FX.co ★ Бегство капитала из Европы поддерживает доллар. Сырьевые валюты под растущим давлением. Обзор USD, NZD, AUD

Тренд на прогнозирование более агрессивного темпа проста ставки ФРС впечатляет. Неделей ранее фьючерсы по ставке давали прогноз к концу года 2,25-2,50%, за неделю прогноз сместился еще на четверть пункта выше. На ближайших двух заседания рынок видит повышения 0.5% подряд, то есть уже в июне ставка может достичь 1.25-1.50%.

Доходности UST в понедельник немного откатились вниз после впечатляющего роста в пятницу на фоне ястребиных комментариев некоторыми крупными банками США, однако откат неглубокий и ни в коем случае не означает разворот. Снизилась доходность долгосрочных облигаций, в частности 10-летних, в то время как 2-летние рост продолжили, что означает дальнейшее сглаживание кривой доходностей UST и приближение инверсии. А инверсия, как показывает исторический опыт, почти гарантированно является предвестником рецессии.

Также можно отметить, что дефицит торговли товарами США немного сократился после рекордного роста в январе до 106,6 млрд, вклад внешней торговли в ВВП остается отрицательным.

На текущий момент доллар остается главным фаворитом рынка, но его сила базируется не на силе американской экономики, а скорее на ускоряющемся бегстве капитала из евро. Европа стоит перед сложным выбором, поскольку требование России перевести расчеты за газ в рубли является сильнейшим фактором неопределенности. Развязка наступит после 1 апреля.

NZDUSD

В бизнес-обзорах по Новой Зеландии всё чаще высказываются опасения того, что всплеск инфляции становится угрозой экономическому росту. В номинальном выражении рост экономики пока уверенный, но с поправкой на инфляцию нужно учитывать тот фактор, что реальная покупательная способность домохозяйств быстро снижается, рост заработной платы значительно отстает от роста потребительских цен. Банк ANZ изменил прогноз по ВВП на 2022г. с +2,7% до 2,1%, что окажет на спрос на киви выраженное медвежье давление.

РБНЗ, ровно как и ФРС, и другие центробанки развитых стран застряли между молотом и наковальней – медленные темпы повышения ставки грозят усиленным ростом инфляции, а агрессивное повышение ставок ухудшает финансовые условия и также сдерживает рост экономики. Вероятнее всего, РБНЗ выберет путь борьбы с инфляцией, то есть темпы роста ставки останутся высокими, в апреле ожидается повышение ставки сразу на 0.5%.

Недельное изменение спекулятивного позиционирования по NZD, как следует из отчета CFTC, изменилось мало (-72 млн), бычий перевес +175 млн незначителен. Расчетная цена все еще выше долгосрочной средней, но динамика явно негативная.

Предполагаем, что восходящий импульс сильно ослаб, киви сходил немного вверх, но до границы канала 0,7050/70 добраться не сумел. Возможна еще одна попытка сходить выше, но вероятнее уход в боковой диапазон 0,6850/6980, причин для сильного движения что в одну, что в другую сторону практически нет.

AUDUSD

Ежеквартальный обзор бизнеса NAB показал замедление импульса пост-ковидного экономического восстановления, уверенность снизилась на 5 пунктов, условия бизнеса также на 5 пунктов, но пока оба компонента остаются выше долгосрочной средней, а значит условия бизнес продолжает считать хорошими.

Среди основных причин замедления импульса по-прежнему сложности в цепочках поставок, повышенное ценовое давление, плюс к этому нужно добавить и новый фактор, который не был учтен в опросах, а именно масштабную ковидную блокировку в Китае, которая неизбежно приведет к снижению спроса сырья.

Тем не менее картина остается оптимистичной. Некоторое увеличение короткой позиции за отчетную неделю (-596 млн) не смогло перекрыть позитив от перепозиционирования неделей ранее (+2,456 млрд), приток инвестиционного капитала не уменьшается, что позволило расчетной цене сохранить сильный восходящий импульс.

Предполагает, что у австралийца есть больше шансов на продолжение роста, чем у новозеландского собрата. AUDUSD смог закрепиться выше сопротивления 0.7460/80, который мы обозначили в качестве первой цели неделей ранее, ожидаем попытки проверки на прочность сопротивления 0.7560 и далее 0,7620.