FX.co ★ USD/JPY. Рост японской инфляции: повод для коррекции или перелом тренда?

Пара usd/jpy вчера выстрелила вверх, реагируя на «голубиные» итоги июльского заседания Банка Японии. Регулятор не только сохранил все параметры ДКП в прежнем виде, но и традиционно озвучил мягкую риторику, заверяя рынки в том, что ЦБ будет и дальше придерживаться ультра-аккомодационной политики. После объявления итогов июльской встречи покупатели usd/jpy смогли обновить недельный максимум, вплотную подойдя к границам 139-й фигуры. Однако северный блицкриг сорвался: опубликованные сегодня данные по росту индекса потребительских цен в Японии оказали неожиданную поддержку иене, отразив возрастающее ценовое давление.

Забегая вперёд, необходимо сказать, что текущий спад пары usd/jpy носит коррекционный характер: северный тренд по-прежнему в силе, несмотря на неспособность покупателей закрепиться в области 139-й фигуры. Взгляните на недельный график цены: пара демонстрировала последовательный рост на протяжении 7 недель, поднявшись с отметки 127,00 до ценового пика 139,40 (14 июля). То есть за полтора месяца пара преодолела более 1200 пунктов. Поэтому вовсе неудивительно, что сейчас мы наблюдаем коррекционный откат после такого затяжного марш-броска. Тем более что у медведей usd/jpy появился весомый аргумент для южного отката.

Сегодняшний релиз показал, что потребительская инфляция продолжает превышать целевой двухпроцентный ориентир Банка Японии – уже третий месяц подряд. Общий индекс потребительских цен в июне поднялся до отметки 2,4%. В мае и апреле этот индикатор выходил на уровне 2,5%. В целом это наиболее сильные темпы роста показателя с ноября 2014 года. Индекс потребительских цен без учёта цен на свежие продукты питания (наиболее отслеживаемый ЦБ индикатор инфляции) также продемонстрировал положительную динамику, поднявшись до 2,2%. Темпы роста данного индикатора также стали максимальными с марта 2015 года. Индекс потребительских цен без учёта цен на продукты питания и энергоносители превысил прогнозные значения, поднявшись до отметки 1,0%, тогда как большинство экспертов ожидали его увидеть на майском уровне (0,8%).

Повторюсь – инфляция в Японии превышает целевой уровень ЦБ уже на протяжении нескольких месяцев. Однако глава Центробанка Харухико Курода продолжает настойчиво игнорировать данный факт. Комментируя последние тенденции, он неоднократно заявлял о том, что регулятору необходимо создать в экономике страны условия для «устойчивой инфляции», тогда как усиление темпов роста индекса потребительских цен в этом году «обусловлено единичными факторами, такими как подъем цен на энергоносители».

Аргументируя свою позицию он указал, что потребительские цены без учета продуктов питания и энергоносителей растут достаточно слабыми темпами. При этом он проигнорировал тот факт, что данный индикатор весной этого года впервые за много месяцев покинул отрицательную область. В апреле и мае он выходил на отметке 0,8%, в июне поднялся до 1,0%.

Другими словами, учитывая озвученную ранее позицию Куроды, не стоит ожидать от японского регулятора ужесточения риторики: сегодняшний инфляционный релиз будет снова проигнорирован Центробанком.

По итогам июльского заседания Банк Японии оставил все параметры монетарной политики в прежнем виде: против этого решения проголосовал только один член правления ЦБ (Катаока). Регулятор решил оставить ставки без изменений, а контроль кривой доходности 10-летних облигаций на уровне 0,25%. При этом Харухико Курода повторил мантру о том, что Банк Японии готов «без колебаний предпринимать больше шагов по смягчению политики с учетом влияния пандемии на экономику».