FX.co ★ USD/JPY. Индекс PCE и Джером Пауэлл – ключевые инфодрайверы недели

Пара usd/jpy на этой неделе торгуется в 100-пунктном диапазоне 136,50-137,50, попеременно отталкиваясь от границ данного ценового коридора. Такая «стабильность» позволяет заходить в покупки у нижней границы диапазона и, соответственно, в продажи – у верхней. Но данная незамысловатая стратегия содержит в себе серьёзный изъян – под занавес торговой недели на валютном рынке ожидается серьёзная ценовая турбулентность, в эпицентре которой окажутся долларовые пары. И пара usd/jpy здесь не станет исключением.

Итак, в пятницу всё внимание рынка будет приковано к двум событиям. Во-первых, это выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в рамках экономического симпозиума в американском городе Джексон-Хоул. Во-вторых – публикация индекса PCE. Важность этих фундаментальных факторов трудно переоценить, особенно в свете разгорающихся дискуссий относительно дальнейших темпов ужесточения монетарной политики ФРС. Если пятничные события срезонируют (индекс выйдет в зелёной зоне, а Пауэлл озвучит «ультра-ястребиный» настрой), доллар снова будет пользоваться повышенным спросом по всему спектру рынка. Однако не исключён и альтернативный сценарий, когда на фоне замедления инфляционного показателя глава Федрезерва займёт сдержанную позицию, озвучив размытые формулировки. В таком случае гринбек попадёт под волну распродаж, как это было по итогам июльского заседания ФРС.

Начнём с американской статистики. Так, завтра будет опубликован основной индекс расходов на личное потребление (PCE). Это один из ключевых инфляционных индикаторов, который внимательно и даже пристрастно отслеживается членами Федрезерва, и который может спровоцировать повышенную волатильность среди долларовых пар – как в пользу доллара, так и против него.

По мнению большинства аналитиков, завтрашний отчёт отразит замедление роста индекса. Например, в годовом исчислении показатель должен выйти на отметке 4,6%. Несмотря на тот факт, что это всё равно высокое значение для PCE, здесь важна сама тенденция. Напомню, что после трехмесячного снижения базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в июле всё же поднял голову, оказавшись на отметке 4,8%. Если PCE снова развернётся на 180 градусов, доллар может оказаться под существенным давлением, на фоне замедления роста ИПЦ и индекса цен производителей. Рост или замедление индекса PCE будет играть важную роль, особенно в контексте выступления Джерома Пауэлла, который завтра может высказать свою позицию относительно дальнейших темпов ужесточения монетарной политики ФРС.

Стоит отметить, что в преддверии пятничного выступления главы Федрезерва рынок достаточно сильно себя накрутил, реагируя на ястребиные заявления представителя ФРС Джеймса Булларда и некоторых других его коллег (Боуман, Джордж, Бостик). Они не исключили вариант 75-пунктного повышения ставки, а Буллард прямым текстом сообщил о том, что поддержит данное предложение на сентябрьском заседании (в этом году он обладает правом голоса в Комитете). Также рыночные ожидания выросли на фоне достаточно сильных Нонфармов, компоненты которых вышли в «зелёной зоне». Например, количество занятых в июле выросло на 528 тысяч при прогнозе роста на 250 тысяч. Поэтому, несмотря на замедление роста ИПЦ, долларовые быки настроены весьма оптимистично. Инструмент CME Group FedWatch Tool говорит о том, что рынки оценивают почти 50-процентную вероятность повышения ставки на 75 базисных пунктов в сентябре.

Джером Пауэлл может либо подыграть долларовым быкам, усилив тем самым позиции гринбека, либо низвергнуть доллар по всему рынку. Если он озвучит сдержанную позицию относительно дальнейших темпов ужесточения монетарной политики, продавцы usd/jpy получат повод для преодоления уровня поддержки 136,50 и дальнейшего тестирования 135-й фигуры. Напомню, что на итоговой пресс-конференции после июльского заседания ФРС Пауэлл воздержался от каких-либо конкретных прогнозов относительно темпов повышения ставки в этом году. При этом он скептически отнёсся к перспективам продолжения агрессивного ужесточения монетарной политики. По его словам, американский регулятор может прибегнуть к ещё одному «необычно большому» повышению ставки на сентябрьском заседании, «если инфляционное давление на экономику не ослабнет к осени в достаточной степени». Отвечая на уточняющие вопросы журналистов, глава ФРС отметил, что более активный подъем ставки (имеется ввиду 75-пунктное повышение) «может состояться на одном из будущих заседаний, если поступающие данные будут располагать к этому». В ином случае ФРС, вероятней всего, откажется от агрессивных темпов ужесточения денежно-кредитной политики.

Если Пауэлл завтра озвучит подобные тезисы, доллар утратит важный козырь фундаментального характера, который позволяет ему удерживать занятые позиции – в том числе и в паре usd/jpy.

Отдельно необходимо отметить, что динамика пары зависит от динамики американской валюты. Иена не выступает здесь самостоятельным игроком, ввиду сверхмягкой позиции японского Центробанка. Поэтому судьба usd/jpy – в руках доллара США.

Принимая во внимание высокую степень неопределённости, открывать торговые позиции по паре целесообразно уже после выступления Пауэлла и публикации данных по росту индекса PCE. Эти фундаментальные факторы способны «вызволить» пару из диапазона 136,50-137,50. В северную сторону или южную – вопрос открытый.