FX.co ★ EUR/USD. «Скованные одной цепью»: трейдеры выжидают в преддверии заседаний ФРС и ЕЦБ

Дневной график пары eur/usd снова напоминает рояль, состоящий из чёрных и белых клавиш: на таймфрейме D1 дневные свечи образовали чёрно-белый узор. Медведи и быки пары поочерёдно перехватывают инициативу, но вместе с тем не могут вырваться из ценового коридора 1,1260-1,1360. В пятницу очередной раунд завершился победой покупателей: цена выросла до отметки 1,1323. Сегодня инициативу перехватили продавцы, которые вернули пару к нижней границе диапазона – к уровню 1,1260. Впрочем, данный ценовой барьер оказался не по зубам: пара снова зафлетила на границе 12 и 13 фигур.

Такая ценовая динамика отражает нерешительность трейдеров – как быков, так и медведей eur/usd. В преддверии ключевых событий недели участники рынка не решаются открывать крупные позиции и при первой возможности фиксируют прибыль. Уже в среду мы узнаем итоги декабрьского заседания ФРС, тогда как в четверг будет объявлен вердикт Европейского Центробанка. Интрига сохраняется по обе стороны океана, поэтому пара, по сути, топчется на месте, хотя и демонстрирует внутридневную волатильность.

С одной стороны, в период такой неопределённости лучше всего сохранять выжидательную позицию, наблюдая за развитием событий вне рынка. С другой стороны, пара с ювелирной точностью отталкивается от границ ценового эшелона, подкупая своей предсказуемостью. Этот маятник раскачивается с одной и той же амплитудой уже несколько дней подряд, позволяя точно заходить в покупки и продажи (и с такой же точностью закрывать ордера). Вот только загвоздка в том, что в один прекрасный момент этот маятник не вернётся на исходную позицию. Пара либо продолжит южный тренд, либо развернётся на 180 градусов, отправившись в «северный поход» масштабной коррекции. Риск словить ценовое дно достаточно высок, несмотря на общее фундаментальное превосходство американской валюты.

Забегая вперёд, необходимо отметить, что, на мой взгляд, пара в любом случае продолжит южный тренд, целью которого является отметка 1,1000. Вопрос только в том – направятся ли трейдеры на юг с текущих позиций (плюс-минус 50 пунктов) либо через северный обход, то есть после коррекционного роста к границам 15-й фигуры. Раскорреляция позиций ФРС и ЕЦБ будет оказывать фоновое давление на пару в любых раскладах, то есть даже если Федрезерв разочарует инвесторов, а Европейский Центробанк – наоборот – удивит трейдеров более ястребиным настроем. Это если говорить о перспективах ближайших месяцев. Но вот в моменте реакция трейдеров может удивить своей непредсказуемостью.

Дело в том, что долларовые быки оказались в ловушке завышенных ожиданий. После того как Джером Пауэлл открытым текстом анонсировал ускорение темпов сворачивания QE, данный сценарий перестал быть предметом дискуссий. Досрочное завершение стимулирующей программы – это уже практически свершившийся факт, который отчасти уже отыгран рынком. А вот дальнейшие перспективы монетарной политики ФРС выглядят уже не так однозначно. Почти все эксперты склоняются к тому, что Федрезерв в следующем году вынужден будет пойти как минимум на одно повышение ставки. Более того, многие аналитики уверены в том, что регулятор дважды вернётся к этому вопросу в рамках 2022 года. Сам Джером Пауэлл хранит молчание по этому поводу, вызывая тем самым обеспокоенность. Ведь ещё в начале осени глава ФРС заявлял о том, регулятор не станет автоматически повышать ставку после завершения QE (правда, тогда речь не шла о досрочном завершении программы).

Тем временем последний инфляционный релиз снова заставил говорить о том, что регулятор вынужден будет купировать рост инфляции ужесточением монетарной политики. Пятничные цифры отразили очередной – на этот раз 39-летний – рекорд. Общий индекс потребительских цен в ноябре разогнался до отметки 6,8% г/г. Максимальное значение с 1982 года. В месячном исчислении индекс также продемонстрировал положительную динамику, поднявшись до отметки 0,8% (при прогнозе небольшого спада до 0,7%). Стержневой индекс потребительских цен, без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, аналогичным образом остался на высоком уровне. В месячном выражении был зафиксирован прирост до 0,5%, в годовом – до 4,9% (30-летний рекорд).

Можно сказать, что подобные цифры обязывают – по крайней мере в контексте ответной реакции со стороны представителей Федрезерва. Если же ФРС ограничится лишь досрочным сворачиванием QE, умолчав о перспективах повышения ставки, доллар окажется под существенным давлением. Более того, гринбек сдаст свои позиции и в том случае, если американский ЦБ допустит ужесточение монетарной политики в достаточно размытом виде – со многими «но» и «если».

И тем не менее в паре с евро доллар в любом случае сохранит своё преимущество. По неофициальной информации прессы, Европейский Центробанк достаточно мягко отреагирует на рекордный рост инфляции в еврозоне. Регулятор лишь оговорит пределы увеличения программы APP по срокам и объёмам (после завершения РЕРР в марте). Вопрос повышения процентной ставки не поднимается даже «ястребами» ЕЦБ: он будет рассмотрен не раньше 2023 года.

Учитывая такой неоднозначный фундаментальный фон, можно предположить, что до объявления итогов декабрьского заседания ФРС пара будет по-прежнему торговаться в рамках диапазона 1,1260-1,1360. Что касается дальнейших перспектив пары, то они достаточно туманны – всё будет зависеть от степени агрессивности Федрезерва и степени мягкости ЕЦБ.