FX.co ★ Да здравствует рецессия!

Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили пятницу довольно сильным ростом. Выросли все три индекса, но, даже учитывая такое укрепление, общая картина положения вещей на фондовом рынке США не меняется. Если посмотреть внимательно на дневные графики, то становится понятно, что мы имеем дело практически с классическим нисходящим трендом. Индексы выдают довольно сильные импульсы вниз, после чего в течение недели-двух-трех корректируются. Именно такая коррекция могла начаться неделю назад. Поэтому мы бы не стали открывать сейчас шампанское и считать, что падение фондового рынка США завершено. Напомним два важных момента. Первый – даже если фундаментальный фон является очень плохим, это не означает, что инструмент будет падать постоянно и безоткатно. Второй – ФРС только начала ужесточать монетарную политику, а программа QT заработает только с 1 июля. Таким образом, все самые серьезные ужесточения еще впереди. Следовательно, в данное время мы наблюдаем не смену настроения с «медвежьего» на «бычье», а просто банальный откат. Тем временем в Америке все готовятся к рецессии...

Джером Пауэлл в ходе своих выступлений в Конгрессе США допустил, что американская экономика столкнется с рецессией. Напомним, что мы неоднократно говорили об этом, так что Джером явно не открыл Америку своим заявлением. Во-первых, экономика США очень быстро и сильно восстановилась благодаря низким ставкам и программе QE. Естественно, после периода сильного искусственного роста последует период замедления. Во-вторых, монетарная политика ужесточается, экономика охлаждается, поэтому рецессия – вполне логичное развитие событий. В-третьих, ничего страшного в рецессии нет. В данное время происходит нормализация экономики, поэтому важно добиться результата, при котором экономика будет расти на ставках 2,5-3%. На нулевой ставке и огромных денежных вливаниях со стороны ЦБ будет расти экономика даже Сальвадора. Требуется рост рыночный, а не искусственный. Поэтому, с нашей точки зрения, замедление экономики будет, но зависит от того, сколько времени займет возврат инфляции к 2%. При всем уважении к ФРС она, можно сказать, прошляпила то время, когда ставки нужно было начинать повышать. А теперь пожинает плоды своей нерасторопности. Следовательно, даже при ставках выше 3% (чего мы пока и не видим), времени может уйти довольно много на снижение инфляции к целевому уровню. А вот чем дольше ставки будут оставаться выше нейтрального уровня, тем сильнее затормозит экономика США. На инфляцию, напомним, влияют не только действия Центрального банка. Если, к примеру, цены на энергоносители будут продолжать расти в среднесрочной перспективе, то что бы ни делала ФРС, она не добьется поставленной цели быстро, легко и максимально безболезненно.