logo

FX.co ★ EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он может рассчитывать едва ли

EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он может рассчитывать едва ли

EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он...

С начала недели американская валюта укрепилась по отношению к своему европейскому визави примерно на 1%.

Тем не менее, пара EUR/USD все еще держится в диапазоне, сформированном почти две недели назад.

В то время как гринбек извлекает выгоду из статуса актива «тихой гавани», на единую валюту оказывает давление дивергенция курсов ФРС и ЕЦБ.

Напомним, американский регулятор в этом году уже повысил ключевую ставку на 1,5%, до 1,5–1,75%, а европейский ЦБ по-прежнему сохраняет свою учетную ставку на нулевой отметке.

Взоры инвесторов сейчас устремлены на третью декаду июля, когда пройдут очередные заседания FOMC и Управляющего совета ЕЦБ.

Ожидается, что американский регулятор поднимет ставку на 75 б.п. или 50 б.п., а его европейский коллега повысит процентную ставку впервые за десятилетие.

Некоторые трейдеры смотрят еще дальше и гадают, последует ли потенциально более масштабный шаг ЕЦБ в сентябре, и возьмет ли ФРС паузу, на которую ранее указывал ее председатель Джером Пауэлл.

По его словам, после июльского подъема уровень ставки будет более близким к нормальному уровню, что даст руководству Центробанка возможность подумать о том, какими должны быть дальнейшие действия.

Денежный рынок уже намекает на то, что после декабря ужесточение денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах не столь очевидно. При этом на долгосрочном горизонте наблюдается постепенный сдвиг в сторону ожиданий возможного снижения ставок в конце 2023 года.

Теперь денежный рынок закладывает в котировки два возможных сценария повышения ставок ФРС:

1. Увеличение стоимости заимствований на 75 б.п. в июле, затем на 50 б.п. в сентябре, потом на 25 б.п. в ноябре и 25 б.п. в декабре.

2. Подъем ставки на 75 б.п. в июле, затем на 50 б.п. в сентябре и 50 б.п. в ноябре, а в декабре уже пауза.

Такой сдвиг в ожиданиях вынудил недавно доллар прервать ралли, которое привело его к двухдесятилетним максимумам. На этом фоне появились разговоры, что гринбек, возможно, прошел пик.

EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он...

Инвесторы пока приостановили продажи американской валюты, но опасаются, что резкое повышение американским ЦБ ключевой ставки не пройдет бесследно для национальной экономики.

«ФРС по-прежнему считает, что может провести тонкую грань между ужесточением финансовых условий и не нанести большого ущерба экономике. Мы все еще не уверены, что им удастся это осуществить», – сообщили стратеги State Street.

Риск рецессии будет периодически подрывать позиции доллара, но более широкий среднесрочный восходящий тренд по американской валюте, вероятно, сохранится еще какое-то время, считают аналитики Westpac.

Они прогнозируют, что индекс USD пока остается в диапазоне 101–105.

«Маловероятно, что гринбек достигнет своего пика, пока мы не приблизимся к концу цикла ужесточения ФРС, начатого с опережением», – сказали в Westpac.

Поскольку Федрезерв придерживается «ястребиного» курса, доллар останется сильным, полагают специалисты MUFG Bank.

«Рынок ставок в США снизил ожидания в отношении конечной ставки ФРС с близкого к 4,0% уровня примерно до 3,5%. Эти ожидания "голубиного" сдвига со стороны Федрезерва могут быть нивелированы в ближайшей перспективе, если не появятся доказательства еще более резкого замедления экономики США. Поэтому мы считаем, что пока преждевременно ожидать более устойчивого разворота роста USD», – отметили они.

Кроме того, инвесторам не стоит забывать уроки истории, чтобы быть слишком пессимистичными по отношению к доллару.

Зачастую ужесточение кредитно-денежных условий в США ведет к сильным шокам в других частях света. Таковыми были дефолты в азиатских странах, имевшие место в 1997 году. После мирового финансового кризиса 2008 года мы стали свидетелями долгового кризиса в Греции, распространившегося затем практически на всю зону евро.

В это же время ЕЦБ увеличил стоимость заимствований, что обернулось полной катастрофой.

EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он...

Воспоминания о событиях десятилетней давности еще свежи, однако руководители европейского ЦБ не устают подчеркивать, что дела у слабых стран валютного блока теперь обстоят гораздо лучше, чем тогда. К тому же у регулятора сейчас больше инструментов и гибкости.

Часть предпринятых во время пандемии мер, прежде всего, поддержка гособлигаций посредством их скупки Центробанком, привела к ощущению самоуспокоенности среди инвесторов. Изъятие этой поддержки увеличивает вероятность того, что трейдеры проверят на прочность решимость ЕЦБ избежать так называемой «фрагментации».

Смотрите также: ИнстаФорекс - один из лидеров рынка Форекс, 12 лет на рынке, более 7 000 000 активных клиентов.

Руководители ЕЦБ утверждают, что они не допустят слишком сильного увеличения разницы в доходности, поскольку это не только усложняет реализацию мер денежно-кредитной политики, но также создает угрозу для стабильности единой валюты.

Вчера евро не смог получить поддержку от комментариев президента ЕЦБ Кристин Лагард в ее основной речи на Форуме центральных банков в Синтре.

«Мы намерены повысить ставки на 25 б.п. в июле. Существует возможность повысить ставки еще больше в сентябре. Если прогноз по инфляции не улучшится, у нас будет достаточно информации, чтобы действовать быстрее. После сентября целесообразным будет постепенное, но устойчивое дальнейшее повышение ставок», – заявила К. Лагард.

