FX.co ★ Почему перспективы фунта ухудшаются, несмотря на более ястребиный тон BOE?

Последнее повышение процентных ставок в США на 75 б.п. вынудило Банк Англии сменить пластинку. Теперь ястребиные ноты стали более отчетливыми, но это вряд ли изменит минорные настроения по отношению к фунту.

В начале недели британской валюте удалось надежно закрепиться на уровне $1,227 и тем самым значительно увеличить отрыв от 2-летнего минимума прошлой семидневки – отметки в $1,193.

В понедельник росту пары GBP/USD способствовало несколько факторов: снижение индекса доллара на фоне возвращения аппетита инвесторов к риску и более ястребиный тон представителей Банка Англии.

Напомним, что на прошлой неделе регулятор уже в пятый раз в рамках текущего цикла ужесточения увеличил процентные ставки. Как и прежде, BOE повысил показатель на 25 б.п.

При этом чиновники заявили, что в дальнейшем будут действовать более «решительно», если показатели инфляции не начнут выравниваться. По мнению аналитиков, это указывает на повышение ставки на 50 б.п. в обозримом будущем.

Вчера ожидания того, что в следующий раз Банк Англии сделает более широкий шаг в сторону ужесточения, значительно выросли. Причиной тому послужило объявление самой масштабной за последние 30 лет забастовки железнодорожников.

Британский профсоюз работников железнодорожного и морского транспорта уже выдвинул требования, главное из которых – повышение заработной платы своих членов как минимум на 7%.

Также поступают сообщения, что к забастовке могут присоединиться учителя, сотрудники аэропортов и другие работники госсектора, недовольные низкими зарплатами в условиях стремительного роста цен.

Главный экономист Банка Англии Хью Пилл опасается, что, если работодатели в конечном итоге уступят, это приведет к значительному росту заработной платы в ближайшие месяцы.

Более высокое вознаграждение за оплату труда может разогнать инфляцию еще больше. В таком случае у BOE не останется другого выбора, кроме как действовать агрессивно.

О важности принятия более активного подхода к управлению процентными ставками вчера заявила и член комитета по денежной политике Банка Англии Кэтрин Манн.

По мнению чиновницы, BOE не может позволить себе роскошь придерживаться осторожного подхода к повышению процентных ставок, учитывая, какую высокую планку задала на прошлой неделе ФРС США.

Мало того что американский центробанк поднял ставки сразу на 75 б.п., так он еще и намекнул на дальнейшее ужесточение в заданном темпе. Это отличный стимул для роста американской валюты.

Укрепление доллара может привести к еще большему подорожанию импортных товаров и оказать сильное инфляционное воздействие на британскую экономику.

Чтобы этого не произошло, Банку Англии нужно как можно скорее уменьшить разрыв между процентными ставками в Великобритании и США, считает К. Манн.

Как видим, комментарии, которые сейчас позволяют себе представители BOE, разительно отличаются от заявлений месячной давности. Несмотря на это, многие аналитики не видят перспектив роста пары GBP/USD.

В качестве примера возьмем свежий прогноз от Rabobank. Голландские стратеги ожидают, что в ближайшие 3 месяца обменный курс фунта к доллару вернется на уровень 1,20, а возможно, опустится еще ниже.

Ослаблению пары GBP/USD будет способствовать значительное повышение спроса на доллар. По мнению Rabobank, американская валюта должна получить выгоду от замедления экономического роста в США.

Серия масштабных повышений процентных ставок, которую начала ФРС, спровоцирует рецессию в Америке, что будет иметь негативные последствия для мировой экономики.

На этом фоне рисковые активы, к которым относится и британский фунт, вряд ли будут пользоваться спросом, в отличие от защитного доллара.