FX.co ★ Даже если пятничные нонфармы испортят долларовым «быкам» настроение, пара EUR/USD может лишиться поддержки уже в ближайшее время, если ЕЦБ в вопросе монетарного ужесточения в очередной раз проявит терпение

Ко второй половине текущей недели американская валюта подошла в подавленном настроении.

Ралли на глобальных фондовых рынках подорвало привлекательность гринбека в качестве актива-убежища.

Кроме того, рынки, судя по всему, решили, что они были слишком агрессивны в прогнозе повышения ключевой процентной ставки в США 5–7 раз в этом году и увеличения на 50 базисных пунктов в марте.

В результате доллар растерял все очки, набранные по итогам январской встречи FOMC.

Накануне индекс USD обновил недельные минимумы в области 95,80, демонстрируя четырехдневный нисходящий тренд.

На этой недели фокус внимания с ФРС сместился на ЕЦБ.

Евро пользовался спросом в преддверии публикации решения европейского регулятора по процентной ставке.

С начала недели единая валюта подорожала по отношению к «американцу» более чем на 1%.

Хотя никаких корректировок ДКП от ЕЦБ не ожидается, недавний всплеск инфляции заставляет многих трейдеров рассчитывать на повышение ставок в еврозоне ближе к концу года.

Денежные рынки закладывают в котировки повышение ставок на 30 базисных пунктов в еврозоне в этом году, несмотря на то, что ЕЦБ настаивает на том, что любой шаг в 2022 году очень маловероятен.

Вчерашний отчет по потребительским ценам отразил рост инфляции в валютном блоке с декабрьских 5% до нового рекордного максимума в 5,3%. Экономисты ожидали замедления показателя до 4,4%, но потребительская корзина в Старом Свете продолжает дорожать.

На этом фоне шансы на то, что ЕЦБ откроет дверь для нормализации политики, явно возросли.

Если Кристин Лагард не исключит повышение ставки в этом году, это приблизило бы позицию регулятора к рыночным ценам и оправдало бы длинную позицию в евро.

Даже намека на «ястребиную» политику может оказаться достаточно для роста пары EUR/USD к 1,1400. Однако если ЕЦБ сегодня заявит об отсутствии причин для ужесточения политики, евро ждет агрессивная распродажа. В таком случае пара EUR/USD рискует растерять заработанные на этой неделе позиции, вернувшись под отметку 1,1200.

«"Ястребиные" итоги заседания ЕЦБ могут оказать давление на доллар США», – считают стратеги Westpac.

В среду американская валюта подешевела против своих основных конкурентов почти на 0,3% и завершила торги на отрицательной территории четвертый день подряд.

Гринбек продолжил нести потери после публикации отчета от ADP, согласно которому американская экономика за январь потеряла 301 тыс. рабочих мест, что в перспективе может стать первым снижением занятости с декабря 2020 года.

Эти цифры резко контрастируют с прогнозами роста показателя на 200 тыс. и предвещают слабость пятничных пэйроллов.

С одной стороны, разочаровывающий отчет по американской занятости может способствовать дальнейшему ослаблению доллара.

С другой стороны, ФРС ясно дала понять, что ее не волнует рынок труда. На прошлой неделе глава американского ЦБ Джером Пауэлл вполне прозрачно намекнул на то, что регулятор уже фактически выполнил мандат по созданию рабочих мест.

Если пятничные нонфармы действительно окажутся слабыми, они могут и не вызвать значительную реакцию рынка, поскольку это не изменит сильно перспективы повышения процентных ставок в США.

Однако давайте сначала посмотрим, как инвесторы воспримут эти данные.

Также пока не ясно, сможет ли рынок проигнорировать то, что ЕЦБ сохранит выжидательную позицию, по крайней мере, до мартовских экономических прогнозов.

Эксперты Saxo Bank считают, что это вероятно только в том случае, если аппетит к риску продолжит стремительно расти, обеспечивая полный разворот после недавнего падения. Если же ЕЦБ откроет окно для повышения ставок, евро, скорее всего, не потребуется особой поддержки с точки зрения риск-аппетита, говорят они.

Пара EUR/USD обновила в среду недельный максимум на 1,1330, после чего перешла в фазу консолидации и в четверг торгуется под отметкой 1,1300.

Между тем индекс USD вернулся к своему 50-дневному скользящему среднему значению и оставался стабильным в четверг на уровне 96,00.

Гринбек несколько приободрился на фоне ослабления рисковых настроений.

Фондовые фьючерсы США сегодня снижаются в среднем на 1%, указывая на осторожный настрой участников рынка.

Инвесторы воздерживаются от активных действий в преддверии оглашения вердикта ЕЦБ по монетарной политике.

Европейский регулятор почти наверняка сохранит политику без изменений в четверг, но, возможно, ему придется признать, что инфляция может оставаться высокой дольше, чем прогнозировалось. Это будет сигналом, который некоторые инвесторы могут воспринять как намек на более быстрый отказ от монетарного стимулирования.

«Если инфляция в еврозоне останется высокой, мы думаем, вполне целесообразно ожидать, что программа покупки облигаций ЕЦБ прекратится до конца года, затем регулятор может повысить ставки в декабре», – сообщили специалисты Insight Investment.

ЕЦБ утверждает, что инфляция скоро снизится без его вмешательства и что долгосрочное ценовое давление на самом деле слишком слабое, а это означает, что все еще необходима монетарная поддержка.

Эта точка зрения в настоящее время оспаривается инвесторами и рядом политиков, и январский показатель инфляции в 5,1%, самый высокий за всю историю еврозоны, только усиливает давление на президента ЕЦБ Кристин Лагард, чтобы она признала растущие риски.

Однако глава ЕЦБ вряд ли изменит свое мнение о том, что инфляция вернется к целевому показателю до конца года, и ее главный посыл, скорее всего, по-прежнему будет заключаться в том, что в этом году повышения ставок не произойдет, что открывает возможности для увеличения стоимости заимствований в начале 2023 года.

Впрочем, К. Лагард может дать символический намек на инфляционные риски, подчеркнув при этом, что рост цен в Европе принципиально отличается от роста цен в Соединенных Штатах, учитывая слабое давление на заработную плату и относительное отставание в восстановлении потребления.

Основной фактор, подталкивающий вверх потребительские цены в Старом Свете, – резко подорожавшее топливо, включая нефть.

То, что происходит с ценами на сырье, когда сильный зимний спрос ослабевает, сейчас является ключевым. Предстоящие месяцы также должны показать, уменьшатся ли другие инфляционные факторы, такие как цены на электроэнергию и узкие места в поставках.

«Если мы увидим, что инфляция консолидируется на уровнях, превышающих текущие официальные прогнозы, тогда все центральные банки могут быть вынуждены принять более активные шаги, включая ЕЦБ. Но это еще предстоит выяснить», – отметили стратеги Generali.

«Когда мы завершим программу покупки активов, мы будем рассматривать и другие меры, включая повышение ставки. Мы должны внимательно изучать статданные и проявлять терпение», – заявила К. Лагард на прошлой неделе.

Если глава ЕЦБ принизит инфляционные опасения и продолжит давать отпор ожиданиям рынка в отношении повышения ставок, разница в курсах монетарной политики в еврозоне и США, где Федрезерв практически прямым текстом сказал о планах повысить ставку уже в марте, станет еще более ощутимой.

При таком сценарии пара EUR/USD может оказаться под усилившимся давлением. Пока что она не торопится развивать нисходящий импульс, консолидируясь под отметкой 1,1300.

Основная валютная пара столкнулась с сильным сопротивлением в районе 1,1320 (область схождения 100- и 200-дневных скользящих средних). Если «быкам» удастся превратить этот уровень в поддержку благодаря «ястребиным» заявлениям ЕЦБ, далее они могут нацелиться на 1,1350 и 1,1400.

С другой стороны, если уровень 1,1300 закрепится в роли сопротивления, это введет в игру поддержку на 1,1250, а затем – на 1,1200.