FX.co ★ ФРС испортила вечеринку золота

ФРС не собирается отказываться от планов по нормализации денежно-кредитной политики. По крайней мере, Омикрон ее сделать это не заставит. Выступление Джерома Пауэлла перед Конгрессом США было более чем показательным. Федрезерв намерен приложить все силы, чтобы приструнить инфляцию, считает экономику сильной, а QE – изжившим себя. Он настроен на более раннее сворачивание программы количественного смягчения, чем в настоящее время предполагается. И это крайне неприятная новость для золота.

Стоит ли убирать чашу с пуншем в самый разгар пира? Вот основной вопрос, который задавали себе большинство центробанков, глядя на растущую как на дрожжах инфляцию. Возвращаться в 1990-е никому не хотелось, а пришлось. Разгон потребительских цен до максимальных уровней за три десятилетия как в США, так и в Европе подталкивает центробанки к выполнению своей основной миссии – регулированию инфляции. И если ЕЦБ продолжает придерживаться мантры о временном характере высокого CPI, то ФРС от нее отказался.

Появление Омикрона стало лучиком света в темном царстве для «быков» по XAUUSD. На рынке начали циркулировать слухи, что Федрезерв и другие центробанки нажмут на тормоз в деле нормализации денежно-кредитной политики, что привело к падению доходности казначейских облигаций и ослаблению доллара США. Увы, взлет драгметалла выше $1815 за унцию оказался его Лебединой песней.

ФРС всерьез настроена на ускорение процесса избавления от QE, она может повысить ставки еще до того, как американская экономика достигнет состояния полной занятости, и прогнозирует, что в первой половине 2022 цены останутся на повышенных уровнях. Все это открывает дорогу на север перед доходностью облигаций США. Рост ставок долгового рынка стал трезвой реакцией на выступление Джерома Пауэлла перед Конгрессом.

Реакция доходности облигаций США на спич Пауэлла

И пусть «быки» по золоту не оставляют надежд на реванш, покупатели XAUUSD вновь сталкиваются с встречными ветрами. По мнению Credit Suisse, в 2022 драгметалл будет стоить $1850 за унцию, так как Федрезерв только один раз поднимет ставки, а инфляция продолжит пребывать на повышенных уровнях, что сохранит реальную доходность облигаций на историческом дне. Есть надежды, что увеличение расходов по займам усилит риски стагфляции, что является хорошей новостью для золота.

На самом деле экономика США настолько сильна, что даже рост ставки по федеральным фондам на 100 б.п. вряд ли ее существенно замедлит. Джером Пауэлл и его коллеги это прекрасно понимают, поэтому полны решимости ускорить цикл нормализации денежно-кредитной политики. Более того, давление на драгметалл в краткосрочной перспективе может оказать коррекция американских фондовых индексов. Монетарная рестрикция и реанимация проблемы потолка госдолга – веские основания для отката S&P 500, ухудшения глобального аппетита к риску и бегства к валютам-убежищам, включая доллар США.

Технически неспособность «быков» по драгметаллу вернуть котировки выше справедливой стоимости на $1790 за унцию – признак их слабости и повод для продаж в направлении $1750 и $1720.

Золото, дневной график