FX.co ★ XAU/USD: что ждет доллар (в свете недавнего решения ФРС)?

Как это не кажется странным, на первый взгляд, доллар резко ослаб после вчерашнего решения ФРС повысить процентную ставку на 0,75%. Более того, в своем сопроводительном заявлении руководители ФРС заявили, что «будет целесообразным» дальнейшее повышение ставки: "инфляция остается на высоком уровне, отражая дисбаланс, связанный с пандемией, рост цен на продукты питания и энергоносители и более широкое ценовое давление", а «ситуация на Украине создает дополнительное повышательное давление на инфляцию, оказывая влияние на глобальную экономическую активность".

В то же время «уровень безработицы остается низким", что дает возможность ФРС более решительно действовать, чтобы обуздать ускоряющийся рост инфляции, достигшей в июне новых 40-летних максимумов, выше уровня 9,0%.

«Сильные данные по американскому рынку труда, вкупе с позитивными данными в основных сферах американской экономики, предоставляют ФРС больше пространства для манёвра при выборе вектора денежно-кредитной политики», - отметили мы во вчерашнем обзоре «S&P 500: куда двинется фондовый рынок после заседания ФРС?».

В ФРС «полны решимости вернуть инфляцию к целевому уровню 2%», также говорилось во вчерашнем сопутствующем заявлении. "Еще одно необычно большое повышение ставки может быть уместным на следующем заседании", подтвердил жёсткие намерения ФРС ее глава Джером Пауэлл, выступая на пресс-конференции по итогам вчерашнего заседания, поскольку «инфляция значительно выше целевого уровня".

Но что-то пошло не так – доллар снизился вскоре после начала пресс-конференции ФРС. Что же насторожило инвесторов? Ведь из США продолжают поступать сильные макро данные, а «рынок труда характеризуется чрезвычайно сильным превышением спроса на рабочую силу над ее предложением».

Ну, во-первых, такое решение ФРС – повысить процентную ставку на 0,75% на июльском заседании – было ожидаемо, и, в основном, уже было учтено в ценах.

Во-вторых, в комментариях Пауэлла прозвучали и тревожные нотки, насторожившие инвесторов. "Мы ожидаем периода экономического роста ниже тренда", а весь «процесс» будет сопровождаться периодом «более низкого роста экономики, ослабления рынка труда», - сказал Пауэлл. Но он, похоже, немного поскромничал. В 1-м квартале ВВП США снизился на -1,6%. Если не считать падения ВВП в 1-м полугодии 2020 года, когда из-за пандемии коронавируса пострадала вся мировая экономика, снижение в 1-м квартале 2022 года стало первым с 2015 года. Экономисты считают, что снижение ВВП 2 квартала подряд свидетельствует о рецессии в экономике. Несмотря на то, что это слово так пугает экономистов, возможно, что так оно и будет.

«Рецессия – это относительно умеренный, некритический спад производства или замедление темпов экономического роста. Спад производства характеризуется нулевым ростом валового национального продукта (стагнация) или его падением на протяжении более полугода», - говорится в Википедии.

Сегодня (в 12:30 GMT) будет опубликована 1-я оценка ВВП США за 2-й квартал. Оптимистичные прогнозы предполагают рост ВВП во 2-м квартале на +0,4%.

Однако есть и другое мнение, о том, что спад в американской экономике продолжился и во 2-м квартале, завершившемся в прошлом месяце.

Если это так, то ужесточать кредитно-денежную политику, повышая процентные ставки, в условиях рецессии – все равно что играть в «русскую рулетку»: пронесет – не пронесет. И, скорее всего, не пронесет. Похоже, что стагнация перерастает в стагфляцию (нулевой рост или падение ВВП на фоне высокой инфляции), а это еще худший сценарий, грозящий экономике нисходящим «штопором» с миллионами безработных граждан и обеднением большинства населения страны.

Осенью (8 ноября) в США пройдут промежуточные выборы в Конгресс, которые могут стать критически важными для демократов и для президентских выборов в 2024 году. И у демократов, включая нынешнего президента Байдена, сейчас весьма незавидное положение.

Не исключено, что уже вскоре, причем еще до конца этого года, ФРС придётся вновь перейти от ужесточения к смягчению своей кредитно-денежной политики.

Вот почему доллар резко снизился вчера, а сегодня продолжил падение в ходе азиатской торговой сессии, в первую очередь, против популярных защитных активов – иены, франка, золота.

Что же касается этого драгоценного металла и пары XAU/USD, то она сегодня продолжает расти после вчерашнего «подскока», пытаясь вернуться в зону долгосрочного бычьего рынка, выше уровня сопротивления 1743.00 (подробнее см. в «XAU/USD: технический анализ и торговые рекомендации на 28.07.2022»).

А из новостей на сегодня участники рынка обратят внимание на публикацию в 12:30 (GMT) еженедельных данных с американского рынка труда и, как мы отметили выше, данных по ВВП США за 2-й квартал, которые могут подтвердить мрачные прогнозы некоторых экономистов о перспективах американской экономики (подробнее см. в «Важнейшие экономические события недели 25.07.2022 – 31.07.2022»). Если ожидаемые данные действительно окажутся откровенно слабыми, то давление на доллар усилится, а пара XAU/USD, при этом, ускорит рост.

Как известно, при повышении процентных ставок цены на золото, обычно, снижаются, поскольку стоимость на его приобретение и хранение растет (см. также XAU/USD: валютная пара (характеристики, рекомендации). Его котировки крайнее чувствительны к изменениям в кредитно-денежной политике ведущих мировых центральных банков и, особенно, ФРС.

Золото не приносит инвестиционный доход, но пользуется активным спросом в ситуациях геополитической и экономической неопределённости, а также как защитный актив в условиях растущей инфляции. Сейчас как раз такой момент.

Также нельзя исключать и альтернативный сценарий: ВВП США превзойдет прогноз о росте во 2-м квартале на +0,4%, а число заявок по безработице продолжит снижаться. В этом случае стоит ждать укрепления доллара и падения XAU/USD.

В любом случае резкий рост волатильности в начале американской торговой сессии почти гарантирован.