FX.co ★ Фунт придержит коней

Война – страшное дело. Чем ближе к ней находишься, чем хуже для тебя. Британия, конечно, не в эпицентре событий, но тесная связь Европы с Россией, точнее, с поставляемыми этой страной нефтью и газом, заставляет фунт бежать с поля боя. На фоне военных действий в Украине котировки GBPUSD рухнули к 2-месячным минимумам, несмотря на ожидания продолжения цикла монетарной рестрикции Банком Англии.

Масштабные санкции против России, в том числе отключение некоторых банков от SWIFT, вызвали настоящий переполох на финансовых рынках. Инвесторы всерьез беспокоятся по поводу перебоев с цепочками поставок энергетических товаров. Для Британии это означает приближение стагфляции – высочайших потребительских цен и вялого экономического роста. Потолок цен на энергоносители в апреле должен вырасти на 54%, до £1971, что может привести к топливной бедности 5 млн домохозяйств. Investec Bank прогнозирует, что из-за конфликта на Востоке Европы он поднимется еще на 50%, до более чем £3000. Главный экономист BoE Хью Пилл выразил беспокойство по поводу роста цен на газ, в результате чего потребителям приходится выбирать между едой и отоплением.

Динамика GBPUSD и цен на газ

Наряду с ростом затрат на топливо, экономику Туманного Альбиона наверняка будет тормозить предстоящее весной повышение налогов. При этом МФВ считает, что Лондону следует действовать более агрессивно с ужесточением фискальной дисциплины, так как запланированные меры не смогут притормозить инфляцию, а зарплата не будет сокращена так сильно, как прогнозирует Банк Англии.

Замедление экономики заставляет BoE попридержать коней в деле ужесточения денежно-кредитной политики. Хью Пилл считает, что принимать решение о повышении ставки РЕПО следует взвешенно, а член MPC Сильвана Тенрейро уверена, что не стоит перегибать палку с монетарной рестрикцией. По ее мнению, если бы Банк Англии решил вернуть инфляцию к таргету в 2% в кратчайшие сроки, безработица выросла бы с 4,1% до 10%, а реальная заработная плата сократилась бы на 10%, что в пять раз превышает прогноз регулятора.

«Голубиная» риторика полпредов MPC снижает вероятность повышения ставки РЕПО сразу на 50 б.п. в марте и позволяет инвесторам избавляться от фунта. На Forex укрепляется мнение, что ФРС будет действовать более агрессивно, чем Банк Англии в силу меньших потерь экономики США от войны в Украины, в отличие от ее британского аналога. Действительно, срочный рынок прогнозирует, что ставка по федеральным фондам вырастет до 1,5% в 2022, а эксперты Wall Street Journal предупреждают, что даже такая агрессия Федрезерва может быть запоздавшей.

На мой взгляд, в краткосрочной перспективе котировки GBPUSD способны вырасти вслед за американскими фондовыми индексами на ожиданиях переговоров Москвы и Киева. Однако не стоит обманывать себя, позиции сторон настолько расходятся, что вряд ли диалог окажется конструктивным. Это дает основания продавать стерлинг против доллара США на росте.

Технически неспособность «быков» по GBPUSD закрыть гэп – признак их слабости и повод для продаж пары в направлении 1,3255 и 1,312.

GBPUSD, дневной график