FX.co ★ Слабые экономические данные оказывают давление на доллар. Обзор USD, CAD, JPY

Продажи новых домов в США упали на -16.6% против прогноза -1,8%, рост ставок по ипотечным кредитам привел к резкому падению спроса, что приближает рецессию и грозит еще большим падением по мере роста ставки ФРС. Производственный индекс ФРБ Ричмонда составил -9 против ожидаемых +10, рост негатива был сдержан выступлением члена ФРС Бостика, который предположил, что ФРС нужно поднять дважды ставку на 50п. в июне и июле, после чего остановиться для подведения промежуточных итогов.

Быстрое ухудшение макроэкономических показателей является свидетельством того, что экономика США стоит на более зыбком фундаменте, чем прогнозировалось, поскольку даже минимальное повышение ставки оказывает ярко выраженный тормозящий эффект для экономики. Сегодня будут опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования в апреле, публикация хуже прогнозов способна отбросить доллар еще глубже вниз.

USDCAD

Потребительские цены в апреле выросли на 6,8% г/г, что оказалось выше прогнозов, рост цен на продукты достиг максимума за 40 лет (+9,7%), рост жилья на 7.4%, инфляция в группе товаров превышает 9%, и общая инфляция до последнего времени сдерживалась не выраженным ростом цен в секторе услуг, который вслед за товарами тоже начинает рост.

Признаков замедления роста инфляции не видно. Рост цен происходит быстрее, чем прогнозировал Банк Канады, что означает вероятность более высоких темпов роста ставки. На заседании 1 июня ожидается +50п, также вероятные такие же повышения в июле и сентябре, что поднимет ставку овернайт до 3%, это верхняя граница диапазона нейтральной ставки, и если инфляция не замедлится, то Банку Канады придется рассматривать вопрос выхода выше нейтрального уровня.

Канадский доллар ухудшил позиционирование против USD, чистая короткая позиция выросла на 716 млн и достигла 1,13 млрд, расчетная цена по-прежнему держится выше долгосрочной средней, что оставляет хорошие шансы на продолжение роста USDCAD.

USDCAD держится вблизи достигнутых неделей ранее уровней, в более глубокую коррекцию не уходит, несмотря на явное ослабление доллара. Предполагаем, что рост может возобновиться в любой момент, канадец уйдет к верхней границе канала, цели 1.3240, 1.3335.

USDJPY

Инфляция в Японии неожиданно ускорилась, базовый ИПЦ вырос на 2.1% г/г, что указывает на то, что многолетнее дефляционное давление в Японии не справляется с ростом цен, значительная часть которого обусловлена ростом котировок сырья и энергоносителей. Банк Японии, впрочем, считает, что инфляционный всплеск не является устойчивым, поскольку он не обусловлен ростом спроса и не сопровождается ростом заработной платы. BoJ и ранее неоднократно заявлял, что такой всплеск не является причиной для отказа от QQE и ужесточения денежно-кредитной политики. Таким образом, мы делаем вывод, что сообщаемый рост потребительских цен не повлияет на денежно-кредитную политику.

На текущем этапе гораздо больше привлекает внимания рост дефицита торгового баланса Японии. Этот рост еще не привел к дефициту счета текущих операций, поскольку Япония имеет значительный профицит текущего дохода, который будет расти по мере того, как зарубежные банки продолжат ужесточать монетарную политику, что приведет и к росту доходностей. Значительная часть этих первичных доходов реинвестируется в других валютных зонах, что не приводит к росту покупок иены.

Предполагаем, что пока ситуация по иене стабильная.

Чистая короткая позиция по иене сократилась за неделю на 0.7 млрд. до -9,9 млрд, медвежий перевес все еще значительный, однако иена пытается уйти в коррекционное снижение. Расчетная цена ушла ниже долгосрочной средней, поэтому вероятность развития коррекции остается высокой.

Предполагаем, что шансы уйти ниже к поддержке 124.10/40 стали немного выше, однако вряд ли возможет полноценный бычий разворот, пока подход к монетарной политике ЦБ Японии и ФРС будет диаметрально противоположным. Пока исходим из того, что коррекционный импульс еще не завершен, поэтому для возобновления покупок нужно ждать формирования локального основания и появления признаков завершения коррекции.