FX.co ★ Хрупкое равновесие: пара EUR/USD продолжает на плаву держаться, поскольку доллар пока не может определиться с тем, куда ФРС будет двигаться дальше

Американская валюта по-прежнему находится на распутье, продолжая сражаться за направление движения.

С одной стороны, встречный ветер в виде реальной доходности в США, тестирующей исторические минимумы, подрывает силу доллара, с другой – спрос на активы-убежища ограничивает снижение USD на фоне опасений, что дельта-вариант коронавируса может помешать восстановлению глобальной экономики.

Основная валютная пара тоже пока не может определиться с тем, куда двигаться дальше.

«Пара EUR/USD продолжает слабо меняться, застряв в узком диапазоне, поскольку обе валюты сдерживаются различными факторами», – сказали аналитики UniCredit.

В понедельник евро вырос более чем на 0,3% по отношению к доллару США, несмотря на то что данные по Германии оказались хуже прогнозов.

Так, в июле индекс делового климата в стране неожиданно опустился до 100,8 пункта против предварительной оценки в 102,1 пункта.

Поскольку важных макроэкономических отчетов по Соединенным Штатам накануне опубликовано не было, позитивное отношение к риску оказало поддержку евро.

Руку помощи «быкам» по EUR/USD протянули ключевые американские фондовые индексы, которые умеренно выросли по итогам торгов понедельника, достигнув при этом рекордных уровней закрытия вторую сессию подряд.

Пара EUR/USD отметила максимум с четверга на 1,1816 и завершила вчерашний день вблизи 1,1805, сохранив позитивный настрой на фоне ослабления доллара широким фронтом.

Снижению курса американской валюты также способствовало падение в понедельник реальной доходности 10-летних трежерис до рекордно низкого уровня – минус 1,123%.

Во вторник пара EUR/USD оказалась под давлением, поскольку рисковые настроения несколько ослабли, однако затем она смогла довольно быстро прийти в себя и поднялась выше 1,1830.

Тем не менее спрос на доллар сохраняется в преддверии двухдневной встречи FOMC.

Одного намека ФРС на то, что в ближайшее время может начаться сокращение количественного смягчения будет достаточно, чтобы отправить USD к новым максимумам, отмечают стратеги Commonwealth Bank of Australia.

Аналитики Bank of America считают, что на июльском заседании Федрезерв заложит основу для предстоящего объявления о сворачивании QE, что послужит подтверждением дивергенции денежно-кредитной политики в США и Европе.

В таком случае гринбек может укрепиться, а «медведи» по EUR/USD получат шанс продолжить поход на юг.

В Bank of America по-прежнему ожидают увидеть пару EUR/USD в конце 2021 года на уровне 1,1500.

Специалисты Citigroup полагают, что тон заявлений ФРС, вероятно, останется в целом нейтральным на этой неделе.

«Американский ЦБ, скорее всего, признает возможность новой волны COVID-19, сохранит оптимизм в отношении экономических перспектив и будет внимательно следить за рисками роста инфляции. Также регулятор проведет подробные обсуждения по поводу сокращения количественного смягчения и, вероятно, примет некоторые решения о характере сокращения QE и последовательности политики, но без раскрытия полной информации или сроков», – прогнозируют они.

При таком сценарии от доллара не стоит ждать заметных изменений к другим основным валютам перед завершением встречи Федрезерва в среду. В частности, пара EUR/USD продолжит торговаться в недавних диапазонах.

По словам аналитиков OCBC, председатель ФРС Джером Пауэлл вряд ли отклонится от своей «голубиной» риторики на фоне роста случаев заражения COVID-19 в США, связанных со штаммом «Дельта». Это может ослабить ожидания рынков по повышению ставки по федеральным фондам и оказать давление на доллар, отмечают эксперты.

В Standard Chartered придерживаются аналогичного мнения.

«Мы ожидаем, что глава американского ЦБ Джером Пауэлл проявит больше терпения, чем ряд недавно выступавших ораторов из ФРС, в отношении снижения инфляции, пока внутренние экономические условия все еще указывают на слабость рынка труда», – сказали стратеги банка.

«"Голубиный" уклон Пауэлла, вероятно, приведет к росту долгосрочных процентных ставок из-за ралли инструментов, в которых заложен показатель инфляции, и снижения опасений рынка по поводу замедления среднесрочного роста. Парадоксально, но это, вероятно, будет негативно для доллара, потому что глобальная неопределенность в отношении реакции политики на более высокую инфляцию будет уменьшена», – добавили они.

С тех пор, как ФРС собралась на встречу всего шесть недель назад, то, что казалось безоблачным фоном для дебатов по сворачиванию монетарных стимулов, было омрачено четырехкратным увеличением в США числа ежедневных инфекций, вызванных более заразным дельта-вариантом, до уровней, наблюдавшимся во время всплеска вируса прошлым летом.

Кроме того, недавнее замедление темпов вакцинации в стране может помешать ожидаемому восстановлению национальной экономики.

Специалисты The Goldman Sachs указывают на то, что рост активности в американской сфере услуг ослабевает. Они ожидают существенного замедления экономического подъема в Соединенных Штатах в 2022 году.

Согласно прогнозу банка, американская экономика вернется к трендовым темпам роста (1,5–2%) во втором полугодии следующего года.

Также The Goldman Sachs понизил оценки увеличения американского ВВП на третий и четвертый кварталы текущего года на 1% – до 8,5% и 5% соответственно.

В четверг США обнародуют первую оценку по экономическому росту во втором квартале, который, как ожидается, станет пиком восстановления после пандемии.

По другую сторону Атлантики в пятницу еврозона опубликует данные по ВВП за второй квартал, которые дадут инвесторам некоторое представление о силе восстановления экономики региона после двойной рецессии.

В этот же день выйдут релизы по инфляции и безработице в валютном блоке.

Если статистика по еврозоне будет позитивной, это наряду с «голубиными» комментариями руководства ФРС, позволит паре EUR/USD преодолеть отметку 1,1900.

Помимо заседания Федрезерва, интерес для инвесторов на этой неделе представляют квартальные отчеты ряда крупных американских компаний.

Дальнейший рост фондового рынка США окажет давление на доллар. Если же квартальная отчетность американских техногигантов разочарует, это запустит распродажу акций и снижение основной валютной пары.

Первоначальная поддержка ожидает EUR/USD на июльском минимуме 1,1750, за которым следуют уровни 1,1717 и 1,1700, вблизи которых пара в последний раз была замечена в конце марта.

Между тем шансы «быков» вырастут, если пара продолжит ралли выше 1,1840. Далее она может нацелиться на сильное сопротивление около 1,1920.