FX.co ★ EUR/USD: благодаря агрессивному настрою ФРС доллар поймал волну роста, а евро выбраться из энергетической ямы без помощи ЕЦБ, похоже, будет непросто

Пока глобальные рынки бросает то в жар, то в холод, гринбек не перестает обновлять многолетние пики.

В апреле американская валюта подорожала более чем на 4% и находится на пути к своему лучшему месяцу с января 2015 года.

Доллар остается главным бенефициаром рыночной турбулентности, в то время как другие «тихие гавани», включая золото, не работают так же эффективно.

Во вторник драгметалл вырос в цене на 0,4%, но его котировки держатся вблизи самого низкого уровня с февраля.

Между тем гринбек укрепился на 0,8% против своих основных конкурентов и завершил вчерашние торги вблизи 102,30, что является самым высоким показателем с марта 2020 года.

Вышедшие вчера статданные по Соединенным Штатам оказались хуже прогнозов, но это нисколько не смутило долларовых «быков», которые рассчитывают на то, что Федрезерв не отступит от своих планов по ужесточению монетарной политики.

Согласно Conference Board, в апреле индекс потребительского доверия в США просел до 107,3 пункта с 107,6 пункта, зафиксированных в марте, против ожидаемого повышения до 108 пунктов.

Отдельный отчет отразил, что продажи новых домов в стране в марте упали на 8,6% по сравнению с предыдущим месяцем и составили 763 тыс. в пересчете на годовые темпы. Показатель снизился по итогам третьего месяца подряд. Эксперты в среднем прогнозировали уменьшения продаж новостроек в прошлом месяце до 765 тыс.

Эти релизы внесли свою лепту в падение ключевых индексов Уолл-стрит во вторник. В частности, Nasdaq опустился на 4%, пережив худшую сессию с 3 февраля после того как, днем ранее он отличился максимальным подъемом почти за неделю, увеличившись на 1,3%.

Накануне инвесторы анализировали свежую порцию корпоративных отчетностей, однако даже позитивные данные не помогли переломить негативную динамику акций.

«Доходы в целом были довольно хорошими. Но на самом деле это не имело большого значения для общей истории акций. В основном речь идет о ФРС и других центральных банках, а также о Китае и COVID-19», – сказали стратеги Baird.

Индекс VIX, также известный как индикатор страха Уолл-стрит, поднялся во вторник выше 33,50 пункта, достигнув максимальных отметок с начала марта.

Новая волна COVID-19 в Поднебесной и строгие ограничения, введенные в стране для борьбы с вирусом, усилили беспокойство инвесторов относительно перспектив мировой экономики.

Кроме того, жесткие антиковидные меры в Китае, наряду с западными санкциями против России, могут стать причиной серьезных сбоев в цепочках поставок между Азией, США и Европой, что еще больше усугубит проблему повсеместного роста инфляции.

Опасения на этот счет послужили питательной средой для ралли американской валюты и усугубили волатильность на рынках в последние сессии.

С учетом того, что рисковые активы продолжают демонстрировать нестабильность, а рынки теперь сделали решительный сдвиг в направлении ускоренного цикла ужесточения политики ФРС, доллар, вероятно, будет расти, считают специалисты ING.

По их словам, попытка сформировать вершину в ралли доллара является рискованной задачей.

«Цикл ужесточения политики Федрезерва в значительной степени заложен в цены, но мы, безусловно, не видим расхождения между рыночными ожиданиями и коммуникацией регулятора, что мы наблюдаем в случае с другими крупными Центробанками. Поскольку ФРС в значительной степени одобрила "ястребиный" прогноз рынка, любой риск, связанный с существенным "голубиным" пересмотром, кажется довольно отдаленным для гринбека», – отметили они.

Индекс USD все еще может пробиться выше двухлетних максимумов и консолидироваться выше 103, прогнозируют в ING.

Активному росту доллара способствуют ожидания дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики в США. Трейдеры делают ставку на то, что процентные ставки в стране вырастут быстрее, чем в любой другой крупной экономике.

Очевидно, что ФРС будет действовать агрессивно, чтобы восстановить контроль над инфляцией, которая уже достигла самых высоких значений с декабря 1981 года.

Предполагается, что регулятор поднимет ключевую ставку на 50 базисных пунктов в мае, после чего повысит ставку на аналогичную величину в июне и, возможно, еще в июле. Затем Центробанк, скорее всего, перейдет к менее резким темпам повышения ставок с шагом в 25 б. п. Денежные рынки сейчас закладывают в котировки вероятность того, что к концу года ставка по федеральным фондам будет находиться в диапазоне 2,5%–2,75%.

