FX.co ★ EUR/USD: доллар намерен действовать на опережение, а евро все еще терзают сомнения, в правильном ли он движется направлении

Гринбек упал третий день подряд во вторник, отступив от 20-летнего максимума по отношению к корзине основных валют более чем на 1,5%.

Снижение интереса инвесторов к активам-убежищам затруднило доллару поиск спроса.

На этом фоне пара EUR/USD подскочила на 1,1%, отметившись самым большим однодневным приростом с марта.

Ключевые индексы Уолл-стрит также завершили вчерашние торги с резким повышением. В частности, S&P 500 поднялся на 2,02%, до 4088,85 пункта.

Широкое ралли акций во вторник последовало за неделями распродаж на фондовом рынке, в результате которых на прошлой неделе S&P 500 просел до самого низкого уровня с марта 2021 года.

Инвесторы были воодушевлены данными, которые показали, что розничные продажи в Соединенных Штатах увеличились на 0,9% в апреле. При этом мартовский индикатор был пересмотрен в стороны повышения – с 0,5% до 1,4%.

Отдельный отчет отразил, что промышленное производство в стране ускорилось на 1,1% в прошлом месяце против прогнозируемого роста на 0,5%.

Эти релизы подстегнули спрос на рисковые активы в ущерб защитному доллару, поскольку инвесторы решили, что ожидания скорой рецессии выглядят преувеличенными, и экономика США сможет справиться с ужесточением денежно-кредитной политики ФРС, стартовавшим в марте.

Гринбек сократил потери после того, как председатель Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что регулятор полон решимости, чтобы ослабить инфляцию в США, находящуюся на 40-летнем максимуме.

Напомним, в апреле индекс потребительских цен в стране расширился на 8,3% в годовом исчислении, что более чем в четыре раза превышает целевой показатель ФРС. При этом базовый PCE в прошлом месяце увеличился на 0,6%, что оказалось выше ожидавшихся 0,4% и продолжило указывать на расползание инфляции по экономике.

Слишком высокая инфляция не только снижает покупательную способность домохозяйств и способствует падению доходов компаний, но и подрывает доверие к центральному банку.

Это объясняет чувство срочности, которое испытывают Дж. Пауэлл и его коллеги.

Вчерашние замечания главы Федрезерва укрепили участников рынка во мнении, что ключевая ставка регулятора достигнет, по крайней мере, 2,75%–3,00% к концу этого года и, возможно, даже больше, неуклонно повышаясь с текущего диапазона 0,75%–1%.

Но если инфляция не упадет? Дж. Пауэлл сказал, что ФРС не отступит от повышения ставок, пока это не произойдет.

«Нам нужно видеть, что темпы инфляции снижаются убедительным образом. Пока мы этого не увидим, мы продолжим действовать», – заявил председатель американского ЦБ.

Дж. Пауэлл пообещал, что регулятор повысит процентные ставки настолько высоко, насколько это необходимо, включая подъем ставок выше нейтрального уровня.

Опасения по поводу того, что ценовое давление останется высоким, вынуждают ФРС действовать на опережение. Регулятор пытается сдержать цены путем охлаждения экономики.

Пока неясно, до какого уровня чиновники FOMC планирует повысить ставки. Если инфляция не продемонстрирует устойчивого снижения в обозримом будущем, регулятор на горизонте 12–15 месяцев может поднять ставки до 4%, а не 3%, как предполагалось ранее.

Повышение учетной ставки ФРС позитивно для американской валюты. Однако высокие ставки очень неблагоприятны для рынка акций, который заметно подрос во время пандемии.

Следует понимать, что повышение базовой ставки влечет за собой увеличение ставок по ипотечным кредитам, кредитным картам и всем остальным заимствованиям, что ограничивает экономическую активность.

«Американская экономика, несомненно, движется к спаду. Будет трудно избежать какой-то рецессии», – считают стратеги Wells Fargo.

При этом они указывают на то, что как потребители, так и бизнес, являются достаточно сильными с финансовой точки зрения по многим показателям.

«Тот факт, что все сейчас так сильны, дает надежду, что рецессия, если она случится, будет короткой и не такой уж глубокой», – сообщили в Wells Fargo.

The Goldman Sachs призывает инвесторов готовиться к рецессии, подчеркивая, что у американской экономики становится все меньше шансов на «мягкую посадку».

По мнению стратегов банка, фондовый рынок США имеет потенциал для дальнейшего падения.

Они понизили целевой ориентир по индексу S&P 500 до конца года с 4700 до 4300 пунктов.

В качестве причин ухудшения прогноза эксперты назвали замедление экономического роста и повышение процентных ставок в США.

Если рецессия произойдет в следующем году, индекс S&P 500 продолжит снижение до 3600 пунктов, полагают в The Goldman Sachs.

Американский доллар, как правило, укрепляется в ожидании рецессии и падает, когда она действительно начинается, отмечают специалисты банка.

Руководители Федрезерва надеются, что они смогут повысить процентные ставки и замедлить рост настолько, чтобы охладить инфляцию, не вызывая болезненного сокращения, которое центральный банк использовал в прошлом для сдерживания цен.

