FX.co ★ EUR/USD. Йота-штамм, нерешительность трейдеров и ожидание экономического симпозиума

Подводя итоги прошедшей пятидневки, можно констатировать, что 16-я фигура оказалась не по зубам медведям eur/usd. На фоне сильных Нонфармов трейдеры снизились к основанию 17-го ценового уровня, но в этой ценовой области южный импульс угас. Стоит отметить, что в последний раз цена пересекала отметку 1,1700 сверху вниз почти 10 месяцев назад – в конце октября 2020 года. Ещё одна попытка покорения данного таргета была предпринята в конце марта текущего года, но тогда медведи остановились на отметке 1,1704 и в массовом порядке стали фиксировать прибыль, погасив тем самым нисходящий импульс. Аналогичная картина наблюдалась на и на этой неделе: нерешительность медведей eur/usd обернулась против них. Как только нисходящая динамика стала затухать, продавцы закрыли короткие позиции, образовав тем самым ценовое дно.

Впрочем, сложившейся ситуацией не смогли воспользоваться покупатели eur/usd – скромные попытки коррекционного роста ограничиваются отметкой 1,1750. В целом пара на этой неделе демонстрировала невысокую волатильность, по крайней мере по сравнению с предыдущими неделями (в начале августа цена снизилась на 200 пунктов). Участники рынка явно находятся в ожидании очередного информационного импульса. И нетрудно догадаться, что подобным импульсом станет экономический симпозиум в американском городке Джексон-Хоул. Если быть точней, то долларовые быки в ожидании выступления Джерома Пауэлла на этом симпозиуме. События будут развиваться по одному из двух сценариев: глава ФРС либо анонсирует сворачивание QE, либо займёт выжидательную позицию. Сложившаяся на сегодняшний день фундаментальная картина не позволяет говорить о вероятностном приоритете одного из вариантов. Скорее всего, интрига сохранится до самого симпозиума, который запланирован на 28 августа.

Мэри Дэйли, Эстер Джордж, Рафаэль Бостик, Эрик Розенгрен, Ричард Кларида, Роберт Каплан – все эти представители ФРС в течение последних двух недель в той или иной форме поддержали идею досрочного сворачивания QE. Наиболее яркие представители «ястребиного крыла» Федрезерва призвали также повысить процентную ставку уже во второй половине следующего года (напомню, что медианный прогноз ФРС предполагает двойное повышение ставки, но не раньше второй половины 2023 года).

Разговоры о сворачивании стимулов уже этой осенью усилились после публикации последних Нонфармов. Все компоненты релиза вышли в «зелёной зоне». Ключевой индикатор (прирост числа занятых в несельскохозяйственном секторе) последовательно растёт уже на протяжении последних четырёх месяцев: в апреле было создано 278 тысяч рабочих мест, в мае – 580 тысяч, в июне – 938 тысяч (июньский показатель был пересмотрен в сторону повышения с предыдущего значения 850 тысяч), в июле – 943 тысячи.

На другой чаше весов – штамм коронавируса «дельта» и первые признаки замедления роста инфляции в США. Так, в последние недели в Штатах распространяется «индийский» дельта-вариант вируса. Если в июне в стране ежедневно регистрировалось около 7–12 тысяч случаев заражения, то за последнюю неделю этот показатель подскочил до 120–140 тысяч. Кроме того, в США обнаружили ещё один штамм коронавируса – «йота» – который способен значительно повысить уровень смертности от инфекции. Этот вариант вируса передается на 15–25% быстрее, чем другие известные мутации. По информации американской прессы, этот вариант способен увеличить коэффициент смертности от инфекции, представляющий собой долю умерших от общего числа инфицированных лиц. За исследуемый период показатель вырос на 46%, 82% и 62% среди лиц в возрасте 45–64 года, 65–74 года и старше 75 лет соответственно, по сравнению с показателями, рассчитанными для других штаммов.

Ухудшающаяся эпидемиологическая ситуация в стране может стать поводом для сохранения выжидательной позиции со стороны Джерома Пауэлла – по крайней мере в контексте его выступления в Джексон-Хоул. Вместе с тем следует заметить, что рынок по-своему подходит к вопросу распространения коронавируса в Штатах, и этот подход достаточно прагматичен. Трейдеров прежде всего беспокоит реакция властей и возможные экономические последствия очередной волны эпидемии, тогда как сам рост числа инфицированных лишь служит своеобразным барометром. До тех пор, пока власти не станут ужесточать карантинные ограничения (либо Федрезерв не «придержит коней» в связи с Ковидом), влияние «коронавирусного фактора» будет иметь ограниченное фоновое влияние. Также стоит отметить ещё один немаловажный факт. Согласно последним исследованиям CDC (Центр по контролю и профилактике заболеваний), 99% полностью вакцинированных от коронавируса американцев не страдали от тяжелых форм заболевания, требующих госпитализации, – если заражались после прививки. Именно поэтому текущую вспышку COVID в Штатах сейчас называют «пандемией непривитых», рассматривая варианты не усиления карантинных ограничений, а усиления вакцинальной кампании.

Что касается американской инфляции, то она действительно не удивила прорывом, но осталась на высоком уровне, подтверждая обоснованность «ястребиных» ожиданий трейдеров. К слову, вчера опубликован индекс цен производителей, который является ранним сигналом изменения инфляционных трендов. В последнее время он демонстрирует положительную динамику, и в июле снова вышел в «зелёной зоне» – как в месячном, так и в годовом выражении.

Таким образом, интрига относительно дальнейших действий ФРС (в целом) и тональности риторики Джерома Пауэлла на экономическом симпозиуме (в частности) сохраняется. На стороне долларовых быков – «ястребиная» позиция многих представителей Федрезерва, а также рост ключевых макроэкономических индикаторов. На другой чаше весов – коронавирус, который напоминает о себе новыми штаммами.

На мой взгляд, в ближайшее время пара eur/usd будет находиться под фоновым давлением, но при этом вряд ли надолго покинет область 17-й фигуры. Раскорреляция позиций ФРС и ЕЦБ сохраняется, и данный факт не позволит покупателям пары уйти выше уровня сопротивления 1,1810 (средняя линия ББ на D1, совпадающая с линиями Tenkan-sen Kijun-sen). В свою очередь сохраняющаяся интрига относительно дальнейших действий Федрезерва будет удерживать пару от сваливания в область 16-й фигуры. Поэтому при коррекционных всплесках к верхней границе диапазона можно рассматривать короткие позиции к основанию 17-го ценового уровня.