FX.co ★ Фондовый рынок отработал рекордное повышение ставки ФРС

Ключевые индексы фондового рынка США – DOW Jones, NASDAQ и S&P 500 – завершили четверг новым мощным падением. Во вчерашней статье мы предупреждали, что отсутствие падения в среду вечером нельзя считать «логичным развитием событий», и говорили, что «еще не вечер». Так и получилось. Уже в четверг фондовые индексы США и акции рухнули вниз. Таким образом, сейчас уже можно считать, что инвесторы отыграли повышение ставки на 0,75% и обещания Джерома Пауэлла продолжать повышать ставку в будущем. С нашей точки зрения, ничего не поменялось в плане фундаментального фона за текущую неделю. В позитивную сторону так совершенно точно. Если раньше рынок рассчитывал на более или менее мягкое и медленное ужесточение монетарной политики, о чем неоднократно говорил и сам Джером Пауэлл, то в среду вечером стало ясно – ФРС начинает использование тяжелой артиллерии и будет делать все, чтобы инфляция хотя бы начала снижаться. Ведь последний отчет показал, что индекс потребительских цен никакого внимания не обратил на тот факт, что ставка уже выросла до 1%. Впрочем, об этом мы тоже уже говорили ранее.

Давайте вспомним факты. ФРС минимум в течение двух лет (а по факту намного дольше) стимулировала собственную экономику ультранизкими ставками, а также программой QE, вливая огромные деньги, созданные из ничего. Именно на фоне этих действий в последний год мы видим серьезный рост цен. Если денег в экономике становится больше (в полтора раза), а количество товаров и услуг не растет (что логично для времен пандемии), то рано или поздно цены начнут расти. А сейчас, получается, регулятор рассчитывал, что за несколько месяцев инфляция начнет падать? При том что нормальным уровнем ключевой ставки является 3%? Или Джером Пауэлл рассчитывал, что инфляция начнет замедляться сама собой? С нашей точки зрения, считать так – очень наивно. Мы думаем, что борьба с инфляцией будет длиться не менее полутора-двух лет. Уже даже Пауэлл признает, что инфляция может вернуться к целевому значению не ранее 2024 года, когда и начнется цикл понижения ставок. Однако из Пауэлла прогнозист весьма посредственный, поэтому не исключено, что проблема высокой инфляции будет идти нога в ногу с американцами гораздо более продолжительный срок. Для фондового рынка это означает, что до конца 2022 года ставки будут расти практически в любом случае. А с 1 июля начнется программа QT, которая подразумевает сокращение денежной массы на почти 100 млрд долларов каждый месяц. Следовательно, мы получаем отличную почву для того, чтобы индексы и акции продолжали свое падение, которое сейчас именуется глобальной коррекцией.