FX.co ★ ФРС приступила к сворачиванию QE!

Для американского фондового рынка третий день текущей недели оказался вновь позитивным. Индексы S&P 500, Dow Jones и NASDAQ продолжают расти и обновлять свои исторические максимумы каждый день. Однако как раз вчера поводов для радости у американских инвесторов было не очень много. Вечером ФРС наконец-то объявила, что начинает сворачивать программу количественного стимулирования на 15 млрд долларов в месяц. То есть теперь количество денежных вливаний будет уменьшаться каждый месяц, пока полностью не сведется к нулю в середине следующего года. Однако, как уже было сказано выше, фондовые индексы США продолжали рост даже после появления этой информации. С нашей точки зрения, это не совсем логичная реакция рынка. Ибо получается, что, когда монетарная политика ФРС мягкая – фондовый рынок растет, но когда политика начинает ужесточаться, фондовый рынок все равно растет? Это не логично. Таким образом, либо это движение вверх уже по инерции, которое рано или поздно закончится (в течение ближайших 8 месяцев, когда ФРС будет продолжать снижать объемы печатания денег для выкупа ценных бумаг с открытого рынка), либо у инвесторов дома расположены свои собственные печатные станки.

По большому счету, это единственное интересное событие вчерашнего дня. Другие результаты заседания ФРС были весьма прогнозируемыми. Ключевая ставка осталась без изменений — в диапазоне 0-0,25%, а больше никакие параметры монетарной политики и не могли измениться. Тем не менее после заседания ФРС выступил с речью Джером Пауэлл, а также было опубликовано итоговое коммюнике, где участники рынков также могли почерпнуть некоторую информацию. В частности, они узнали, что прогноз по ВВП на 2021 год был понижен с 7% до 5,9%, а прогноз по безработице увеличен с 4,5% до 4,8% в 2022 году. То же самое касается и инфляции. По ожиданиям ФРС она составит 4,2% в 2021 году и 2,2% в следующем году. Напомним, что ранее FOMC ожидал не более 3,4% инфляции в 2021 году. Впрочем, Джером Пауэлл и до заседания ФРС заявлял (и не только он), что инфляция может оставаться высокой более длительный период времени, нежели все ждали ранее. Что касается падения темпов восстановления экономики, то здесь сыграл свою роль слабый третий квартал (снижение темпов до 2,0% кв/кв) и пандемия коронавируса, которая все еще несет в себе серьезные риски для экономики. Также Джером Пауэлл заявил, что рынок труда восстановился еще не полностью, а до момента его возврата к уровням максимальной занятости еще нужно пройти длинный путь. Ну и естественно, «сейчас еще не время повышать ключевую ставку». Таким образом, главное: ФРС ухудшила все прогнозы ключевых показателей состояния экономики и начала сворачивание QE.