«В решении проблемы фрагментации ЕЦБ будет использовать гибкость при реинвестировании погашений, наступающих в рамках PEPP. Также принято решение ускорить завершение разработки нового инструмента», – добавила она.

Из-за того, что глава ЕЦБ не предоставила никаких новых сведений о пути повышения процентной ставки и инструменте по борьбе с фрагментацией, евро ослабел по отношению к доллару США более чем на 0,6% во вторник и завершил торги вблизи 1,0518.

Накануне гринбек укрепился против своих основных конкурентов почти 0,5% и финишировал в районе 104,25 пунктов, поскольку снижение ключевых индексов Уолл-стрит вызвало всплеск спроса на активы «тихой гавани». В частности, S&P 500 потерял 2,01%, просев до 3821,55 пункта.

Фондовый рынок США вчера упал, отслеживая тревожные сигналы со стороны национальной экономики.

EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он...

Согласно данным Conference Board, в июне индекс потребительского доверия в стране снизился до 98,7 пункта с 103,2 пункта месяцем ранее. Кроме того, опрос показал, что ожидания по уровню потребительской инфляции на горизонте 12 месяцев выросли до 8% с майских 7,5%. Индикатор достиг максимального значения с начала ведения наблюдений в августе 1987 года.

Этот релиз вызвал очередную вспышку опасений по поводу грядущей рецессии, в результате чего американские акции дружно подешевели, а доллар пошел в рост, получив поддержку от представителей ФРС.

«Многие обеспокоены тем, что Федрезерв может действовать слишком агрессивно и, возможно, столкнуть экономику в рецессию . Я сама обеспокоена тем, что, если оставить инфляцию без контроля, она станет серьезным препятствием и угрозой для экономики США и дальнейшего роста. Поэтому ФРС нажимает на монетарные тормоза, повышая процентные ставки, чтобы охладить спрос», – заявила президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли.

«Мы работаем над этим так быстро, как только можем, и, надеюсь, американцы начнут ощущать некоторое облегчение в своих кошельках», – сказала она, добавив, что ожидает замедления, но не прекращения роста экономики.

FOMC обсудит очередное крупное повышение базовой процентной ставки на июльском заседании, сообщил во вторник глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс.

«Мы должны поднять ставку выше, и нам нужно сделать это быстро. Что касается нашего следующего заседания, я думаю, повышение на 50 базисных пунктов или на 75 б.п. будет обсуждаться», – отметил он.

Комментарии М. Дейли и Дж. Уильямса дали определенный отпор недавнему сокращению ожиданий ужесточения политики ФРС. Это добавило сил доллару и надавило на пару EUR/USD.

В среду гринбек сохранил восходящий уклон, но забуксовал в районе 104,70–104,80. Далее сопротивление расположено вблизи недельного максимума на 105,00 (от 22 июня). Пробой этой отметки позволит американской валюте повторно посетить почти 20-летний пик в области 105,80 (от 15 июня).

Между тем пара EUR/USD продолжила развивать нисходящий импульс, отступив еще дальше на юг ниже уровня 1,0500.

EUR/USD: доллар одерживает верх в позиционной борьбе, поскольку ЕЦБ удерживает ставки на нуле. Евро и рад бы устроить ралли, но на агрессивное ужесточение монетарной политики в ЕС он...

Защитный доллар извлек выгоду из того, что инвесторы устремились на поиски убежищ на фоне снижения акций во всем мире из-за растущего риска глобальной рецессии.

«Мы твердо привержены нашим инструментам для снижения инфляции. Есть ли риск, что мы зайдем слишком далеко? Да. Но это не самый большой риск. Больший риск – это неспособность восстановить ценовую стабильность», – заявил в среду председатель ФРС Джером Пауэлл, выступая на форуме ЕЦБ в Синтре.

Президент ЕЦБ Кристин Лагард в свою очередь отметила, что эпоха сверхнизкой инфляции, которая предшествовала пандемии, вряд ли вернется.

Она добавила, что центральным банкам необходимо приспособиться к значительно более высоким ожиданиям роста цен.

Предполагается, что уже скоро европейский регулятор повысит процентные ставки вслед за ведущими Центробанками, которые пытаются усмирить разбушевавшуюся инфляцию.

Однако в отличие от своего европейского коллеги, ФРС в июле может поднять ключевую ставку на 0,75%, а до конца года стоимость заимствований в США может вырасти до 4%.

Таким образом, дифференциал процентных ставок по обе стороны Атлантики в среднесрочной перспективе продолжит оказывать поддержку гринбеку в ущерб единой валюте.

По некоторым оценкам, в условиях беспрецедентно высокой инфляции, спровоцированной ростом цен на энергоносители и сохраняющимися проблемами с цепочками поставок, ВВП еврозоны может сократиться на 1,5%. То есть рецессия в валютном блоке может наступить уже до конца года.

При таком сценарии рассчитывать на энергичное ужесточение политики ЕЦБ, которое поддержит евро, вряд ли стоит.

Паре EUR/USD необходимо в ближайшее время подняться выше 1,0650, чтобы понижательное давление на нее ослабло. В противном случае вероятны дополнительные потери и возрастут шансы на еще один визит к июньскому минимуму на 1,0360.

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки
К списку статей К статьям этого автора Открыть торговый счёт