FX.co ★ USD/CAD. На кону – перспективы QE: канадский доллар в режиме ожидания

Канадский доллар в паре с американской валютой в июне подешевел почти на 500 пунктов. «Ястребиные» итоги последнего заседания ФРС лишили медведей usd/cad ключевого козыря, благодаря которому луни постепенно, но последовательно укреплялся на протяжении двух месяцев – с середины апреля до середины июня. Пара «приземлилась» у основания 20-й фигуры, но при этом не протестировала основной уровень поддержки 1,2000. Продавцы не смогли повторить свой весенний успех, когда цена обновила многомесячный лоу, обозначившись на отметке 1,1705.

Локомотивом южного движения пары до июньского заседания ФРС выступала «ястребиная» позиция Банка Канады. Напомню, что ещё в апреле канадский регулятор снизил объем программы выкупа активов на 1 миллиард, одновременно пересмотрев свой прогноз относительно сроков повышения ставок. Члены ЦБ допустили, что такое решение может быть принято уже во второй половине следующего года. На последнем (июньском) заседании Центробанк дал понять, что он готов и дальше двигаться в сторону нормализации денежно-кредитной политики. При этом на тот момент (в начале июня) большинство членов Федрезерва лоббировали идею сохранения аккомодационной политики. Такая раскорреляция оказывала фоновую поддержку канадскому доллару в паре с долларом США.

Однако после объявления итогов июньского заседания ФРС фундаментальная картина кардинальным образом изменилась. Федрезерв ужесточил свою риторику и опубликовал обновлённый точечный прогноз, согласно которому процентная ставка будет повышена дважды в 2023 году. На фоне таких намерений гринбек усилил свои позиции по всему рынку, и в том числе в паре с канадцем, укрепившись почти на полтысячи пунктов.

Как известно, долларовые быки недолго почивали на лаврах: комментируя обновлённый точечный прогноз, председатель ФРС в Конгрессе заявил, что к нему следует относиться с «большой долей скепсиса», учитывая, что он «далеко не всегда сбывается». Кроме того, Джером Пауэлл достаточно размыто прокомментировал судьбу стимулирующей программы. По его словам, члены регулятора хотят вначале увидеть «существенный прогресс» в экономике – и только потом приступить к обсуждению вопроса о сворачивании QE. По оценкам большинства экспертов, члены регулятора приступят к обсуждению этого вопроса не раньше сентября.

Таким образом, в «сухом остатке» доллар утратил своё «бесспорное» преимущество, которое базировалось на раскорреляции позиций Федрезерва и Банка Канады. Так, несмотря на все ястребиные декларации, перспективы повышения ставки ФРС носят слишком отдалённый характер (при этом ключевые индикаторы должны демонстрировать положительную динамику), а судьба QE по-прежнему туманна. При этом канадский регулятор может сделать ещё один шаг к нормализации денежно-кредитной политики уже на июльском заседании (либо анонсировать соответствующее решение на сентябрь). В данном контексте определённое преимущество сохраняется у луни. Иными словами, «лучше синица в руках, чем журавль в небе»: отдалённые и туманные перспективы ужесточения монетарной политики ФРС на фоне вполне конкретных планов по коррекции стимулирующей программы в Канаде до конца текущего года.

Такая диспозиция повышает роль ключевых макроэкономических отчётов – прежде всего канадских, так как через 2 недели – 14 июля – состоится очередное заседание Банка Канады, на котором Тифф Маклем может объявить о корректировке QE.

Опубликованный 16 июня релиз данных по росту канадской инфляции оказал поддержку луни: индекс потребительских цен оказался в «зелёной зоне», превышая прогнозные значения. В частности, в годовом выражении общий ИПЦ вышел на отметке 3,6% - это рекордный тем роста с 2011 года. Базовый индекс потребительских цен также обновил многолетний рекорд, поднявшись до отметки 2,8%. Если данные по росту ВВП Канады (которые будут опубликованы в среду) также выйдут в «зелёной зоне», канадец может значительно усилить свои позиции по всему рынку.

Тем более что предварительные прогнозы предполагают достаточно слабый результат. По мнению большинства экспертов, в апреле объём канадского ВВП сократится на 0,8% (в месячном исчислении) и вырастет до 2,8% - в годовом. Как видим, общий прогноз достаточно слабый, тогда как некоторые косвенные экономические индикаторы говорят о том, что релиз может превзойти ожидания аналитиков. Любое «положительное отклонение» релиза будет в пользу канадца, тем более на фоне неуверенных позиций гринбека.

С точки зрения техники, пара usd/cad не смогла преодолеть уровень сопротивления 1,2340 (верхняя граница облака Kumo на дневном графике), оставшись в диапазоне 1,2270-1,2340. Трендовые индикаторы пока что «молчат» и не демонстрируют каких-либо чётких сигналов. Трейдеры пары явно застыли в ожидании ключевых релизов текущей недели, первый из которых будет опубликован уже послезавтра. На мой взгляд, фундаментальная картина постепенно вырисовывается в пользу канадского доллара, учитывая «голубиную» позицию Джерома Пауэлла и «ястребиные» намерения Банка Канады. Поэтому с текущих позиций можно рассматривать продажи, с первой целью 1,2270 – это нижняя граница ценового коридора, в рамках которого пара торгуется на протяжении последней недели.