FX.co ★ У доллара раскол сознания. Тapering при слабом рынке труда и рост инфляции

Рынки в среду в напряжении, доллар тушуется перед выходом важных данных. Показатель инфляции интересует всех, поскольку может повлиять на процесс сворачивание стимулов.

Хотя ожидания скорых монетарных действий ФРС находятся на высоком уровне, на рынках все равно царит неуверенность и сомнения. Одна сторона лагеря продолжает верить в то, что Федрезерв сделает объявление о сокращении скупки активов на ноябрьском заседании, другая – считает, что регулятор струсит и начнет ужесточать политику не ранее 2023 года.

По прогнозам Deutsche Bank, более устойчивый характер инфляционного давления вынудит ФРС повысить ставки в декабре 2022 года. Банковские стратеги ждут три повышения ставки в 2023 году, а затем еще три в 2024-м. В итоге ставка федерального финансирования должна будет достичь 1,9%.

Представители Goldman Sachs иного мнения, они полагают, что из-за замедления экономического роста Центробанк решит повременить с монетарной экспансией в 2022 году. Аналогичного мнения придерживается экономист Нуриэль Рубини. По его мнению, ФРС не станет объявлять в ноябре о начале сокращения стимулов, сославшись на заметное ухудшение макроэкономического климата в стране. Естественно, такой сценарий приведет к падению доллара. Возможно, «американец» предчувствует такой поворот событий, поэтому перешел к коррекционному или, можно сказать, тренировочному снижению.

Конечно, о критическом снижении курса американской валюты речи быть не может, у него достаточно факторов поддержки в виде энергетического кризиса. Кроме того, он не упадет, пока Казначейство США будет активно наращивать долг. И все же некоторые аналитики продолжают питать надежду на то, что пара EUR/USD к концу года сможет восстановиться к отметкам 1,1700–1,2300.

Пока же евро находится ниже 16-ой фигуры, а это значит, у него нет ни единого шанса даже на незначительное восстановление. Здесь нужно будет дождаться комментариев представителей ФРС, которые либо опровергнут, либо подтвердят ухудшение перспектив американской экономики. Если подтвердится второй вариант, тейперинг отменяется. Наверное.

Происходят весьма любопытные вещи, и есть некоторые предположения. Несмотря на слабые данные по рынку труда второй месяц подряд и другую разочаровывающую статистику, на которую пока ноль реакции, ФРС все равно начнет уменьшать денежное стимулирование.

Данные по рынку труда выглядят не только слабо, но и немного странно. Если проанализировать вышедшие в сентябре цифры, то получается, что американцы не выходят на работу не по причине отсутствия работы. Они просто не хотят. Если так, то это объясняет падение уровня безработицы в сентябре.

Далее одно вытекает из другого. Спрос на рабочую силу увеличивается быстрее предложения – в итоге зарплаты растут быстрее. За прошлый месяц они поднялись на 4,6%, а до пандемии росли в рамках 3%. Зарплаты начнут ускоряться, а фирмам придется поспевать и быстрее повышать цены. От этого инфляция будет разгоняться еще сильнее.

Получается, слабый рынок труда усугубляет и без того аховую ситуацию с инфляцией. Это тревожный звонок для ФРС, которая вполне может объявить в ноябре о старте сворачивания стимулов.

Если сентябрьская инфляция окажется выше 5,3%, нервозность на рынках повысится, поскольку сценарий сворачивание стимулов будет практически гарантирован.

За монетарные действия ФРС выступил накануне глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик. По его мнению, последние данные о числе рабочих мест в США не должны остановить процесс сворачивания, который должен начаться в ноябре. Чиновник ждет одного повышения ставки в 2022 году. Если понадобится действовать быстрее, то необходимые меры будут приняты в следующем году. Его мнение разделил вице-председатель ФРС Ричард Кларида. Бычьи риски инфляции преобладают, при этом рост занятости достиг того уровня, при котором можно начать сворачивание, сказал он.

Возобновление роста индекса доллара и тестирование отметки недавнего максимума вполне возможно. Если покупатели активизируются, индекс повторно пробьет пиковую отметку этого года возле 94,50 в краткосрочной перспективе. Далее сопротивление располагается на 94,74 (максимум сентября 2020 года) и 94,76 (200-недельная SMA). Следующим сопротивлением выступает уровень 95,00, который тоже вполне достижим при необходимом развитии событий со скорейшим сворачиванием стимулов.

Медвежий импульс в паре EUR/USD, но это еще ничего не значит. Евро крайне слаб для какого-то более или менее серьезного восстановления. Доллар, напротив, силен. Впрочем, в Commerzbank не исключают теста отметки 1,1640, поскольку новый минимум на 1,1522 не был подтвержден. Для начала нужно дождаться пробоя уровня сопротивления 1,1574, который откроет путь к уровням 1,1604, а затем и 1,1640.

В противном случае евро будет двигаться в рамках ценового диапазона 1,1527–1,1574.

Активация медвежьего сценария произойдет в случае пробоя сильного уровня поддержки 1,1527, после чего продавцы начнут толкать котировку к уровням 1,1496 и 1,1451.