FX.co ★ Американские горки: страх перед рецессией внезапно сменяется ростом оптимизма. Обзор USD, EUR, GBP

Фондовые рынки США закрылись в пятницу сильным ростом, страны АТР в понедельник торгуются в зеленой зоне, нет сомнений в том, что и Европа откроется ростом. Причина такого оптимизма заключается в том, что впервые за долгий срок инфляционная компонента индекса потребительских настроений Мичиганского университета снизилась с 3.3% до 3.1% в окончательной редакции, что может указывать на то, что рост цен может быть взят под контроль еще до наступления рецессии.

Схожая картина наблюдается и с доходностью 5-летних защищенных от инфляции облигаций TIPS, которые служат отличным инструментом оценки перспектив инфляции в бизнес-кругах. Максимум был достигнут в марте, к концу прошлой недели доходность упала довольно отчетливо, что указывает на рост позитива в бизнесе относительно инфляционных перспектив.

Отсюда и разворот настроений рынка, поскольку если борьба с инфляцией даст результат, то вероятность наступления рецессии станет ниже.

Отчет CFTC в целом нейтрален, наблюдается слабый рост спроса на доллар, он не носит устойчивого характера, можно сделать окончательный вывод о том, что корректировка позиции ФРС в ястребиную сторону и ускорение сроков роста ставки к нейтральному уровню никак не вдохновила игроков, и уверенного роста спроса на USD пока не наблюдается.

Предполагаем, что на текущей неделе может возобновиться рост спроса на сырьевые товары, что потянет вверх и сырьевые валюты. Доллар устоит от падения и будет как минимум стабилен, как максимум – возобновит рост по всему спектру валютного рынка.

EURUSD

Евро продолжает находиться под сильным давлением. Индексы PMI в еврозоне показывают заметное замедление деловой активности в июне, поскольку перспективы остаться на зиму без достаточных запасов газа становятся все очевиднее, что приведет к резкому сокращению производственного сектора. Июньское исследование IFO в Германии показало, что основной индекс делового климата упал до 92,3 с 93,0 (ожидалось 92,8), что было вызвано падением компонента ожиданий до 84,8 с 86,9 (ожидалось повышение до 87,4).

После масштабных продаж неделей ранее корректировки в настроениях игроков не произошло, чистая короткая позиция по EUR выросла на 0.5 млрд, евро распродается на фоне быстрого роста рисков развития в Европе продовольственного и энергетического кризисов. Позиционирование в пользу медведей, расчетная цена снижается, однако все еще удерживается выше долгосрочной средней.

После формирования двойного основания вблизи 1.0350 появился шанс на то, что евро удастся развить полноценную коррекцию, но, по всей видимости, эти ожидания вряд ли оправдаются. Вероятность выхода из диапазона стала ниже, поскольку отсутствует явный драйвер для развития импульса как в одну, так и в другую сторону. Поддержка 1.045 пока выглядит устойчиво, при дрейфе цены к этому уровню целесообразны покупки с целью возврата к верхней границе диапазона 1.0786. Рост будет ограничен достижением трендовой линии 0.0630/50, где распродажи могут возобновиться.

GBPUSD

Потребительская инфляция в Великобритании выросла в мае с 9.0% до 9.1%, оставаясь значительно выше исторической нормы. Если в апреле основным фактором роста цен были энергоносители, то в мае акцент сместился на продукты питания, которые дорожали быстрее любой другой товарной группы. NIESR предполагает, что шансы увидеть снижение давления инфляции до конца 2022 г. минимальны, согласно базовому сценарию, пик будет достигнут на уровне 9.6%, после чего начнется быстрое снижение цен. В пессимистичном сценарии инфляция может достигнуть 11.2% в начале 2023 г.

Рост инфляции предполагает, что Банк Англии вслед за ФРС будет вынужден занять более ястребиную позицию и ускорить темпы роста ставки. На последнем заседании 3 члена Кабинета голосовали за более быстрый темп, по всей видимости, эти настроения будут усиливаться, что может в итоге поддержать фунт на текущих уровнях и не даст ему свалиться ниже поддержки 1,1935.

Позиционирование по GBP остается медвежьим, недельная корректировка чистой короткой позиции минимальна. Расчетная цена готова опуститься ниже долгосрочной средней, что увеличит вероятность обновления минимума, но пока шансы на то, что движение останется в пределах диапазона, все еще велики.

Неделей ранее мы предположили, что если индекс ИПЦ окажется не хуже прогнозов, то шансы на восстановление GBPUSD станут выше. Отчет в точности совпал с прогнозом, что лишило фунт какого-либо драйвера как на движение на юг, так и на север. Исходим из того, что торговля продолжится в боковом диапазоне до появления нового драйвера. Возможно, такой драйвер появится в четверг после публикации уточненных данных по ВВП Великобритании.