FX.co ★ Заседание FOMC - ключевое событие лета. Ждем направления. Обзор USD, CAD, JPY

Рынки практически замерли в ожидании решения FOMC сегодня вечером. S&P500 несколько откатился назад после достижения очередного рекордного максимума, азиатские биржи торгуются также с минимальными отклонениями от предыдущего дня, доходность стабильна. Наибольший интерес представляет изменение прогнозов по ставке и пресс-конференция Дж.Пауэлла, на которой ему придется отвечать на неудобные вопросы относительно сроков сворачивания QE.

Что касается политических итогов встречи Путина и Байдена, то рынки будут их оценивать в первую очередь как фактор, способный усилить или снизить глобальную напряженность, однако на перспективы монетарной политики и на глобальную доходность влияние будет минимальным, если вообще будет.

USDCAD

Неделя прошла для канадского доллара относительно спокойно, центральным событием недели стало решение Банка Канады по процентной ставке. Как и ожидалось, ставка овернайт сохранена на уровне 0.25%, также в прежних объемах будет продолжена программа QE (выкуп активов на сумму не менее 3 млрд долл. в неделю). Официальный комментарий почти дословно повторял апрельский.

По оценке банка, экономический рост устойчив, несмотря на небольшое отставание от прогнозов (5.5% против 6.5%). Быстрыми темпами развивается цифровизация, что неудивительно на фоне ограничений и перехода на удаленку, но одновременно существует опасность безвозвратной потери части рабочих мест.

Что касается ближайших перспектив, то они, похоже, в пользу дальнейшего спроса на луни. Во-первых, вакцинация в Канаде идет более быстрыми темпами, и поэтому восстановление экономики в летние месяцы может быть более сильным, чем ожидалось. Во-вторых, ценовое давление растет, увеличивая шансы на рост инфляции в ближайшие месяцы. Если прогнозы оправдаются, а к тому есть серьезные предпосылки, особенно с резким ростом потребительской инфляции в США, то уже в июле BoC, возможно, приступит к сокращению QE.

Эти соображения с одновременным ростом цен на нефть будут способствовать дальнейшему роста спроса на CAD. Несмотря на то что чистая длинная позиция сократилась за отчетную неделю на 302 млн, перевес быков по CAD остаётся очень сильным, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.

Предполагаем, что время для коррекционного роста USDCAD еще не пришло. Сегодня, наряду с политическими событиями и заседанием FOMC, будут опубликованы данные по инфляции в мае, что в совокупности может привести к довольно сильной волатильности. Ожидаем движения вниз, первая цель 1.20, среднесрочная – зона поддержки 1.1860/1910.

USDJPY

Иена продолжает консолидацию чуть ниже максимума марта, особых причин для выхода из диапазона нет. После выхода данных по ВВП за 1 кв. стало ясно, что шансы вернуться на доковидную траекторию роста выглядят не очень сильно, поскольку ряд сводных индексов потребительских расходов, рассчитываемых банком Mizuho на основе официальных данных, показывает, что стабилизация наступила ниже допандемического уровня.

Слабая потребительская активность указывает, во-первых, на более медленный рост ВВП и, во-вторых, на отсутствие инфляционного давления. Также нужно отметить, что динамика внешней торговли была отрицательной в январе-марте, но ожидается исправление баланса в пользу экспорта, что увеличит доходы экспортеров и повысит спрос на иену. Все эти факторы слабые, но по сути являются бычьими для иены.

Чистая короткая позиция по иене вновь сократилась, на этот раз на 1.12 млрд, до -4.26, медвежий перевес еще значителен, но динамика в пользу быков. Расчетная цена уходит вниз от долгосрочной средней.

Предполагаем, что шансы на выход из диапазона вниз немного выросли. Цели 108.60 и 108.35, но, поскольку иена сильно зависит от глобального спроса на риск, итоги сегодняшних переговоров Путина и Байдена могут привести к неожиданно сильному движению в любом направлении.