FX.co ★ EUR/USD. Важный экзамен для доллара

Итак, сегодня наиболее важный день недели для долларовых пар. На старте американской сессии среды будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в США. Этот релиз станет последним пазлом фундаментального характера в преддверии экономического симпозиума в городе Джексон-Хоул. Он либо дополнит радужную фундаментальную картину для доллара, либо станет своеобразной ложкой дёгтя. Важность данной публикации трудно переоценить, поэтому во второй половине сегодняшнего дня среди долларовых пар ожидается повышенная волатильность.

Напомню, что, согласно предварительным прогнозам, темпы роста инфляции в июле немного замедлятся. Общий индекс должен выйти на отметках 0,5% м/м, 5,3% г/г (предыдущие значения 0,9% м/м 5,4% г/г), а стержневой – на отметках 0,4%, м/м, 4,3% г/г (пред. 0,9%, 4,5%). Реакция трейдеров пары eur/usd будет зависеть от «однополярности» публикации. Если все компоненты не дотянут до прогнозных уровней, доллар окажется под сильнейшим давлением. И наоборот – «зелёный» окрас публикации откроет долларовым быкам второе дыхание. Но в целом необходимо отметить, что американская валюта находится в своеобразном капкане завышенных ожиданий. Даже минимальное отставание от заданного темпа будет интерпретировано против гринбека. Ведь в таком случае Джером Пауэлл получит первое подтверждение своего предположения о том, что сильный рост инфляции носит временный характер и обусловлен временными факторами.

По итогам июльского заседания ФРС глава регулятора заявил, что инфляция останется высокой в «краткосрочной перспективе», однако снизится в «среднесрочном периоде». Это достаточно размытые определения, которые можно интерпретировать по-разному, в том числе и против доллара – если мы сегодня увидим первые признаки замедления роста инфляции. Поэтому июльский инфляционный релиз должен выйти как минимум на прогнозном уровне, чтобы не допустить ослабление доллара. Но для продолжения тренда ИПЦ должен снова превзойти ожидания экспертов и трейдеров, по аналогии с предыдущими месяцами.

Если говорить непосредственно о перспективах пары евро-доллар, то в данном случае инфляционный релиз необходимо рассматривать под несколько другим углом. Безусловно, если сегодняшняя публикация выйдет в «зелёной зоне», пара продолжит свой южный путь, открыв для себя область 16-й фигуры. Но в иных случаях (если компоненты недотянут до прогнозов или продемонстрируют противоречивую динамику) первоначальная реакция рынка, вероятнее всего, будет не на стороне американской валюты. И на мой взгляд, данное обстоятельство целесообразно использовать для открытия коротких позиций по паре eur/usd. Рост цены наверняка будет носить коррекционный характер, так как евро не способен подхватить падающее знамя, переломив тренд.

Позиции единой валюты на сегодняшний день достаточно слабы – прежде всего за счёт «голубиной» риторики представителей европейского регулятора и распространения в Европе штамма коронавируса «дельта». В частности, опубликованный на прошлой неделе экономический бюллетень ЕЦБ лишь подтвердил мягкую позицию Центробанка в отношении перспектив монетарной политики. В тексте документа указывается, что экономика еврозоны постепенно восстанавливается, однако новый вариант Ковида «представляет собой источник усиливающейся неопределенности». Также отмечается, что в среднесрочной перспективе инфляция «останется ослабленной», а рост инфляционных индикаторов в первом полугодии был обусловлен временными факторами. Здесь нужно напомнить, что на своём последнем заседании ЕЦБ утвердил новую стратегию банка. ЦБ ввёл понятие «переходного периода», в течение которого инфляция будет оставаться выше целевого уровня – без соответствующей реакции со стороны регулятора. В целом, подавляющее большинство представителей ЕЦБ призывают к сохранению выжидательной позиции.

Ещё несколько недель назад на рынке звучали предположения о том, что Европейский Центробанк рассмотрит вопрос досрочного сворачивания программы PEPP уже на сентябрьском заседании. Однако вероятность реализации данного сценария на данный момент минимальна. В частности, член Управляющего совета ЕЦБ Мартиньш Казакс на прошлой неделе заявил, что выносить на обсуждение будущее PEPP в сентябре – преждевременно. Его позицию поддерживают многие его коллеги. Лишь глава Бундесбанка Йенс Вайдман продолжает лоббировать ястребиные тезисы, однако он сейчас находится в явном меньшинстве.

И совершенно противоположная ситуация сложилась на другом берегу Атлантики. «Ястребиное крыло» Федрезерва заметно усиливается, обозначая растущую готовность американского регулятора к нормализации денежно-кредитной политики. Например, глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик на днях заявил о том, что Федрезерв должен начать сворачивать QE «между октябрем и декабрем». А вот ставка, по его мнению, может быть повышена уже в конце следующего года. В свою очередь глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен отметил, что Центробанк должен объявить о сокращении закупки казначейских и ипотечных облигаций на 120 миллиардов долларов уже в сентябре. Ужесточил свою риторику и вице-президент ФРС Ричард Кларида, который, как правило, озвучивал достаточно «голубиные» тезисы.

Таким образом, пара eur/usd в среднесрочной перспективе будет находиться под фоновым давлением фундаментальных факторов. И если даже сегодняшний инфляционный релиз разочарует, трейдеры не смогут переломить тренд – прежде всего из-за фактической раскорреляции позиций ФРС и ЕЦБ. Ведь де-факто Федрезерв признаёт, что тема сворачивания QE стоит на повестке дня и находится в числе обсуждаемых вопросов. Тогда как Европейский Центробанк категорически открещивается от этой темы, даже не допуская вариант досрочного сворачивания стимулов. Данный факт будет служить тяжеловесным якорем для eur/usd.

Таким образом, любые (в том числе и масштабные) коррекционные всплески можно использовать как повод для захода в продажи. Основная цель южного движения в среднесрочной перспективе расположена на отметке 1,1650, которая соответствует нижней линии Bollinger Bands на таймфрейме W1.