FX.co ★ EUR/USD. Превью недели. Инфляция решает всё

Пара евро-доллар в период азиатской сессии понедельника снова попыталась преодолеть уровень поддержки 1,1740 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1), но снова отступила, отразив нерешительность трейдеров. Южный импульс, который был спровоцирован в минувшую пятницу сильными Нонфармами, не получил своего продолжения. С одной стороны, медведи eur/usd смогли сменить ценовой эшелон, опустившись в область 17-й фигуры, тогда как на протяжении предшествующей недели торговались в коридоре 1,1830-1,1900. С другой стороны, продавцы пары вполне могли зайти и в район 16-й фигуры, обозначив тем самым новые ценовые горизонты. Но блицкриг провалился: трейдеры удовлетворились 100-пунткным снижением и зафиксировали прибыль, в ожидании очередных информационных драйверов.

Напомню, что на прошлой неделе были опубликованы ключевые данные по рынку труда в США. Это один из многих релизов, который определяет настрой членов ФРС, экспертов, участников рынка. Гринбек выдержал «испытание»: все компоненты Нонфармов вышли в «зелёной зоне», в очередной раз подтверждая силу американского рынка труда, который восстанавливается опережающими темпами. Уровень безработицы в Штатах снизился до отметки 5,4% (то есть до докризисных значений), а показатель прироста числа занятых подскочил почти до миллиона (943 тысячи). При этом значение предыдущего месяца – июня – было пересмотрено в сторону повышения (938 тысяч вместо 850). Положительную динамику продемонстрировали также зарплаты – 0,4% в месячном исчислении и 4,0% в годовом выражении. В «зелёной зоне» вышли показатели прироста числа занятых в частном секторе и в производственной сфере.

Другими словами, пятничные данные усилили вероятность реализации «ястребиного сценария», согласно которому Федрезерв приступит к сворачиванию QE уже до конца текущего года, а процентную ставку повысит в конце следующего года (с последующим ещё одним повышением в 2023 году).

Уже совсем скоро – 28 августа – в небольшом американском городке Джексон-Хоул состоится масштабный экономический симпозиум. В рамках этого мероприятия выступит и глава ФРС Джером Пауэлл, который, как ожидается, озвучит первые намёки относительно сворачивания стимулирующей программы. После релиза Нонфармов ястребиные ожидания лишь усилились, учитывая предшествующую риторику как самого Пауэлла, так и многих его коллег. Например, вице-президент ФРС Ричард Кларида недавно заявил о том, что регулятор «на ближайших заседаниях» оценит прогресс в продвижении к целевым уровням (прежде всего в сфере рынка труда и инфляции), после чего может уведомить рынки о предстоящем начале сворачивания стимулирующей программы. В этом контексте можно отметить, что первый «экзамен» американская экономика выдержала – рынок труда США продолжает восстанавливаться опережающими темпами. Теперь дело за инфляцией.

Именно поэтому наиболее важным релизом текущей недели станет релиз данных по росту американской инфляции (среда, 11 августа, 15:30 мск). Напомню, что июньский индекс потребительских цен подскочил до отметки 5,4% (в годовом исчислении). В последний раз показатель находился на таких высотах летом 2008 года (5,6%), а до этого – в далёком 1991 году. Аналогичную динамику продемонстрировала базовая инфляция.

Согласно предварительным прогнозам, в июле темп роста инфляции несколько замедлится: общий индекс должен выйти на отметках 0,5% м/м, 5,3% г/г (предыдущие значения 0,9% м/м 5,4% г/г), а стержневой – на отметках 0,4%, м/м, 4,3% г/г (пред. 0,9%, 4,5%). Здесь необходимо отметить, что доллар США на данный момент загнан в своеобразную ловушку. Учитывая «ястребиные» ожидания инвесторов, американская экономика должна «держать высокую планку», соответствуя завышенным ожиданиям долларовых быков, экспертов и членов ФРС. Любое отклонение от заданного темпа будет интерпретировано против гринбека. Поэтому июльский инфляционный релиз должен выйти как минимум на прогнозном уровне, чтобы не допустить ослабление доллара. В целом реакция долларовых быков будет зависеть от «однозначности» публикации. Если все компоненты не дотянут до прогнозных уровней, доллар окажется под сильнейшим давлением. И наоборот – «зелёный» окрас публикации откроет долларовым быкам второе дыхание.

Безусловно, экономический календарь текущей недели насыщен и другими событиями фундаментального характера. Например, сегодня ожидается выступление двоих представителей ФРС – Томаса Баркина и Рафаэля Бостика. Завтра, во вторник, пара евро-доллар будет реагировать на индексы ZEW. Индекс настроений в деловой среде Германии, вероятнее всего, продемонстрирует негативную динамику, замедлившись в августе до 54 пунктов (в июле показатель был на 63-пунктной отметке). Более существенное замедление окажет давление на европейскую валюту.

В среду, кроме американского инфляционного релиза, будут опубликованы данные по росту немецкой инфляции. Здесь также ожидается небольшое замедление темпов роста ИПЦ. Если американские данные превысят ожидания экспертов, немецкий разочаровывающий релиз может усилить давление на eur/usd.

В четверг мы узнаем число первичных обращений за пособием по безработице. Этот показатель снижается уже третью неделю подряд, и в свете последних Нонфармов весьма важно, чтобы и на этой неделе индикатор вышел ниже отметки 385 тысяч (по прогнозам – 375 тысяч). Также в четверг будет опубликован американский индекс цен производителей, который является ранним сигналом изменения инфляционных трендов.

Под занавес торговой недели – в пятницу – будут опубликованы второстепенные макроэкономические отчёты, которые вряд ли спровоцируют повышенную волатильность (инфляционные данные в Италии и Испании, а также индекс настроения американских потребителей от Университета Мичигана).

И всё же, несмотря на обилие экономических отчётов в течение недели, основная интрига в контексте дальнейших перспектив eur/usd будет крутиться вокруг американского инфляционного релиза. Если индекс потребительских цен снова превысит прогнозы, Федрезерв вынужден будет реагировать соответствующим образом – ведь согласно ожиданиям Джерома Пауэлла, во втором полугодии инфляция будет постепенно затухать. Если июльский ИПЦ докажет противоположное, вероятность реализации «ястребиного сценария» снова возрастёт, оказывая поддержку доллару по всему рынку, и в том числе – в паре с евро.

С точки зрения техники пара по-прежнему находится между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands на дневном графике, а также под всеми линиями индикатора Ichimoku, который сформировал медвежий сигнал «Парад линий». Все это говорит о приоритете коротких позиций. Первый уровень поддержки расположен на отметке 1,1740 – это нижняя линия Bollinger Bands на D1. При его преодолении можно будет говорить о снижении цены к основному уровню поддержки 1,1680 – это также нижняя линия Bollinger Bands, но уже на недельном таймфрейме.