FX.co ★ EUR/USD. Итоги мартовского заседания ЕЦБ: пустой «ястребиный сюрприз» и южные перспективы

Итоги мартовского заседания ЕЦБ были неоднозначно восприняты участниками рынка. С одной стороны, члены европейского регулятора озвучили «ястребиные» сигналы, позволив покупателям eur/usd обновить локальный ценовой максимум. С другой стороны, Центробанк фактически дал понять, что не собирается в обозримом будущем повышать процентную ставку, даже несмотря на ожидаемый скачкообразный рост инфляции в еврозоне. На фоне таких противоречивых сигналов пара eur/usd не смогла закрепиться в рамках 11-й фигуры: в конце концов медведи перехватили инициативу и отправили евро в нокдаун. Свою роль в этом сыграла и американская валюта, которая пользуется повышенным спросом из-за роста антирисковых настроений. В итоге быки eur/usd вынуждены были капитулировать, удовлетворившись краткосрочным коррекционным ростом. Пара по-прежнему находится под давлением, что говорит о рискованности лонгов.

Но вернёмся к итогам вчерашнего заседания ЕЦБ. Мартовская встреча действительно оказалась контрастной. Вначале европейский регулятор удивил трейдеров ястребиным решением: Центробанк сообщил о более быстром сворачивании QE. Покупки активов в рамках программы количественного смягчения будут замедлены с 40 миллиардов евро в апреле до 30 миллиардов в мае и до 20 миллиардов – в июне. Согласно изначальному плану, QE должны были сворачивать более постепенно: до 20 миллиардов хотели дойти лишь к октябрю. Однако рост ценового давления вынудил ЕЦБ пересмотреть свои планы: программа количественного смягчения завершит своё действие гораздо раньше и не будет действовать с третьего квартала текущего года.

Кроме того, на мартовском заседании прозвучал ещё один ястребиный сигнал, который был интерпретирован в пользу евро. Речь идёт о том, что Европейский Центробанк изменил некоторые формулировки своего сопроводительного заявления. Ранее указывалось, что предлагаемые процентные ставки «могут быть ниже, чем нынешний уровень». В тексте последнего коммюнике данной фразы нет.

Трейдеры отреагировали на эти новости соответствующим образом: цена eur/usd в считанные минуты подскочила до отметки 1,1120, обновив недельный максимум. Однако последующая риторика главы ЕЦБ не способствовала дальнейшему росту цены. Скорее – наоборот.

Дело в том, что сам по себе факт завершения QE уже давно учтён в ценах, и форсирование этого процесса не переломило южный тренд по паре. Ведь участники рынка ранее рассматривали сворачивание программы как предшествующую ступень для повышения процентной ставки. Однако вчера Кристин Лагард достаточно однозначно дала понять, что после завершения QE ЕЦБ не станет автоматически рассматривать вопрос повышения процентной ставки. Центробанк отдельной строкой подчеркнул, что первый раунд ужесточения монетарной политики произойдет «через некоторое время после окончания программы покупок», и в любом случае будет идти медленно и постепенно. Это однозначно «голубиный» сигнал, который фактически нивелировал весь оптимизм относительно досрочного завершения QE.

Кроме того, риск (и рыночный страх) стагфляции выступает в роли тяжелого якоря для пары eur/usd. Шутка ли: оценка предполагаемой инфляции на текущий год была пересмотрена с 3,2% до 5,1% при прогнозируемом снижении производства, росте безработицы и замедлении ВВП. В частности, аналитики Goldman Sachs на днях заявили о том, что объем производства в еврозоне во втором квартале «существенно сократится», а европейская экономика в этом году вырастет на 3,7% (против предыдущего прогноза роста на 4,2%). Отдельные эксперты озвучивают и боле пессимистичные сценарии: рост ВВП всего лишь на 2,3% при скачкообразном инфляционном росте до 8%. Среди аналитиков всё чаще звучит мнение о том, что повторение стагфляции 70-х годов «является самым большим, но вместе с тем весьма реальным» риском, с которым сталкивается сейчас Евросоюз.

Всё это говорит о том, что южный тренд по паре eur/usd не исчерпал себя. Уязвимость евро носит очевидный характер, тогда как гринбек продолжает набирать обороты по всему рынку за счёт роста антирисковых настроений. Поэтому любой более-менее масштабный коррекционный рост цены по-прежнему можно использовать для открытия коротких позиций. С точки зрения техники пара на дневном графике находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku, что говорит о приоритете нисходящего движения. Ближайшим уровнем поддержки (первоначальная цель южного движения) выступает психологически важная отметка 1,0900. Основной целью нисходящего тренда в среднесрочной перспективе выступает ценовая отметка 1,0830 – это нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1.