FX.co ★ В ФРС все еще надеются на мягкую посадку экономики

Евро продолжает укреплять свои позиции после снижения опасений более серьезного конфликта Китая и США, а также вчерашних заявлений президента Федеральной резервной системы Сент-Луиса Джеймса Булларда, который по-прежнему считает, что экономика США может избежать рецессии, даже несмотря на то, что Центральному банку придется продолжать повышать ставки, чтобы контролировать инфляцию.

Все это довольно сложно укладывается в голове, когда, с одной стороны, нужно повышать стоимость заимствований, при этом ожидая, что экономика продолжит расти довольно хорошими темпами. Как показали два первых квартала этого года, экономика сокращается довольно быстрыми темпами и ожидать, что ястребиная политика Федеральной резервной системы больше не будет вредить ей, было бы как минимум абсурдно. Да, есть сильный рынок труда, который позволяет американцам без проблем находить высокооплачиваемую работу, но не стоит забывать и про почти 10,0% годовой рост цен, что сокращает доступность к ряду товаров малообеспеченных граждан, которым никто помогать не торопится. Но это отдельная тема для разговора.

«Инфляция во втором квартале оказалась более высокой, чем я ожидал», — сказал представитель Центрального банка во время выступления в Нью-Йорке. «Теперь, когда это произошло, я думаю, нам придется и дальше поднимать процентные ставки вопреки всем моим ожиданиям». По оценке Булларда, ставка по федеральным фондам, которая является эталоном Центрального банка, к концу 2022 года, вероятно, составит 3,75–4%. В настоящее время она равна 2,25–2,5%. Напомню, что в этом году ФРС уже четыре реза повышала ставки и пока останавливаться не собирается.

Тем не менее Буллард считает, что авторитет ФРС в ее приверженности борьбе с инфляцией поможет ей избежать подрыва экономики. Он сравнил текущую ситуацию в ФРС с проблемами, с которыми столкнулся Центральный банк в 1970-х и начале 80-х годов. Инфляция сейчас находится на самом высоком уровне с 1981 года. Он выразил уверенность, что ФРС сегодня не придется втягивать экономику в рецессию, как это делал председатель Пол Волкер в начале 1980-х годов. «Современные центральные банки пользуются большим доверием, чем их коллеги в 1970-х годах», — сказал Буллард.

Однако, как я отмечал выше, рынки в последнее время делают ставку на то, что ястребиная политика ФРС приведет экономику к рецессии. Доходность государственных облигаций снижается, а спред между доходностями сокращается, что обычно является признаком того, что инвесторы смутно смотрят на будущий рост. Фактически цены на фьючерсы указывают, что ФРС придется и дальше повышать ставки до конца года, и на понижение можно рассчитывать не раньше лета 2023 года.

В ходе выступления Буллард утверждал, что способность ФРС направить экономику к мягкой посадке во многом зависит от ее авторитета, а также от того, верят ли финансовые рынки и общественность в то, что у ФРС есть желание остановить инфляцию или нет.

Что касается перспектив евро, то лишь закрепление на уровне 1.0190 даст покупателям рисковых активов отличный шанс. Поэтому весь акцент смещен на это ближайшее сопротивление. Выход за его пределы придаст уверенности покупателям рисковых активов, что откроет прямую дорогу на уровень1.0235, определяющий дальнейший восходящий тренд от 14 июля. Пробой 1.0235 откроет возможность по обновлению 1.0280 и 1.0330. В случае снижения евро покупателям очень важно что-то показать в районе 1.0150, иначе давление на торговый инструмент только увеличится. Упустив 1.0150, можно попрощаться с надеждами на восстановление, что откроет прямую дорогу на 1.0110 и 1.0080. Прорыв и этого уровня поддержки наверняка усилит давление на торговый инструмент, открыв возможность по возврату к 1.0040.

У фунта явные проблемы с продолжением роста и нужно делать сейчас все, чтобы удержаться выше 1.2140. Если это получится сделать, можно ожидать более крупное движения торгового инструмента и говорить об обновлении 1.2200 с дальнейшим выходом на 1.2235 и возвратом к 1.2290. Прорыв этого диапазона легко вернет фунт к 1.2330 и 1.2390. При пробое 1.2140 и отсутствии там покупателей ситуация кардинально изменится, так как восходящий тренд от 14 июля будет сломан, и перед продавцами откроется достаточно много локальных минимумов. Если на 1.2140 никого не окажется, наверняка мы сильно скорректируемся в район 1.2100 с перспективой теста более крупного уровня 1.2060.