FX.co ★ EUR/USD. Итоги заседания ЕЦБ: когда молчание громче слов

Европейская валюта сегодня «на коне»: вопреки многочисленным сомнениям относительно решительности ЕЦБ, регулятор всё же реализовал «ястребиный» сценарий – насколько это возможно в сложившихся условиях. И хотя Центробанк сегодня оставил все параметры монетарной политики в прежнем виде, риторика Лагард удивила инвесторов. Как минимум Европейский Центробанк перестал игнорировать рекордный рост инфляции в еврозоне. Ещё на декабрьском заседании Кристин Лагард исключала вариант ужесточения монетарной политики в ответ на беспрецедентный рост инфляционных индикаторов. Глава ЕЦБ (как и многие её коллеги) настаивали на том, что данный рост носит временный характер и обусловлен, в основном, удорожанием энергоносителей. Но сегодня тональность её высказываний изменилась. Теперь регулятор не столь категоричен: по словам Лагард, члены Совета управляющих рассматривают все варианты развития событий.

Образно говоря, глава Европейского Центробанка повторяет путь своего коллеги из Федеральной резервной системы США. Ведь Джером Пауэлл в прошлом году также прошёл «стадии принятия неизбежного» - отрицание, гнев, принятие. Впрочем, насчёт гнева я, вероятней всего, ошибаюсь, тогда как остальные стадии Пауэлл действительно прошёл. Многие эксперты крупных банков забили тревогу ещё прошлым летом, заявляя о том, что рост американской инфляции носит беспрецедентный характер. Жители США стали активно тратить накопленные средства, столкнувшись при этом с ограниченным предложением (ввиду логистических проблем). Плюс ко всему – подорожание энергоносителей. Например, в декабре инфляция в Штатах выросла прежде всего за счёт подорожания энергии, жилья, подержанных легковых и грузовых автомобилей.

Но глава ФРС на протяжении нескольких месяцев убеждал всех в том, что инфляция станет затухать уже в конце 2021 года. И лишь в ноябре прошлого года он резко изменил свою риторику, признав, что рост инфляции в США не является «временным». Отказ от данного эпитета имело не только символическое значение, но и вполне практическое. Глава Федрезерва пообещал, что на декабрьском заседании поднимет перед коллегами вопрос о досрочном сворачивании QE, а также обсудит вопрос повышения ставки в перспективе ближайших месяцев. Впоследствии «ястребиный сценарий» был перевыполнен: председатель Федрезерва не только досрочно завершил стимулирующую программу, но и допустил повышение процентной ставки «на каждом заседании в 2022 году». Доллар США отреагировал на эти события соответствующим образом: в период с ноября до конца января пара eur/usd снизилась более чем на 400 пунктов.

Теперь настал черёд евро. Некоторые фразы и формулировки Лагард повторяет за Пауэллом чуть ли не дословно. Это, конечно, совпадение – но если говорить о намерениях, то здесь можно говорить о том, что Пауэлл и Лагард постепенно двигаются в одном и том же направлении. Например, сегодня глава ЕЦБ заявила о том, что «рост инфляции в еврозоне, судя по всему, останется завышенным дольше, чем ожидалось ранее». Аналогичную фразу глава ФРС озвучил в ноябре прошлого года в Сенате, тем самым просигнализировав об изменении курса ЦБ.

Европейский Центробанк, с одной стороны, не был сегодня прямолинейным. И всё же трейдеры уловили «ястребиные» намёки даже в тех словах, которые не были сказаны. Например, Кристин Лагард впервые за долгое время не стала говорить о том, что «повышение ставки маловероятно в рамках 2022 года». В ответ на соответствующий вопрос журналиста, она заявила о том, что «ЕЦБ не дает безусловных обещаний». При этом она добавила, что регулятор оценит ситуацию на мартовском заседании, когда будут опубликованы обновленные прогнозы ЦБ. Как отметила Лагард, «все решения Центробанка по-прежнему будут зависеть от поступающих макроэкономических данных».

В целом, всё выступление Лагард можно тезисно сжать до нескольких предложений. Во-первых, она положительно оценила текущие макроэкономические тенденции. По её словам, рост европейской экономики должен ускориться в течение текущего года, тогда как ситуация на рынке труда будет лишь улучшаться. Во-вторых, она наконец-то обеспокоилась ростом инфляции, отказавшись от эпитета «временный рост». Лагард отметила, что инфляция останется завышенной «дольше, чем ожидалось», тогда как удорожание энергии «сказывается на доходах». В-третьих, она не стала драматизировать ситуацию, связанную с распространением коронавируса в Европе. Глава ЕЦБ сообщила, что европейская экономика меньше пострадала от очередной волны пандемии, хотя рост ВВП будет «сдержанным в первом квартале из-за проблем в цепочках поставок. Ну, и в-четвёртых, Лагард не стала опровергать слухи о том, что европейский регулятор всё же решится на повышение процентной ставки в этом году. Это тот случай, когда молчание – важнее слов. По сути, она дала понять, что этот вопрос будет обсуждаться на мартовском заседании.

Вот такой вот «ястребиный набор». Примечательно, что после публикации сопроводительного заявления пара eur/usd обновила дневной лоу, снизившись до отметки 1,1267, однако по итогам пресс-конференции Кристин Лагард цена подскочила более чем на 100 пунктов и зашла в область 14-й фигуры. На рынке значительно усилились «ястребиные» ожидания относительно дальнейших действий ЕЦБ – некоторые эксперты заговорили о том, что регулятор может повысить ставку уже на одном из летних заседаний.

Безусловно, данный раунд «по всем очкам» остался за евро. Вместе с тем, лонги по паре eur/usd по-прежнему выглядят рискованно. Во-первых, после такого резкого, импульсного роста, как правило, следует южный откат. Во-вторых, завтра – Нонфармы, которые могут усилить позиции американской валюты. Если же они разочаруют трейдеров, то покупатели eur/usd смогут не только закрепиться выше уровня сопротивления 1,1450 (верхняя граница облака Kumo на таймфрейме D1), но и подняться к следующему ценовому барьеру – отметке 1,1500 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на том же таймфрейме).