FX.co ★ Усмешка доллара: попытки «утопить» USD бесполезны

Некоторые аналитики приводят аргументы в пользу сдачи долларом своих позиций и его последующей капитуляции. Однако их оппоненты не согласны с таким положением и считают незыблемым положение гринбека на мировой финансовой арене.

Многие эксперты предрекают USD отход на второй план среди ведущих глобальных валют. Они полагают, что в долгосрочной перспективе «американец» уступит юаню. Дальше в потенциальном списке мировых валют идет евро, который делит трон с российским рублем. Многообразие прогнозов относительно будущего глобальной финансовой системы сбивает с толку и немного дезорганизует инвесторов, которые стараются собраться с силами на фоне длительной геополитической напряженности.

Финансисты рекомендуют не поддаваться панике и отделять долгосрочные тренды от краткосрочных импульсов рынка. Подобный анализ поможет понять, что американскую валюту рано «хоронить». В настоящее время нет реальной угрозы существованию USD и платежеспособности американского правительства.

Сложившийся финансовый баланс не нарушат даже серьезные перемены, такие как переход на расчеты в национальных валютах. Реализация подобного сценария приведет к сокращению покупок долларов, но не к отказу от них.

Весомую поддержку гринбеку оказывает растущая доходность казначейских госбондов США на фоне ожиданий очередного подъема ставки ФРС на 50 базисных пунктов (б.п.) в мае этого года. К настоящему моменту доходность 10-летних казначейских облигаций находится на самом высоком уровне (2,5%), зафиксированном в мае 2019 года.

Текущая ситуация благотворно влияет на среднесрочные перспективы USD. Этому способствует курс Федрезерва на ужесточение монетарной политики, который соотносится с аналогичными стратегиями ведущих центробанков. Однако на фоне остальных регуляторов ФРС проявляет больше решительности, настраиваясь на семь повышений ставки в 2022 году. Этот показатель превосходит аналогичный у Банка Японии и у ЕЦБ. Преимуществами Америки являются ее отдаленность от зоны российско-украинского конфликта и отношение инвесторов к национальной валюте как к «тихой гавани».

На этом фоне европейская валюта продолжает испытывать давление со стороны негативных экономических и геополитических факторов. Ранее Кристин Лагард, президент ЕЦБ, заявила, что регулятор не зафиксировал «существенного риска стагфляции». В ведомстве ожидают снижения этих рисков и возвращения инфляции к целевому уровню в 2% к 2024 году.

Однако заявления главы ЕЦБ спровоцировали падение спроса на единую валюту, которая страдает от взлета цен на энергию и геополитических проблем. В начале текущей недели пара EUR/USD вошла в нисходящую спираль, торгуясь ниже 1,1000. По оценкам аналитиков, тандем отброшен туда, где курсировал последние полгода до пандемии COVID-19. Утром во вторник, 29 марта, пара EUR/USD, несмотря на усилившееся «медвежье» давление, торговалась вблизи 1,0988.

По меткому замечанию некоторых аналитиков, доллар будто усмехается над попытками его упразднить. На динамику гринбека почти не влияет окружающий негатив. При этом курс USD отражает текущие тенденции рынка. Ранее, в 2001 году, один из экономистов банка Morgan Stanley ввел термин «улыбка доллара». Амплитуда колебаний такой «улыбки» многогранна – от едва заметного движения до саркастической усмешки. Данная модель демонстрирует динамику USD в разные периоды времени. Например, укрепление гринбека при ужесточении ДКП (в этот период американская экономика сильная) или при тотальном бегстве инвесторов от риска и уходе их в доллар.

Промежуточные состояния, когда рост американской экономики замедляется, а глобальной – усиливается, ослабляют гринбек. В подобной ситуации ему не до «улыбок». Однако даже в такой ситуации доллар демонстрирует своеобразный «оскал» и защищается от растущих рисков. Поэтому аналитики не спешат с выводами о крахе USD. Напомним, что при коллапсе на рынках ФРС включает печатный станок. В итоге инвесторы уходят в трежерис, а перед этим этом массово приобретают доллары, которые нужны для покупки Treasuries. Круг замыкается. При этом гринбек снова становится точкой отсчета любых финансовых операций.

Опасения по поводу возможного обесценивания американской валюты на фоне включенного печатного станка беспочвенны. Этому мешают экспорт инфляции (доллары, напечатанные в США, котируются во всем мире), дефляционные процессы, которые сопровождают любую рецессию (сокращение потребительских расходов на фоне снижения цен) и аналогичная монетарная политика других центробанков. Эти факторы позволяют гринбеку оставаться на плаву, резюмируют эксперты.