Последние данные по розничным продажам, занятости и промышленному производству свидетельствуют об экономике, которая сама по себе пока остается непоколебимой перед лицом более высоких затрат по займам.

Это позволяет ФРС оставаться самым «ястребиным» центральным банком мира, у которого по-прежнему достаточно причин действовать агрессивно.

«Недавние заявления Дж. Пауэлла послужили напоминанием рынку о том, что Федрезерв собирается повышать процентные ставки, вероятно, очень ускоренными темпами, чтобы восстановить доверие к себе на фронте инфляции», – сказали эксперты Rabobank.

«"Ястребиный" настрой ФРС является причиной того, что рыночные настроения сегодня выглядят немного более хрупкими, чем вчера», – добавили они.

Основные фондовые индексы США заметно снижаются в среду, теряя в среднем около 2,5%.

Если накануне ключевые индексы Уолл-стрит выросли почти на 2% на общем оптимизме, то теперь этот оптимизм снова оказался поставлен под сомнение.

Инвесторы опасаются, что рост экономики может быть еще недостаточно устойчивым, чтобы не уйти в рецессию из-за высоких ставок.

Аналитики ожидают сохранения высокой волатильности фондового рынка США в ближайшем будущем.

«При "медвежьем" тренде на рынке развороты случаются довольно часто, и торговать в этих условиях сложно», – заявили стратеги Morgan Stanley.

Они прогнозируют, что к концу текущего года индекс S&P 500 составит 3900 пунктов, и это означает его дальнейшее падение. Значение индекса снизилось уже на 16% с январского пика.

Отслеживая осторожные настроения на рынке, гринбек восстановился в среду после того, как накануне продемонстрировал самое большое однодневное снижение (на 0,85%) за две недели.

Недавняя коррекция доллара была обусловлена, прежде всего, техническими факторами, и позволила ему отойти от области перекупленности. Фундаментальная картина по-прежнему благоприятствует американской валюте.

По крайней мере, геополитический кризис, разразившийся на востоке Европы, и страхи по поводу самочувствия глобальной экономики никуда не исчезли.

Доллар сумел привлечь покупателей на снижении в область 103,20. Сегодня он торгуется на положительной территории вблизи 103,70, прибавляя около 0,3%.

Из-за ослабления тяги к риску и укрепления гринбека широким фронтом пара EUR/USD потеряла «бычий» импульс.

Коснувшись почти двухнедельного максимума в области 1,0560, она оказалась под давлением.

«Мы считаем, что рынки закладывают в цены слишком сильное ужесточение со стороны ЕЦБ, и ожидаем, что тема дивергенции роста по обе стороны Атлантики, усугубленная противостоянием ЕС и России по сырьевым товарам, станет более актуальной летом», – отметили эксперты ING.

«Мы подозреваем, что любое дальнейшее ралли EUR/USD может начать ослабевать в районе 1,0650–1,0700, при этом риски возврата ниже 1,0500 в ближайшей перспективе будут вполне существенными», – добавили они.

Денежные рынки теперь ожидают повышения ставок в еврозоне на целых 108 базисных пунктов до конца года.

Все больше политиков ЕЦБ бьют в барабан, призывая к повышению процентных ставок в ближайшие месяцы.

Глава центрального банка Финляндии Олли Рен заявил, что ЕЦБ должен относительно быстро выйти из зоны отрицательных процентных ставок, чтобы избежать необоснованных инфляционных ожиданий, в то время как Пабло Эрнандес де Кос из Испании сказал, что ставки, вероятно, начнут расти в начале третьего квартала.

Eurostat сегодня сообщил, что годовая инфляция в еврозоне достигла рекордно высокого уровня в 7,4% в апреле, хотя этот показатель был пересмотрен в сторону понижения по сравнению с предварительной оценкой в 7,5%.

Эти данные не оказали значимой поддержки паре EUR/USD.

Дело в том, что реакция американского регулятора на всплеск инфляции оказалась куда более «ястребиной», чем его европейского коллеги.

Дж. Пауэлл накануне заявил, что FOMC практически достиг консенсуса по поводу повышения ставки на 50 б.п. на следующих двух заседаниях.

При этом некоторые чиновники ЕЦБ все еще ставят под сомнение оправданность повышения ставок.

Завтра будет опубликован протокол с апрельского заседания ЕЦБ. Если документ не укажет на реальную возможность регулятора повысить ставки уже в июле, давление на евро усилится.

«Первоначальная поддержка для EUR/USD ожидается на уровне 1,0482, а область 1,0432–1,0428 должна выстоять, чтобы пара смогла сохранить текущий восходящий уклон. Ее прорыв может расчистить путь для повторного тестирования района 1,0350–1,0341», – сказали стратеги Credit Suisse.

«Краткосрочное сопротивление наблюдается на уровне 1,0593–1,0599. Далее идет более важная область 1,0620–1,0642 (уровень Фибо 23,6% коррекции падения с февраля и майский максимум). Ее прорыв даст основания предположить, что краткосрочное основание уже сформировано и теперь пара может начать более сильное восстановление к 1,0758–1,0787 (уровень Фибо 38,2% коррекции и минимумы середины апреля). Этот барьер окажется гораздо более жестким, если вообще пара дойдет до него», – добавили они.