FX.co ★ Борьба ФРС с инфляцией: так ли все однозначно, как кажется?

Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили четверг новым ростом. Вчерашний день не принес рынкам никакой новой важной информации. Даже единственный отчет дня, на который трейдеры и инвесторы могли обратить свое внимание, в итоге не вышел (ADP). Таким образом, мы совершенно точно не можем связать вместе макроэкономический фон с ростом фондового рынка США. Скорее всего, речь идет о банальной технической коррекции перед новым падением. Напомним, что фондовый рынок США переживает сейчас не лучшие времена. Ключевые индексы уже потеряли 20-30%, что на самом деле очень много. Для индекса S&P 500 первое полугодие 2022 года – худшее за 50 лет. В то же время фондовый рынок может продолжать падение, так как ФРС не собирается останавливаться на достигнутом и готова продолжать ужесточать монетарную политику. И до момента публикации следующего отчета по инфляции в США складывается весьма интересная картина...

В данное время ключевая ставка растет, причем растет быстро, денежная масса в США начала сокращаться, а инфляция при этом... все равно растет. То есть на данный момент действия ФРС не имеют положительного эффекта, но при этом тормозят экономический рост, потому что любое ужесточение монетарной политики приводит к эффекту «охлаждения» экономики. И инфляция при этом остается высокой... Стратеги Morgan Stanley считают, что текущий экономический спад уже является более сильным, чем ожидалось в начале года. По их мнению, пиковое значение инфляции может быть достигнуто в следующем полугодии, а будущее снижение ставки ФРС можно интерпретировать как проблему роста, а не облегчение для экономики и рынков. Если инфляция действительно будет продолжать ускоряться в ближайшие пару месяцев, ситуация для Федрезерва будет очень и очень сложной, так как ставка на тот момент может составлять уже 2,5-3%. То есть будет очень близка к тому максимальному значению, которое, по идее, должно привести к существенному снижению темпов роста цен в США. И если никакого «существенного снижения» не произойдет, тогда что делать американскому регулятору? Экономика впадет в рецессию, а инфляция останется высокой. Повышать ставки еще выше, вгоняя экономику в еще большую рецессию? Конечно, ответить на эти вопросы сейчас невозможно. В мире в наше время все меняется стремительно, поэтому и инфляция может порадовать в конечном итоге, и ситуация может стать гораздо хуже, чем сейчас. Про геополитику, которая тоже очень сильно влияет на цены, и говорить нет смысла. Таким образом, мы считаем, что лучше не строить долгосрочных прогнозов, а реагировать, что называется, по месту. Следующий отчет по инфляции выйдет 13 июля. После него и следует делать новые выводы.