Хорошей новостью для ФРС в плане борьбы с инфляцией является отсутствие признаков роста среднесрочных и долгосрочных инфляционных ожиданий. То есть потребители прогнозируют высокую инфляцию в краткосрочной перспективе, но пока все еще верят, что ФРС удастся взять инфляцию под контроль.

Между тем по другую сторону Атлантики долгосрочные инфляционные ожидания демонстрируют первые признаки превышения целевого показателя ЕЦБ в 2%.

Такой сдвиг свидетельствует об ослаблении доверия рынков к способности банка поддерживать ценовую стабильность.

«Я не думаю, что снятие с якоря уже произошло, но риски есть. Вот почему я считаю, что необходимо относительно скорое повышение ставки», – заявил во вторник представитель ЕЦБ Мартинс Казакс.

«Произойдет ли это в июле или сентябре, не имеет особого значения, но я думаю, что июль был бы лучшим вариантом», – сказал он.

М. Казакс отметил, что в рамках нормализации своей политики ЕЦБ должен в конечном итоге повысить процентные ставки до нейтрального уровня, которой не стимулирует и не сдерживает экономический рост.

По разным оценкам, эта ставка составляет от 1% до 1,5%, что значительно выше текущей ставки по депозитам минус 0,5% и основной ставки рефинансирования, застрявшей на нулевом уровне.

М. Казакс присоединился к растущему хору политиков ЕЦБ, призывающих к быстрому отказу от монетарного стимулирования эпохи пандемии.

«Вопиющая неспособность евро укрепиться на "ястребиных" комментариях членов ЕЦБ означает сохраняющуюся уязвимость перед внешней средой, на которую негативно влияет постоянно тревожная ситуация в Украине и общее укрепление доллара США», – сообщили стратеги ING.

Хотя повышение ставок в еврозоне необходимо для сдерживания инфляции, валютному блоку угрожает энергетический кризис и негативные последствия замедления роста экономики Китая, вызванного локдаунами.

Единая валюта подешевела по отношению к «американцу» на 4,7% в апреле и приближается к худшему месячному падению более чем за семь лет.

Евро может продолжить снижение против доллара США, поскольку ЕЦБ сталкивается с риском стагфляции, характеризующейся замедлением роста экономики при высоких темпах инфляции, полагают специалисты Commerzbank, которые прогнозируют, что пара EUR/USD может достичь паритета, если поставки российского газа в Европу прекратятся в больших масштабах.

«Если поставки российского газа в Европу прекратятся в больших масштабах, еврозона окажется под угрозой рецессии. Ситуация станет интереснее, потому что тогда ЕЦБ окажется в гораздо более неудобном положении, чем это было до сих пор», – отметили эксперты банка.

По их словам, пока неясно, будет ли регулятор по-прежнему готов повышать ключевую ставку с учетом инфляционной тенденции, или он отменит объявленное повышение ставок, чтобы облегчить ситуацию в реальной экономике.

«Если ЕЦБ отменит объявленное повышение ставок, у нас будет идеальный шторм для обменных курсов евро: рецессия, которая затронет только Европу, а не США и другие экономики, высокая инфляция и центральный банк, который не борется с ней, но удерживает процентную ставку на отрицательной территории, в то время как другие центральные банки продолжают повышать свои ключевые ставки», – заявили стратеги Commerzbank.

«Мы всегда говорили, что курс EUR/USD вблизи паритета маловероятен. Однако шансы на реализации данного сценария растут в свете новостного потока, описанного выше. Поэтому неудивительно, что основная валютная пара торгуется на таких низких уровнях, как в настоящее время», – добавили они.

Во вторник Россия сообщила о полной приостановке поставок газа Болгарии и Польше из-за их отказа платить в рублях.

Глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен заявила, что одностороннее прекращение поставок газа потребителям в Европе является необоснованным и неприемлемым.

«Мы готовим скоординированные ответные меры ЕС», – сказала она.

Тем временем спикер российского парламента Вячеслав Володин призвал Москву приостановить поставки газа в «недружественные» страны.

Пара EUR/USD может достичь паритета на фоне энергетической войны, считают экономисты MUFG Bank.

