FX.co ★ Банк Англии спровоцирует краткосрочный обвал фунта

Британский фунт рискует обвалиться на этой неделе. Во-первых, на рынках произошла смена настроений из-за визита Ненси Пелоси. Трейдеры предпочитают укрыться на время неопределенности в защитных активах, таких как доллар. Во-вторых – фунту может не понравиться вердикт Банк Англии. Рынки будут не в восторге, если ЦБ повысит процентную ставку на 25 базисных пунктов в четверг.

Судя по позиционированию на денежном рынке, инвесторы полностью готовы к повышению ставки на 50 б.п., так как они ждут сильную реакцию Банка Англии на рост инфляции в Великобритании и инфляционные ожидания среди потребителей и бизнеса. При этом некоторые авторитетные аналитические агентства считают такую уверенность преждевременной. По их мнению, резкое ужесточение монетарной политики – пока еще открытый вопрос. Не исключено, что регулятор продолжит и дальше двигаться шагом в 25 б.п.. Это, как известно, предполагает риск снижения курса фунта как к доллару, так и к евро.

«Показатель ожиданий домохозяйств относительно инфляции через 5-10 лет снова упал в июле до 3,8% с 4% в июне. Ожидания на год вперед также упали до 6% с 6,1%. Баланс данных после июньского заседания Банка Англии предполагает, что повышение на 25 б.п. более вероятно, чем на 50 б.п.», – пишут в Pantheon Macroeconomics.

Банк Англии внимательно следит за инфляционными ожиданиями, которые могут повлиять на степень изменения процентных ставок.

Инфляционные ожидания, похоже, достигли пика, но они по-прежнему значительно выше целевого показателя ЦБ в 2%. Значит, большинство экономистов не ожидают, что данные окажут влияние на решение. Шансы на повышение на 50 б.п. все же сохраняются.

«Мы ожидаем, что на заседании в четверг будет увеличена ставка на 50 б.п., до 1,75%, на фоне усиления внутреннего инфляционного давления», – прогнозируют стратеги RBC Capital Markets.

Само по себе повышение на пол процентных пункта, может, и не удивит фунт, поскольку этот сценарий уже учтен в ценах. При этом другой поворот событий, а именно повышение на 25 б.п., подвергнет фунт риску падения. С учетом растущего доллара падение может оказаться более болезненным.

Такие риски проявляются и в пессимистичном настрое банка в отношении экономического развития Британии. Среднесрочные прогнозы роста экономики, как и инфляции, снижаются, предполагая замедление цикла повышения ставок.

По схожему пути во вторник пошел Резервный банк Австралии, отправив австралийский доллар ниже на процент.

РБА повысил процентные ставки в соответствии с ожиданиями на 50 б.п., до 1,85%, но австралиец упал, поскольку появились признаки менее агрессивного повышения в будущем.

Учитывая макроэкономическую и политическую неопределенность, а также слабые прогнозные данные по Великобритании, сейчас совершенно неподходящее время для экспериментов в виде повышения ставки на 50 б.п. Причины, по которым регулятор увеличит ее на 25 б.п. на этой неделе, гораздо больше.

«Макроэкономический фон остается сложным. Экономический рост под угрозой из-за резкого роста цен на энергоносители. Мнение о рецессии из-за более высокой стоимости жизни и сокращения реальных доходов остается серьезным препятствием», – комментируют обстановку стратеги Citi в Лондоне.

В Citi придерживаются медвежьего сценария в отношении фунта на этой неделе. По паре GBP/USD рекомендация – продавать.

Котировка достигла цели на уровне 1,2285 и нашла там сильное сопротивление, отскочив от него и пробив промежуточный уровень поддержки 1,2230. Далее ожидается коррекционное снижение пары с целью 1,2100. Поддержка расположена на 1,2170, 1,2095, 1,2035. Сопротивление – на 1,2310, 1,2370, 1,2445.

В ближайшей перспективе экономика Англии будет оставаться уязвимой, а рост стерлинга – это возможность снизить риски. Что касается политики, то это второстепенное влияние для фунта, который вряд ли будет бурно реагировать на перестановку кадров и прочие события, имеющие привязку к этому.

Больший пакет фискальной поддержки от нового премьер-министра, по мнению аналитиков, облегчит тяжелую посадку экономики Великобритании, но происходит это во время повышения стоимости заимствований.

Впрочем, не все так категорично настроены по отношению к фунту. Валютные стратеги UOB считают, что рост GBP/USD в перспективе нескольких недель имеет потенциал для продвижения к 1,2335 и 1,2400.

Несмотря на возникшую коррекцию, уклон для фунта все еще остается восходящим. Британцу нужно преодолеть сопротивление на 1,2310, чтобы утвердиться в росте. Усиление импульса должно привести к дальнейшему укреплению фунта в направлении 1,2335 и 1.2400.