FX.co ★ Слабые Нонфармы... Что это значит для перспектив монетарной политики ФРС?

Фондовые индексы США в пятницу завершили день со снижением. Однако сразу необходимо отметить, что помимо NonFarm Payrolls в США в пятницу вышли и другие важные отчеты, которые могли остаться незаметными для американского доллара, но не для фондового рынка. Например, отчет по безработице, который показал снижение до 4,2%, что уже совсем недалеко от допандемических уровней. Напомним, что тогда безработица составляла минимум 3,5%. Таким образом, на самом деле можно сказать, что сейчас рынок труда продолжает восстанавливаться, рабочие места создаются, американцы продолжают возвращаться на работу, и пока нельзя сделать вывод, что новая волна пандемии или новый штамм Омикрон как-то повлияли на рынок труда. Однако вернемся к наиболее важному отчету последнего торгового дня прошлой недели. Количество Нонфармов оказалось на уровне 210 000, хотя эксперты предрекали создание 550-575 тысяч новых рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора. Таким образом, фактическое значение оказалось ниже почти в 3 раза. Но, с другой стороны, Нонфармы ведь не сократились! Они просто не соответствовали довольно высокому прогнозу! Таким образом, этот отчет следует считать негативным, но тем не менее не слишком провальным. Интересно другое. Как теперь поведет себя ФРС 15 декабря, когда состоится подведение итогов последнего заседания 2021 года?

Для того, чтобы разобраться в этом вопросе, обратим внимание на еще один важнейший показатель – инфляцию. Потому что он сам по себе имеет огромное значение, особенно в нынешнее время. Плюс его значение за ноябрь будет опубликовано 12 декабря. То есть за три дня до оглашения результатов заседания ФРС. И здесь эксперты прогнозируют новое ускорение индекса потребительских цен — до 6,7-6,9%!!! Ранее мы уже задавались риторическим вопросом: а до какого значения может вырасти инфляция, прежде чем она начнет снижаться сама собой, как говорит Джером Пауэлл. То есть никто, вероятно, не сомневается в том, что настанет месяц, когда инфляция начнет падать. Но вот когда это случится? И на какой отметке будет в то время инфляция? Ведь вряд ли ФРС будет сидеть и бездействовать, наблюдая за 10%-ной инфляцией. А сейчас эта цифра уже не выглядит такой фантастической, как еще пару месяцев назад.

Таким образом, с нашей точки зрения, для ФРС теперь имеет большее значение именно инфляция, а не рынок труда. Рынок труда продолжает восстанавливаться, и это главное. Иногда медленно, иногда быстро, но процесс идет. А вот вопрос с инфляцией нужно решать здесь и сейчас. Таким образом, мы считаем, что на заседании 14-15 декабря практически гарантированно будет принято решение ускорить темпы сворачивания программы стимулирования экономики до 20-30 млрд долларов в месяц. Это решение может вызвать новое падение на фондовом рынке США.