FX.co ★ Евро: начался медвежий разворот

Евро сумел возобновить рост, несмотря на разный взгляд в отношении монетарной политики ФРС и ЕЦБ. Риторика американского регулятора становится все более ястребиной (речь идет о 4-разовом повышении ставки), тогда как в Европе не хотят повышать ставки. Это вызывает недоумение у трейдеров и аналитиков, укрепление евро выглядит совершенно нелогичным.

Если же внимательно изучить историю ставок, картина прояснится. Так, до коронавируса, в 2019 году, ставка в Штатах составляла 2,5%, а пара EUR/USD находилась примерно в том же районе, что и сейчас. Получается, для того чтобы справедливым курсом для единой валюты стал уровень 1,15, в США должны повысить ключевую ставку не 4 раза по 25 б.п., а 10. ЕЦБ при это должен сохранить ультранизкие ставки. Однако в Европе, кто бы что ни говорил, приступят к повышению ставки, возможно, это произойдет в 2022 году.

Коронавирус меняется и становится менее опасным, что меняет отношение мировых чиновников к пандемии в целом. В ВОЗ предполагают, что ковид станет эндемичной болезнью, хотя не сразу, этот процесс должен занять еще какое-то время. Сценарий, при котором вирусная составляющая постепенно сойдет на нет, естественно, позитивен для европейской экономики, так как начнется восстанавливаться туристическая отрасль. ЕЦБ может рассмотреть более быстрое повышение ставки, а евро получит новый серьезный и официальный импульс к росту.

В пятницу пара EUR/USD подходила к локальному максимуму, если покупателям удастся преодолеть в ближайшее время отметку 1,1500, то котировка в достаточно короткий срок сможет приблизиться к 1,1700. Далее рост тоже возможен, но его траектория будет уже намного сложнее.

Восстановление пары EUR/USD к уровню 1,2100 займет определенное время – примерно несколько месяцев. После достижения 1,1700 евро, скорее всего, уйдет в боковик. Район 1,1900–1,2000 сложнодостижимый, покупателям придется приложить немало усилий, чтобы задержаться возле этих отметок.

Время хоронить доллар не пришло, он себя еще проявит. Казначейство активно размещает долг, и сильное снижение бакса может стать причиной еще большего роста доходностей, что негативно отразится на спросе на долг. Сейчас финансовое ведомство активно накапливает средства на счетах ФРС. Запасы, по данным на 12 января, составили 489 млрд долларов, еще месяц назад они снижались до 100 млрд долларов.

Громаднейший объем долларовой ликвидности сосредоточен в операциях обратного РЕПО банков США с ФРС. Стоит отметить, что объем таких операций упал в начале года с 1,9 трлн долларов до 1,5 трлн долларов, затем вновь начал расти, к концу этой недели он поднялся до 1,63 трлн долларов. Так что серьезное падение доллара произойдет, только когда деньги из запасов Казначейства и из операций обратного РЕПО пойдут на рынки.

При таком развитии событий вполне возможен рост евро вплоть к 1,3000. Сейчас об этом говорить преждевременно, в первом полугодии этого точно не произойдет, а вот во втором – вполне может быть.

Что касается самой ближайшей перспективы, то ситуация несильно благоволит дальнейшему беспрепятственному росту в предстоящие сессии. Доллар уже сегодня начал огрызаться, а евро растерял некоторые позиции. Пара EUR/USD, судя по всему, уперлась в мощное сопротивление диапазона 1,1480–1,1530.

Данная область хорошо знакома трейдерам, она выступала сопротивлением в первой половине 2020 года и была пробита. Далее происходил повторный тест диапазона с октября по ноябрь 2021 года, а в начале четвертого квартала продавцам евро удалось взять верх.

Что же произойдет на этот раз, выступит ли область 1,1480–1,1530 сопротивлением в очередной раз или евро сможет ее пробить? Круглый психологический уровень 1,1500 взять будет непросто. Учитывая намерения ФРС агрессивно ужесточать политику в этом году, логичнее было бы искать признаки медвежьего разворота в паре с целью 1,1380.