FX.co ★ EUR/USD. «Обнадёживающие» сигналы из Германии: не спешите открывать лонги

Пара евро-доллар сегодня демонстрирует повышенную волатильность. Вначале цена обновила внутридневной лоу, реагируя на релиз данных по росту европейского ВВП, а затем взмыла вверх, реагируя на немецкие данные по росту инфляции. Покупатели eur/usd пользуясь моментом пытаются протестировать область 12-й фигуры, после существенного ценового спада на минувшей неделе. На первый взгляд, трейдеры сформировали ценовое дно, от которого успешно оттолкнулись и организовали масштабный откат. Однако на мой взгляд, продавцы пары ещё не завершили «южный поход»: евро вскоре может попасть под каток «голубиных» тезисов ЕЦБ, тогда как доллар может получить поддержку со стороны Нонфармов. Кроме того, послезавтра будут опубликованы ключевые данные по росту европейской инфляции, которые не обязательно повторят траекторию немецких цифр. Да и если говорить о сегодняшнем релизе, то здесь также не всё так безоблачно: рост инфляции в Германии де-факто замедлился, но не так сильно, как того ожидали эксперты. Поэтому открывать лонги в сложившихся условиях достаточно рискованно, так как рост eur/usd носит зыбкий характер.

Итак, согласно опубликованным сегодня данным, общий индекс потребительских цен в Германии в годовом выражении вышел на отметке 4,9%, тогда как в предыдущем месяце (декабре) он был на уровне 5,7%. Показатель впервые замедлил свой рост после 6-месячного последовательного восхождения. Гармонизированный ИПЦ продемонстрировал аналогичную динамику. Правда, в данном случае индикатор снижается уже второй месяц подряд. После достижения 6-процентного пика в ноябре, он развернулся вниз и постепенно сползает: в декабре он вышел на отметке 5,7%, в январе – на отметке 5,1%. Все опубликованные компоненты релиза вышли в «зелёной зоне» - эксперты ожидали увидеть более существенный спад. Но факт остаётся фактом: немецкая инфляция постепенно сбавляет обороты, словно подтверждая предположения «голубей» ЕЦБ. Это «тревожный звоночек» для покупателей eur/usd, так как буквально послезавтра – в среду – будут опубликованы данные по росту общеевропейской инфляции. Согласно предварительным прогнозам, ИПЦ в еврозоне также замедлит свой рост. Общий индекс потребительских цен должен выйти на отметке 4,4% (инфляция в странах еврозоны впервые замедлит свой рост после 12-месячного последовательного восхождения), а базовая инфляция замедлится до отметки 1,8%. при том, что в декабре и ноябре стержневой индекс выходил на отметке 2,6%.

Трейдеры eur/usd сегодня «инстинктивно» отреагировали на «зелёный окрас» немецкого релиза, хотя на самом деле никаких внятных причин для роста евро как не было, так и нет. Напомню, что глава ЕЦБ Кристин Лагард, главный экономист регулятора Филипп Лейн и многие другие представители Европейского Центробанка с завидной регулярностью повторяют мантру о том, что рост инфляции в еврозоне носит временный характер. Всего лишь пятеро из двадцати пяти членов Совета управляющих отстаивают противоположную позицию – по их мнению, инфляция будет расти и дальше, вопреки прогнозам экономистов ЦБ. На этой почве произошёл раскол в стане ЕЦБ – впервые за долгое время регулятор не смог принять решение единогласно (вышеуказанные 5 членов регулятора проголосовали против).

В среду маятник качнётся либо в сторону «голубей», либо в сторону «ястребов». Если европейская инфляция снова продемонстрирует прорывной рост, единая валюта получит существенную поддержку. И наоборот – если релиз выйдет хотя бы на прогнозном уровне, евро попадёт под волну распродаж. Здесь необходимо отметить, что немецкие данные достаточно часто коррелируют с общеевропейскими, поэтому можно предположить, что январский рост инфляции в еврозоне также будет противоречивым. Этого будет вполне достаточно, чтобы Европейский Центробанк сохранил в четверг «голубиный» настрой и опроверг слухи о том, что процентная ставка может быть увеличена в конце текущего года.

Высокая инфляция не «пугала» ЕЦБ и раньше. В преддверии декабрьского заседания стало известно, что инфляция в еврозоне достигла своего исторического максимума, обозначившись на отметке 4,9%. Сильнейший рост ИПЦ был зафиксирован во всех крупнейших экономиках Евросоюза. Однако ЕЦБ вопреки «ястребиным» ожиданиям не стал опережать события, заявив о завершении программы Pandemic Emergency Purchase Programme в марте следующего года (то есть как и планировалось изначально). Более того, регулятор продлил сроки реинвестирования поступлений от погашаемых облигаций в рамках этой программы – «как минимум до конца 2024 года». Также члены ЕЦБ решили усилить традиционную стимулирующую программу: со второго квартала текущего года европейский регулятор вдвое увеличит объём выкупа активов в рамках программы APP – c 20 до 40 миллиардов евро в месяц.

Учитывая такую предысторию можно предположить, что Европейский Центробанк по итогам январского заседания займёт однозначно-голубиную позицию, если рост инфляции в еврозоне хотя бы минимально замедлится. Подобный вариант развития событий весьма и весьма вероятен, на фоне замедления немецкой инфляции.

Именно поэтому на данный момент по паре eur/usd можно занять либо выжидательную позицию (наблюдая за поведением цены в области отметки 1,1200), либо рассмотреть вариант коротких позиций. Первая южная цель – отметка 1,1150 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике), основная цель – отметка 1,1100 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике).