FX.co ★ EUR/USD. «Ястребы» ФРС и инфляционные буревестники

Пара евро-доллар продолжает постепенно сползать вниз на фоне общего усиления американской валюты. Через полторы недели состоится очередное сентябрьское заседание Федрезерва, на котором регулятор определит дальнейшие перспективы монетарной политики. В преддверии этого события все макроэкономические релизы и комментарии представителей ФРС рассматриваются через призму возможных решений американского регулятора. Примечательно, что почти все последние публикации и выступления чиновников ЦБ играют на руку долларовым быкам. На рынок вернулись «ястребиные» ожидания, которые были подавлены противоречивыми Нонфармами. Если завтрашний инфляционный релиз также выйдет в «зелёной зоне», эти ожидания вновь усилятся, оказывая существенную поддержку гринбеку.

Сегодня американская валюта усиливала свои позиции не только по инерции пятничных торгов. Напомню, что в последний торговый день минувшей недели в США был опубликован индекс цен производителей, который является ранним сигналом изменения инфляционных трендов. В последнее время он демонстрирует положительную динамику (особенно в годовом выражении), и в августе снова превысил прогнозы – как в месячном, так и в годовом выражении. Без учета цен на продукты питания и энергоносители индекс также вышел в «зелёной зоне», подтверждая силу инфляционных трендов. Возвращаясь к многострадальным августовским Нонфармам, можно сказать, что далеко не все компоненты релиза разочаровали инвесторов. Например, трейдеров в очередной раз порадовали зарплаты. Средняя почасовая оплата труда в августе подскочила на 0,6% в месячном выражении и на 4,3% в годовом исчислении. Это многомесячные рекорды, благодаря которым инфляционная спираль будет раскручиваться всё сильнее и сильнее. По крайней мере, инфляционные ожидания инвесторов после этого релиза существенно возросли.

По мнению ряда экспертов, инфляция в Штатах, возможно, достигла своих пиковых значений, так как в прошлом месяце ИПЦ продемонстрировал первые признаки своего замедления. Но это вовсе не означает, что инфляционные показатели будут показывать нисходящий тренд. По разным оценкам, значительное ценовое давление сохранится как минимум до конца текущего года. Многие эксперты допускают и вариант того, что инфляция будет оставаться на высоких значениях и в первой половине 2022 года. Здесь следует напомнить, что индекс цен на основные расходы на личное потребление (наиболее отслеживаемый членами ФРС инфляционный индикатор) подскочил в августе до 3,6% – это наиболее сильный прирост показателя за последние 30 лет.

Всё это позволяет говорить о том, что завтрашний инфляционный релиз также выйдет как минимум на уровне прогнозов. По мнению большинства экспертов, общий индекс потребительских цен в месячном выражении вырастет до 0,4% (с предыдущего значения 0,5%), в годовом выражении – до 5,3% (5,4% в июле). Стержневой индекс должен выйти на уровне предыдущего месяца (0,3% м/м, 4,2% г/г).

Такая диспозиция толкает доллар вверх по всему рынку, и в том числе в паре с евро. И всё же непосредственным «виновником торжества» долларовых быков сегодня выступил Патрик Харкер, который озвучил достаточно «ястребиные» ремарки относительно перспектив монетарной политики ФРС. Так, глава Федерального резервного банка Филадельфии в сегодняшнем интервью заявил о том, что выступает за скорейшее сворачивание стимулов. Он напомнил, что, согласно прогнозам Федрезерва, к концу года инфляция в Штатах будет на уровне четырех процентов, после чего начнёт снижаться к двухпроцентной отметке. При этом Харкер отметил, что лично он видит повышенный риск того, что инфляция может превысить эти цифры. Учитывая наличие таких рисков, он предложил как можно быстрее начать процесс сокращения QE, чтобы у регулятора были «развязаны руки» относительно дальнейших шагов в виде увеличения процентной ставки.

Аналогичную мысль озвучила и глава Федерального резервного банка Кливленда Лоретта Местер. В пятницу она заявила о том, что экономическая ситуация в США «улучшилась достаточно для того, чтобы позволить Федеральной резервной системе приступить к замедлению темпов покупок активов».

Такие «ястребиные» посылы в преддверии сентябрьского заседания ФРС усилили позиции гринбека. Именно поэтому завтрашний релиз имеет такое важное значение для долларовых быков: либо «ястребы» получат ещё один козырь в пользу досрочного сворачивания QE и повышения ставки, либо «голуби» утяжелят свою позицию мощным аргументом в виде замедления американской инфляции. Учитывая предысторию, можно предположить, что завтрашние данные по росту индекса потребительских цен спровоцируют повышенную волатильность, определив вектор движения доллара в среднесрочной перспективе.

Таким образом, пара eur/usd сохраняет потенциал для своего дальнейшего снижения. Если американская инфляция завтра «не подведёт» медведей пары, то южный тренд возобновится с новой силой. Сегодня трейдеры тестировали уровень поддержки 1,1790 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Kijun-sen), но не смогли закрепиться ниже данного таргета. Если завтра доллар всё же усилит свои позиции, то индикатор Ichimoku сформирует медвежий сигнал «Парад линий», открыв тем самым путь к основному уровню поддержки 1,1650, – это ценовой минимум года, совпадающий с нижней линией индикатора Bollinger Bands на том же таймфрефме.