FX.co ★ Слабые данные из Китая усиливают страхи приближения глобальной рецессии. Обзор USD, NZD, AUD

Спрос на риск резко снизился после публикации Китаем слабых данных об активности за июль, доминирующим фактором на рынках является ожидание глобального экономического спада. Цены на нефть упали до минимума с февраля, ожидаем роста спроса на защитные активы, доллар попытается вернуть себе лидирующую роль.

NZDUSD

В среду состоится заседание РБНЗ, ожидается, что ставка будет повышена на 0.50%, до 3%, хотя с учетом неожиданного роста инфляции и заработной платы не исключено повышение и на 0.75%.

Особый интерес будет представлять общий тон итогового заявления и прогноз по ставке. ФРС США на своих последних двух заседаниях повысила процентные ставки на 75 б.п., но глобальные процентные ставки значительно упали. Например, доходность 10-летних облигаций США снизилась с 3,47% в середине июня до 2,89% в настоящее время. Катализатором стало ослабление перспектив роста, что побудило рынки оценить снижение процентных ставок ФРС уже в середине следующего года.

Что касается Новой Зеландии, то вероятность снижения ставки в 2023г. выглядит пока фантастикой. Базовое инфляционное давление только продолжало расти, при этом показатели базовой инфляции в настоящее время колеблются в пределах от 4,8 до 6,1% и не демонстрируют никаких признаков замедления/

Борьба с растущей внутренней инфляцией далека от завершения. Быстрый рост заработной платы является значительным источником риска повышения процентных ставок, рост заработной платы в частном секторе на уровне 7,0% - это хорошая новость для домохозяйств, но для RBNZ это означает, что данный уровень ставки может быть не таким сдерживающим, как считалось ранее. При прочих равных это, в свою очередь, подразумевает риск того, что ставка может потребоваться подняться выше 4%, чтобы снизить внутреннее инфляционное давление, а если так, то в долгосрочной перспективе киви может получить основания для разворота тренда в бычью сторону.

Позиционирование по NZD, как следует из еженедельного отчета CFTC, по-прежнему близко к нейтральному, чистая короткая позиция сократилась за неделю на 81 млн, до -17 млн, медвежий перевес минимальный. Расчетная цена также близка к долгосрочной средней, направления нет.

Неделей ранее мы ожидали движения к зоне сопротивления 0.6380/90, быкам удалось сходить даже чуть выше, однако импульс слабеет и дальнейший рост под вопросом. NZDUSD находится в долгосрочном медвежьем канале, признаков бычьего разворота нет, поэтому наиболее вероятный сценарий на ближайшую неделю - торговля в диапазоне. Если РБНЗ на заседании в среду покажет агрессивный характер, то можно ожидать роста к зоне сопротивления 0.6570/90. Если же РБНЗ сделает упор на факторы, указывающие на замедление инфляции, то тогда более вероятна торговля в небольшим понижением и движение к поддержке 0,6190/6210, после чего все внимание сместится на сентябрьское заседание ФРС.

AUDUSD

Банк NAB, анализируя последние макроэкономические данные, снизил краткосрочные прогнозы роста. Рост потребления замедляется, прогноз по ВВП снижен, инфляционные риски остаются высокими. По прогнозам NAB, инфляция достигнет пика 7.5% в 4 квартале и в 2023 г. постепенно будет снижаться до 3%. Прогноз по ставке РБА таков: в сентябре ставка будет поднята на 0.50%, далее в октябре и ноябре еще два повышения по 0.25%, поскольку инфляция будет показывать признаки замедления, и к концу года ставка окажется на уровне 2.85%. Это ниже, чем ожидаемая ставка ФРС, и вопрос спреда доходностей будет сильно зависеть от того, какие темпы инфляции будет в Австралии и США к концу года. Пока ситуация выглядит не в пользу аусси, поскольку при более низкой ставке есть вероятность того, что и инфляция в Австралии будет выше или примерно на одном уровне с США.

Чистая короткая позиция по AUD увеличилась за отчетную неделю на 140 млн, до -4,012 млрд, медвежий перевес по-прежнему значительный, оснований рассчитывать на рост аусси практически нет. Расчетная цена удерживается ниже долгосрочной средней и развернулась на юг.

Неделей ранее мы предполагали, что аусси сместится к зоне поддержки 0.6860/70, однако этот прогноз не оправдался, коррекционная волна оказалась чуть сильнее. Тем не менее в долгосрочной перспективе ничего не изменилось, и AUDUSD по-прежнему ориентирована на снижение. Если сегодня РБНЗ покажет ястребиный уклон, то возможен рост до 0,7175, это техническое сопротивление, где появится хорошая возможность для продаж. Чуть более вероятным выглядит сценарий, при котором локальный пик 0.7138 уже сформирован и возобновится снижение. Долгосрочная цель по-прежнему 0.6464.