стороны – рост индекса PCE, важнейшего для ФРС инфляционного индикатора. С одной стороны – усиление ястребиной риторики со стороны ЕЦБ, с другой стороны – ястребиные итоги сентябрьского заседания Федрезерва. Такие противоречия не позволяют медведям eur/usd развить южный тренд. Покупатели, в свою очередь, не смогли организовать коррекционную контратаку. Пара сегодня обновила недельный хай, но не удержала занятые позиции. За несколько часов цена снизилась более чем на сто пунктов. Плюс ко всему – пятничный фактор, который также играет определённую роль в сложившейся ситуации.

Другими словами, если говорить о внутридневной торговле, то здесь пара фактически топчется на месте. Но если рассматривать ситуацию в более широком временном диапазоне, то здесь мы можем наблюдать обычный коррекционный откат после резкого снижения к 20-летнему ценовому минимуму, к отметке 0,9540. Европейские инфляционные отчёты лишь усилили интерес к краткосрочным длинным позициям по паре eur/usd. Но, забегая вперёд, следует отметить, что лонги по-прежнему выглядят рискованно: на сегодняшний день нет никаких оснований к перелому тренда. Поэтому до завершения текущей коррекции целесообразно находиться вне рынка.

Итак, на этой неделе были опубликованы ключевые данные по росту инфляции в основных странах ЕС и в целом в еврозоне. Почти все отчёты вышли в «зелёной зоне», отражая усиливающееся ценовое давление в европейском регионе. В частности, общий индекс потребительских цен в еврозоне вновь обновил исторический рекорд, достигнув в сентябре таргета 10,0% (при прогнозе роста до 9,7%). Стержневой индекс инфляции, без учёта волатильных цен на энергию и продукты питания, вырос до 4,8% (при прогнозе роста до 4,7%).

Структура релиза говорит о том, что самый значительный вклад в рост европейской инфляции внесли цены на энергоносители, которые выросли в сентябре на 40,8%, по сравнению с 38,6% в августе. Следом идут продукты питания, алкоголь и табак, подорожавшие в этом месяце почти на 12% (в августе был зафиксирован рост на 10,6%). Неэнергетические промышленные товаров выросли в цене на 5,6% (против 5,1% в августе), а услуги подорожали на 4,3% (в августе прирост составил 3,8%).

Стоит отдельно подчеркнуть, что инфляция в еврозоне впервые в истории достигла двузначного показателя. Данный факт носит скорее символическое значение, но всё же он сыграл свою роль в контексте северного отката eur/usd.

В Германии инфляция также достигла двузначного значения (10,8%) в годовом выражении – впервые за 71 год. В Нидерландах цены выросли на 17,1%, что является самым высоким показателем со времен Второй мировой войны. Наиболее значительный подъем цен в процентном выражении наблюдался в странах Балтии: в Эстонии годовая инфляция составила 24,2%, в Латвии - 22,4%, в Литве - 22,5%.

Рекордный рост инфляции в еврозоне позволил паре евро-доллар скорректироваться в область 98-й фигуры. Но сегодняшний инфляционный отчёт по росту PCE (один из основных инфляционных индикаторов, отслеживаемых Федрезервом) нивелировал амбиции покупателей eur/usd относительно развития масштабного северного контрнаступления к уровню паритета. Опубликованный релиз отразил ускорение роста этого важнейшего для ФРС инфляционного показателя. Более того, сейчас можно говорить о возобновившийся тенденции. В годовом исчислении базовый ценовой индекс расходов на личное потребление обновил многомесячный максимум. Показатель вышел на отметке 4,9% - это наиболее сильный результат с апреля этого года.

Опубликованный отчёт играет важную роль, особенно на фоне колебаний некоторых экспертов и членов ФРС, которые недавно сообщили о том, что на декабрьском заседании Федрезерв будет определяться с выбором: повышать ли ставку на 50 пунктов или же снова увеличить её на 75 базисных пунктов. Что касается ноябрьской встречи, то здесь ситуация выглядит более определённо: ещё до публикации индекса PCE большинство опрошенных агентством Reuters экономистов заявили о высокой вероятности реализации 75-пунктного сценария.

Таким образом, ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС будут в ближайшее время лишь усиливаться. Что касается ЕЦБ, то здесь риторика также ужесточилась, но ещё до публикации инфляционных данных. Ещё в начале этой неделе многие представители европейского регулятора заявили о том, что на октябрьском заседании необходимо рассмотреть вариант 75-пунктного повышения. Поэтому данный фундаментальный фактор уже во многом учтён в ценах.

Также нельзя забывать, что евро находится под давлением иных факторов. Геополитическая напряжённость, энергетический кризис, риск стагфляции – все эти обстоятельства играют против единой валюты. Доллар в свою очередь выступает бенефициаром сложившийся ситуации, выступая как защитный актив.

Всё это говорит о том, что в среднесрочной перспективе короткие позиции по паре eur/usd снова будут актуальны. Лонги на мой взгляд априори выглядят рискованно, учитывая уязвимость евро. Первая, и пока что основная южная цель – это отметка 0,9690. Данный ценовой уровень соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на H4, совпадающей с линией Kijun-sen.