FX.co ★ «Бежевая книга» – что было сказано в обзоре ФРС?

Публикация экономического обзора ФРС «Бежевая книга» всегда была для рынков больше формальностью, чем важным макроэкономическим событием. Следует понимать, что «Бежевая книга» – это действительно просто обзор отчетов федеральных резервных банков по 12 регионам США. Таким образом, ни на валютном рынке, ни на фондовом обычно никакой реакции это событие не вызывает. Так был и вчера вечером. Тем не менее порой интересная информация все же содержится в этом обзоре, и на нее просто нужно обратить внимание.

Все 12 ФРБ, согласно «Beige book» заявили, что экономическая активность продолжает расти сдержанными или умеренными темпами. Тем не менее несколько ФРБ заявили о падении темпов восстановления экономической активности из-за неопределенности в отношении коронавируса и его новых штаммов, а также из-за сбоев в цепочках поставок. Потребительские расходы в США растут, а вот продажи новых автомобилей падают. Эксперты в качестве причины называет мощный рост цен практически на все категории товаров в США. Ранее мы уже говорили, что очень сильно подорожали бензин, недвижимость, автомобили. В сфере туризма ситуация, согласно ФРС, противоречивая. В некоторых регионах отмечается улучшение ситуации, в некоторых ухудшение (опять-таки из-за пандемии). Промышленное производство растет, согласно 12 ФРБ, однако последний отчет по промышленному производству показал как раз сокращение на 1,3% по сравнению с августом. Сельское хозяйство не впечатлило никакими позитивными сдвигами. В целом все опрошенные участники немного ухудшили свои ожидания в отношении роста экономики и были более сдержанными по сравнению с прошлым обзором.

Все регионы заявили о существенном росте цен, что привело к удорожанию сырья и конечных товаров и продуктов. Согласно опросу, большинство участников считают, что инфляция будет оставаться высокой еще по меньшей мере 12 месяцев. Таким образом, в преддверии очередного заседания ФРС настроение у ФРС и ее участников немного ухудшается. Естественно, это вызвано сильным ростом инфляции, а также падением темпов восстановления рынка труда. Напомним, что если инфляция растет, то ее нужно сдерживать, например, при помощи отказа от программы QE. Но в то же время главной целью ФРС остается полное восстановление рынка труда и достижение уровней максимальной занятости, что будет сложнее получить, если отказаться от программы QE. Таким образом, большинство прогнозов экспертов по-прежнему говорят о том, что в ноябре или декабре ФРС все же начнет сворачивать QE. Однако для фондового и валютного рынка имеется принципиальная разница между ноябрем и декабрем. Напомним, что доллар до недавнего времени существенно укреплялся, но в данное время падает против большинства своих конкурентов. Таким образом, отсрочка сворачивания QE может только усилить давление рынка на американскую валюту.