FX.co ★ Американские экономисты в панике. ФРС готовится к повышению ставки

Как мы уже говорили в предыдущей статье, инфляция сейчас остается главной проблемой в США. На этом фоне многие экономисты начали биться в панике, так как ожидают, что агрессивное ужесточение монетарной политики ФРС приведет не только к снижению темпов роста цен за океаном, но еще и к существенному торможению экономики. Они полагают, что повышение ключевой ставки приведет к мощному падению рынка труда, хотя ФРС заявляет о «мягкой посадке экономики», которая не приведет к росту безработицы. Следует отметить, что уровень безработицы сейчас является минимальным за долгие десятилетия и вышел на допандемические уровни. С нашей точки зрения, если безработица вырастет до 4% или 4,5%, в этом не будет ничего страшного. Следует понимать, что абсолютно безболезненно процесс снижения инфляции пройти не сможет. ФРС годами вливала в экономику «бесплатные деньги», раздувая денежную массу до немыслимых объемов. Теперь же эти деньги нужно изымать из экономики, а условия ужесточать. Естественно, будут последствия этих процессов. И экономика будет сокращаться, и безработица будет расти, так как компании будут сокращать количество вакансий и, может быть, даже увольнять некоторых сотрудников. Именно последнего ФРС и хочет избежать, и ей придется очень постараться, чтобы повышением ключевой ставки добиться лишь ограничения количества вакансий, при этом не провоцируя рост безработицы.

Также является открытым и вопрос с рецессией в американской экономике. Мы уже увидели, что в первом квартале ВВП США сократился на 1,4%, что опять-таки может быть случайностью. Напомним, что в первом квартале ФРС успела повысить ставку лишь один раз. Вряд ли одно повышение привело к такому существенному падению экономического роста. Так или иначе, гадать сейчас нет смысла. Сегодня выйдет майский отчет по инфляции, и мы сможем увидеть, начал ли показатель процесс замедления или апрельское снижение было случайностью. А чуть позже в этом месяце состоится заседание ФРС, на котором уже практически гарантированно будет повышена ставка сразу на 0,5%. Как и в следующем месяце – июле. Таким образом, ближайшие два месяца могут стать фундаментальными. Во-первых, по инфляции можно будет сделать уже более или менее определенные выводы. Во-вторых, можно будет узнать, было ли падение ВВП в первом квартале случайностью, не связанной с действиями американского регулятора. Правда, для фондового рынка США все это сейчас не слишком важно. Важно, что ФРС будет в любом случае повышать ставку и распродавать свои облигации. Поэтому мы ожидаем, что фондовые индексы будут продолжать падать в 2022 году. А вот американский доллар, который в последние недели немного подешевел против своих европейских конкурентов, все еще имеет отличные основания для укрепления против них. Мы предполагаем, что в данное время доллар корректируется, но вполне способен возобновить свой долгосрочный тренд роста.