FX.co ★ EUR/USD. Протокол январского заседания ФРС: старая песня о главном

Опубликованный вчера протокол последнего заседания ФРС не преподнёс сюрпризов: риторика членов регулятора носила ожидаемый характер и полностью вписывалась в канву сопроводительного заявления, которое было обнародовано по итогам январской встречи. Доллар отреагировал соответствующим образом, фактически проигнорировав релиз. Пара eur/usd осталась в рамках 13-й фигуры, хотя и быки, и медведи предпринимали попытки «побега».

Стоит отметить, что опубликованные «минутки» ФРС оказались как на стороне покупателей, так и на стороне продавцов пары. Каждая сторона могла найти в этом документе «свои» аргументы в пользу удорожания или же девальвации гринбека.

Напомню, что итоги январского заседания ФРС оказались в пользу американской валюты, даже несмотря на завышенную планку ожиданий. Ястребиный настрой Джерома Пауэлла превзошёл все ожидания: глава ФРС удивил своей решительностью и прямолинейностью. В частности, он допустил вариант повышения процентной ставки на каждом заседании в этом году. При этом Пауэлл акцентировал своё внимание на сильных сторонах последних макроэкономических релизов. В частности, он заявил о том, что «условия на рынке труда соответствуют максимальной занятости», инфляция остается «значительно выше» долгосрочного целевого уровня ФРС, а экономика в целом демонстрирует «очень сильные показатели».

На фоне такой риторики ястребиные ожидания трейдеров значительно возросли. По мнению ряда экспертов (в частности, Goldman Sachs), регулятор в рамках 2022 года шесть или семь раз увеличит ставку. Более того, после релиза данных по росту январской инфляции в США на рынке стали активно обсуждать вариант более агрессивных темпов ужесточения монетарной политики. «Вдохновителем» этой идеи стал глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который в этом году обладает правом голоса в Комитете. По его мнению, Федрезерв должен повысить ставку на мартовском заседании сразу на 50 базисных пунктов, и до начала июля – ещё на 50 пунктов. В преддверии публикации протокола ФРС некоторые коллеги Булларда (Дейли, Джордж, Баркин) высказали сомнения в том, что регулятору необходимо повышать ставку такими активными темпами. Своей риторикой они оказали определённое давление на гринбек, в том числе и в паре с евро. Но при этом долларовые быки держали оборону, так как позиция многих членов Федрезерва по этому вопросу остаётся неизвестной.

«Минутки» ФРС могли качнуть маятник в ту или иную сторону. Но этого не произошло. Протокол несколько разочаровал медведей eur/usd, но и не вдохновил быков пары. Поэтому после кратковременных ценовых скачков пара вернулась к середине 13-й фигуры, где она и пребывала перед публикацией документа.

Члены ФРС по итогам январской встречи согласились с тем, что темпы повышения ставки в этом году будут отличаться от предыдущих аналогичных циклов. В документе указано, что «члены Комитета считают подходящими более быстрые темпы повышения ставок, чем после 2015 года – но при условии, что инфляция не снизится». Речь идёт о трехлетнем периоде повышения ставки с декабря 2015 года по декабрь 2018-го. Темп ужесточения монетарной политики в этот период действительно носил достаточно размеренный характер. Ставку вначале повысили в декабре 2015 года, затем – в декабре 2016-го, после этого – в феврале, марте, июне, июле, сентябре и декабре 2017 года; и затем – в марте, июне, сентябре и декабре 2018 года. За этот период ставку подняли с 0,25% до 2,5%.

Судя по тональности опубликованного протокола, Федрезерв действительно готов повышать ставку в этом году на каждом заседании, особенно если американская инфляция и дальше будет демонстрировать восходящую динамику. Однако что касается одномоментного 50-пунктного увеличения ставки на мартовском заседании – здесь интрига сохраняется, так как на январском заседании этот вопрос не обсуждался.

Здесь необходимо отметить, что в протоколе, к сожалению, не указываются многие обстоятельства, которые позволили бы понять расклад сил в стане ФРС. Например, мы не знаем, сколько именно представителей Федрезерва поддержали идею сокращение баланса. В документе лишь указывается, что «ряд руководителей полагает возможным начать снижение баланса американского ЦБ позднее в этом году». При этом темпы и сроки сокращения будут определяться на предстоящих заседаниях.

Другими словами, опубликованные вчера «минутки» не оказали поддержку трейдерам пары eur/usd – ни покупателям, ни продавцам. Поэтому в центре внимания снова оказалась геополитика, которая на этой неделе держит в тонусе участников рынка. В частности, сегодня утром информагентство Reuters процитировало представителей «ЛНР», которые в свою очередь обвинили правительственные силы Киева в использовании минометов. Кроме того, Белый дом сегодня назвал «ложным» заявление российской стороны о начале отвода войск от границ Украины. По информации администрации Джо Байдена, на самом деле Россия перебросила к границе ещё 7 тысяч военных.

В контексте валютного рынка совершенно неважно – правдивы ли сообщения Белого дома или ЛНР: сам факт нагнетания ситуации позволяет доллару держаться на плаву уже в качестве защитного инструмента. Поэтому позиции покупателей eur/usd в сложившихся условиях выглядят гораздо слабее, хотя де-факто пара торгуется в широкодиапазонном флете, в рамках 13-й фигуры.

Таким образом, на мой взгляд, северные импульсы по паре по-прежнему можно использовать как повод для открытия коротких позиций. Уровнем сопротивления выступает отметка 1,1400 (верхняя граница облака Kumo на таймфрейме D1). Уровнем поддержки является цена 1,1305 (линия Kijun-sen на том же таймфрейме). Данный таргет является целью южного движения, так как о покорении 12-й фигуры пока что говорить слишком рано.