FX.co ★ Доллар ослабит вожжи?

Рынки застыли в предвкушении вердикта Федрезерва по итогам заседания FOMC 26-27 июля, которое обещает стать знаковым для множества активов. Если экономика США одной ногой в рецессии, ФРС могла бы чуточку ослабить вожжи и подать сигнал о замедлении монетарной рестрикции. С другой стороны, сохранение прежнего намерения Центробанка отдать все силы для борьбы с инфляцией, жертвуя при этом и занятостью, и ВВП, предполагает, что повышение ставки по федеральным фондам на 75 б.п. в июле окажется далеко не последним настолько широким шагом. Все в руках Джерома Пауэлла, в том числе и судьба EURUSD.

Единая европейская валюта продолжает находиться под давлением на фоне непрекращающегося ралли цен на газ, что усиливает риски экономического спада в еврозоне. Немецкие фьючерсы на голубое топливо достигли нового рекордного уровня, голландские близки к нему, что создают серьезные проблемы для промышленности Старого Света, увеличивает счета домохозяйств и способствует разгону инфляции до исторических максимумов.

Динамика цен на газ в Европе

По мнению Goldman Sachs, валютный блок уже находится в рецессии, которая продлится, по меньшей мере, до конца текущего года. Банк оценивает сокращение ВВП в 0,1% в третьем и в 0,2% в четвертом квартале, но отмечает, что цифры могут существенно вырасти, если энергетический кризис усугубится, долговые рынки столкнутся со стрессом, а валовой внутренний продукт США сократится. Goldman Sachs считает, что экономики Германии и Италии уже столкнулись со спадом, в то время как Испания и Франция продолжают расти.

Прогнозы Goldman Sachs по ВВП еврозоны

Любопытно, что МВФ сократил свой прогноз по ВВП еврозоны на 2022 лишь на 0,2 п.п., в то время как по его американскому аналогу на 1,4 п.п., мотивируя это агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики ФРС. Опережающий индикатор от ФРБ Атланты сигнализирует, что Штаты также уже окунулись в рецессию. Вполне возможно, это подтвердит и официальная статистика за второй квартал, которая увидит свет на следующие сутки после заседания FOMC.

В таких условиях Федрезерв мог бы подыграть финансовым рынкам, которые видят повышение ставки на 75 б.п. в июле и на 100 б.п. по итогам оставшихся трех заседаний Комитета в 2022. Более медленная монетарная рестрикция приведет с росту фондовых индексов, падению доходности казначейских облигаций и ослаблению доллара США против основных мировых валют.

С другой стороны, у ФРС есть печальный пример нерасторопности своих предшественников, которая обернулась целыми двумя рецессиями. Зачем вставать на старые грабли, если можно при помощи решительности укрепить доллар и сделать таким образом еще один шаг для подавления высокой инфляции?

Технически на 4-часовом графике EURUSD возвращение котировок к 1,02 может активировать паттерн Обман-выброс, что в комбинации с Расширяющимся клином станет веским аргументом для покупок евро против доллара США. Напротив, падение пары ниже 1,011 – повод для ее продаж.