FX.co ★ Bitcoin: оцениваем настроения рынка по метрике Coin Days Destroyed

Главная криптовалюта продолжает медленное восстановление в узком диапазоне 20 800 - 22 400, фактически формируя консолидационное движение.

На этом фоне пока очень сложно сказать, что это - полотно медвежьего флага, после которого увидим новый обвал, или попытка восстановления. В любом случае к сопротивлению 22 400 запас у BTCUSD запас хода еще есть. А вот поведение цены относительно этой границы локально прояснит последующий сценарий.

А пока мы ждем развязки, предлагаю посмотреть на ончейн-индикаторы, которые дают больше ясности о том, что происходит за кулисами рынка.

Что говорит индикатор Coin Days Destroyed о Bitcoin

Для измерения экономической активности рынка, в частности, относительно Bitcoin, необходимо смотреть не только на общий объем транзакций. Хотя на количество транзакций и их объем влияют на волатильность, они не являются хорошими индикаторами будущих результатов.

Ончейн-аналитики, учитывая положение главной криптовалюты на рынке в качестве актива для долгосрочных инвестиций, отмечают, что Coin Days Destroyed (CDD) является гораздо лучшим индикатором общего настроения рынка.

Биткоины, хранящиеся в холодном хранилище в качестве долгосрочного средства сбережения, считаются более важными, чем недавно приобретенные монеты. Это связано с тем, что их движение сигнализирует об изменении поведения ходлеров.

Каждый Bitcoin накапливает один монето-день ежедневно, пока он остается неизрасходованным. Как только монета тратится, дни накопления обнуляются и регистрируются в метрике Coin Days Destroyed (CDD). Затем метрика показывает количество монет, потраченных на транзакцию, умноженное на количество дней, прошедших с момента их последней траты.

Например, транзакция на 0,5 BTC, которая оставалась бездействующей в течение 100 дней, накопила 50 монето-дней, а транзакция на 10 BTC, которая оставалась бездействующей в течение 6 часов, накопила только 2,5 монето-дня. Чем больше показатель CDD, тем более экономически значимой является транзакция.

Когда происходил всплеск CDD?

С начала года было несколько крупных всплесков CDD. Почти все эти всплески происходят из-за возросшей макроэкономической неопределенности и FUD на рынке, что подталкивает долгосрочных держателей акций и рисковых активов к выходу с рынка и фиксации прибыли.

Самый значительный всплеск CDD наблюдался в феврале 2022 года, когда вторжение России в Украину привело к обвалу мировых рынков. Опасаясь дальнейшего падения и нежелания брать на себя риск длительного спада, многие долгосрочные держатели (LTH) закрыли свои позиции в BTC. Это вызвало эффект домино, который потянул остальную часть рынка вниз.

Кто провоцирует обвал на рынке и создает волну продаж?

Метрику можно разбить еще дальше, чтобы показать, какие когорты продавали свои активы BTC. Анализ потраченного объема биткоинов по возрасту показывает, что краткосрочные держатели обычно инициируют большую часть продаж BTC — как на медвежьем, так и на бычьем рынке. Глядя на метрику CDD, краткосрочные держатели определяются как когорта монет, удерживаемых менее 155 дней.

Однако последнее ралли помощи, в результате которого Bitcoin прорвал сопротивление в 21 000 долларов, подтолкнуло другую когорту к продаже своих позиций. Согласно данным Glassnode, пользователи, которые держали биткоины от одного до двух лет, доминировали в самой последней распродаже биткоинов. Весьма вероятно, что эта группа купила Bitcoin во время пика в январе 2021 года и увидела, что их инвестиции потеряли более 64% своей стоимости.

Данные также показывают, что долгосрочные держатели биткоинов, удерживающие монеты более двух лет, были не очень обеспокоены недавним восстановлением рынка. Единственный раз, когда долгосрочные держатели поддались давлению рынка, был июнь этого года. Тогда крах Terra (LUNA) подтолкнул каждую из этих групп держателей BTC к продажам.

Тем не менее долгосрочные держатели оставались стабилизирующим фактором во время июньской распродажи и по-прежнему удерживают позиции, когда рынок вступает в третий месяц спада.