FX.co ★ Напряжённая работа Лагард перед ставкой

Президент Европейского центрального банка Кристин Лагард удваивает усилия по выработке соглашения по все еще незавершенному новому антикризисному механизму, сообщили люди, знакомые с этим вопросом.

За два дня до решения, назначенного в четверг, политикам еще предстоит поработать, чтобы достичь соглашения по мере, которая может остановить рыночные спекуляции на более слабых членах еврозоны.

Официальные лица обсуждают этот инструмент наряду с вопросом о том, следует ли эффективно отказаться от предварительного указания о повышении процентной ставки на четверть пункта или обеспечить вдвое больше. Большее увеличение может быть частью компромисса в переговорах по антикризисному механизму.

Наряду с сохраняющимися юридическими проблемами, нерешенные вопросы включают условия, которые страны, получающие выгоду от покупки облигаций ЕЦБ, должны будут выполнить, сказали люди. Они могут включать разумную налогово-бюджетную политику, при этом некоторые чиновники настаивают на привлечении Европейской комиссии, Европейского механизма стабильности или обоих, чтобы не быть единственным судьей, сказали они.

Представитель ЕЦБ отказался от комментариев, сославшись на период затишья перед заседанием по вопросам политики на этой неделе.

Рынки ставят 40%-ную ставку на повышение ставки на полпункта на этой неделе, но сократили ставки на последующие результаты, оценивая ужесточение на 97 базисных пунктов к сентябрю после более раннего увеличения на один процентный пункт. Евро вырос на 1,2% по отношению к доллару, поднявшись до 1,0269 доллара, максимума с 6 июля.

Отсутствие согласия по так называемому "Механизму защиты" может оставить Лагард только с надуманным результатом, который можно обнародовать на данный момент. Это может привести к перспективе более длительного процесса принятия решений для полного завершения разработки заслуживающей доверия меры.

Риск такого результата заключается в том, что он может вызвать еще один всплеск спекуляций на финансовом рынке относительно решимости ЕЦБ защищать целостность евро, который недавно упал до паритета с долларом впервые за два десятилетия.

Отсутствие объявления об антикризисном инструменте в июне в сочетании с глобальными потрясениями из-за повышенной скорости инфляции в США побудили Лагард созвать экстренное совещание, на котором она добилась от коллег обещания, что такой инструмент будет создан.

Президент Бундесбанка Йоахим Нагель изложил рамки строгих ограничений, которые он считает необходимыми для любого соглашения. Он обеспокоен тем, что покупки облигаций ЕЦБ, ориентированные на одну страну, могут нарушить запрет центрального банка на финансирование правительств.

Любой новый инструмент, вероятно, столкнется с юридическими проблемами, которые приведут к проверке конституционным судом Германии.

Ещё один вопрос - как долго ЕЦБ будет держать облигации, которые он покупает. В то время как предыдущие программы специально позволяли центральному банку продавать активы, если они больше не нужны, политики до сих пор никогда активно этого не делали.

Управляющий совет Франсуа Виллеруа де Гальо заявил в этом месяце, что ЕЦБ должен иметь возможность расстаться с облигациями до наступления срока их погашения.