«Дальнейшее сокращение поставок может привести к тому, что цены на газ удвоятся со вчерашнего уровня примерно до 200 евро за МВтч. Усиленное сокращение оказало бы значительное негативное влияние на настроения и имело бы дополнительные негативные последствия для евро. Достижение парой EUR/USD паритета и возможное его нарушение всего несколько недель назад сложно было представить. Однако сейчас это не выглядит такой уж сложной задачей», – отметили они.

После неудачного теста уровня 1,1200 в конце прошлого месяца основная валютная пара дрейфует вниз и потеряла уже более 600 пунктов.

Этому во многом способствовали ожидания того, что ФРС агрессивно повысит процентные ставки в ближайшие месяцы, а экономика США будет чувствовать себя лучше, чем экономика еврозоны.

Неопределенность вокруг конфликта на Украине и карантинные меры Китая по борьбе с COVID-19 позволили доллару набрать силу и послужили токсичной смесью для евро.

В среду гринбек продолжил теснить своих основных конкурентов и обновил многолетние пики к северу от отметки 103,00.

Если «бычий» уклон останется неизменным, следующий восходящий барьер возникает на максимуме 2017 года около 103,80.

На фоне повсеместного укрепления доллара евро просел ниже $1,06 впервые за пять лет.

Опубликованные сегодня статданные по обе стороны Атлантики не изменили расклада сил в паре EUR/USD.

Согласно информации GfK, индекс доверия потребителей к экономике Германии в мае упал до -26,5 пункта с -15,5 пункта в предыдущем месяце против ожидаемого снижения до -16 пункта.

Тем временем американское Министерство торговли сообщило, что дефицит торгового баланса страны в марте увеличился на 17,8%, до $125,3 млрд.

Аналитики прогнозировали, что отрицательное сальдо торгового баланса США составит $105 млрд.

Хотя ключевые фондовые индексы Уолл-стрит в среду демонстрируют отскок, прибавляя в среднем около 1%, спрос на активы-убежища, к которым относится доллар, сохраняется.

Инвесторы по-прежнему обеспокоены локдаунами по коронавирусу в Китае и затяжным российско-украинским конфликтом, сильно влияющим на глобальную экономическую активность. Эти опасения, наряду с готовностью ФРС ужесточать свою политику агрессивными темпами, чтобы обуздать инфляцию, оказывают поддержку гринбеку и давят на основную валютную пару.

После пяти дней устойчивых потерь нельзя исключать коррекции или стадии консолидации EUR/USD.

Тем не менее, «медвежий» тренд сохраняется, и любое коррекционное движение, скорее всего, будет рассматриваться как выгодная возможность для продажи.

Стратеги Scotiabank отмечают, что пара EUR/USD остается под угрозой продолжения просадки до уровня 1,0500.

«Область 1,0620 выступает в качестве промежуточного сопротивления перед более сильным уровнем в районе 1,0650. Первая значимая поддержка появляется лишь в районе 1,0500, но снижение пары в зону перепроданности по RSI может замедлить прорыв в направлении этой круглой отметки», – считают они.

В среду основная валютная пара провалилась ниже 1,0600, оказавшись на минимальном уровне с апреля 2017 года.

Область 1,0600 неоднократно выступала в качестве поворотной точки для EUR/USD с 2015 года. В 1997 и 1998 годах на этом уровне остановились распродажи. А в конце 1999 года прорыв ниже 1,0600 стал началом 20%-ной просадки после продолжительной консолидации.

Таким образом, основная валютная пара вышла на важный исторический рубеж, имеющий даже большее значение, чем паритет.

Если не последует резкого отскока пары в ближайшую пару недель, мы можем стать свидетелями агрессивной распродажи единой валюты.

Закрепление EUR/USD ниже 1,0600 может стать поводом для капитуляции «быков» и дать старт снижению с потенциальными целями на 0,9500 и 0,8500.

В Credit Suisse ожидают, что основная валютная пара продолжит скольжение к зоне 1,0485–1,0341.

«Поглощение минимума 2020 года на 1,0635 вводит в игру потенциальную поддержку канала от максимума 2016 года на уровне 1,0485, и далее – минимум 2017 года на 1,0341. Мы полагаем, что пара попытается сформировать минимум в этой области 1,0485–1,0341», – сообщили стратеги банка.

«Чистый прорыв ниже 1,0341 предупредит о дальнейшем ускорении нисходящего тренда, при этом следующая поддержка будет наблюдаться на уровне Фибо 78,6% коррекции всего "бычьего" тренда 2000–2008 годов и психологического дна на уровне 1,0000–0,9900. В более широкой перспективе ослабление EUR/USD может достичь именно этой области», – добавили они.