FX.co ★ ФРС не будет бежать впереди паровоза

Как мы уже говорили в предыдущих статьях, практически все внимание валютного рынка сейчас обращено на ФРС и лично Джерома Пауэлла. Однако не только для валютного рынка настрой и риторика ФРС имеют огромное значение. Фондовые индексы, которые в последние полтора-два года умудрились показать сильнейшую восходящую динамику, также очень сильно интересуются тем, как изменится монетарная политика ФРС в ближайшее время. Мы считаем, что чуть ли не главной причиной роста фондовых индексов США является наполнение экономики триллионами долларов в рамках стимулирующих программ. Таким образом, от того, как и когда объявят ФРС или Пауэлл о сворачивании QE, действительно зависит очень многое. Также хотелось бы напомнить, что коронавирус и его новые штаммы продолжают распространяться в США. На прошлой неделе в Штатах был зафиксирован почти 1 миллион новых заболеваний. За последние 28 дней заболели 3,2 миллиона американцев и еще 17 тысяч погибли. Таким образом, в Штатах речь опять идет о полномасштабной волне эпидемии. А новая вспышка, безусловно, может отразиться на макроэкономических показателях. А макроэкономические показатели могут заставить представителей ФРС пересмотреть свои планы.

Следующее заседание ФРС назначено на 22 сентября. До этой даты в США будет опубликован отчет по NonFarm Payrolls (3 сентября) и по инфляции (14 сентября). Напомним, что именно эти два показателя сейчас являются наиболее важными в вопросе изменения параметров монетарной политики ФРС. Инфляция продолжает держаться около 13-летних максимумов, а Нонфармы в последние два месяца показывали прирост по 1 млн работников. Следовательно, если следующий отчет по инфляции покажет замедление, а количество Нонфармов резко сократится, то ФРС может отложить свое предполагаемое решение о завершении стимулирования. Просто потому, что может быть сделан вывод о замедлении темпов восстановления экономики. Поэтому, с нашей точки зрения, до конца 2021 года будет объявлено о сворачивании QE, но далеко не обязательно, что именно в сентябре. Что касается симпозиума в Джексон-хоуле, то вряд ли Пауэлл будет там откровенничать. Это мероприятие носит больше научный характер, поэтому вряд ли глава ФРС выберет его, чтобы объявить об изменении монетарной политики регулятора. Тем не менее Пауэлл может предоставить рынкам сразу несколько намеков. Например, он может говорить о пандемии, намекая на то, что если количество заболеваний будет и дальше расти, то разговоры об ужесточении монетарной политики придется отложить на более позднее время. Также Пауэлл может говорить о рынке труда, намекая на ориентировочное время, когда он восстановится полностью, или будет близок к этому, что может дать понять, когда ФРС намерена переходить от слов к делу.