FX.co ★ Как долго ФРС будет игнорировать рост инфляции? Обзор USD, NZD, AUD

Опубликованный сегодня ночью отчет Казначейства США о притоке иностранного капитала в ценные бумаги показал фундаментальный сдвиг в настроениях инвесторов в марте текущего года. Всего за месяц приток изменился по сравнению с мартом 2020 г. на 450 млрд, основная доля прироста пришлась на ГКО (Treasury Bonds & Notes на графике). По всей видимости, март был ключевым месяцем в настроениях инвесторов, поскольку именно в то время была принята программа стимулирования Байдена на 2.1 трлн, а на фьючерсном рынке шло резкое сокращение короткой позиции по доллару, что мы неоднократно отмечали в своих обзорах.

Однако затем доллар начал вновь распродаваться, так и не сформировав длинную позицию, поскольку инвесторы обеспокоены слишком быстрыми темпами роста дефицита бюджета и осторожной позицией ФРС, которая отложила рост ставки на 2023 год. По всей видимости, мартовский всплеск к ценным бумагам США завершился уже в апреле, и ориентироваться на эти заметно запаздывающие данные нельзя.

Основной вопрос, который сейчас на повестке дня, заключается в том, как долго ФРС намерена игнорировать рост инфляции. Пока нет новых данных, наиболее вероятный сценарий – дрейф в уже сложившемся направлении, то есть рост спроса на сырье и сырьевые валюты в ущерб доллару и защитным активам.

NZDUSD

Индекс PSI в сфере услуг достиг максимального значения с начала исследований в 2007 г. и составил 61.2п. Резкий рост индекса произошел на фоне практически полного отсутствия туристов, поскольку ограничения на посещение страны еще не сняты, что свидетельствует о высоком потенциале потребительского спроса.

Возможно, это реакция на охлаждение роста рынка жилья после принятых в начале года мер, направленных на недопущение раздутия пузыря в жилищном строительстве.

Основное событие текущей недели – публикация бюджета на 2021 финансовый год. В частности, будут важны оценки правительства по доходам и особенно расходам. Госдолг, если принятые ранее меры не будут пересмотрены, до 2023 г. вырастет примерно на 120 млрд, что довольно много для маленькой страны, и оценка доходов и расходов может вызвать изменения в настроении инвесторов.

Чистая длинная позиция, по данным CFTC, незначительно выросла за отчетную неделю, до 189 млн. Перевес быков по сути символический, но что касается доходности гособлигаций, то эта динамика у новозеландских ГКЮ в последние пару недель явно сильнее, чем у UST, поэтому тренд нужно считать бычьим.

Ранее мы предполагали, что киви нацелен на 0.7330/60 как верхнюю границу канала, но, поскольку был откат к нижней границе, цель несколько смещается выше. По всей видимости, граница канала будет находиться вблизи зоны сопротивления 0.7420/60, которая и будет являться целью ближайшей недели.

AUDUSD

Опубликованный сегодня утром протокол заседания РБА, как и ожидалось, не дал никакой новой информации. Позицию банка в недавнем интервью разъяснил заместитель главы РБА Дембеле, эта позиция выдержана в режиме балансировки между ястребиной и голубиной повестками, и заключается она в том, что решения относительно изменения политики будут приняты на июльском заседании, и никак не раньше. Соответственно, валютный рынок никак не отреагировал на публикацию, а аусси движется в соответствии с внешними факторами, которые сейчас позитивны для сырьевых валют.

Тем не менее надо держать руку на пульсе – в четверг выйдут данные по апрельской занятости и майский индекс ожиданий потребительской инфляции. Прогнозы нейтральны с небольшим перевесом позитива.

Чистая длинная позиция AUD, по данным CFTC, незначительно выросла за отчетную неделю, до 189 млн, расчетная цена направлена вверх, что дает основания рассчитывать на продолжение роста.

Аусси, как и киви, откатился к нижней границе восходящего канала, но удержался в его границах, что дает основания рассчитывать на возобновление роста. Верхняя граница канала проходит в зоне 0.7940/60, что и будет ближайшей целью, далее ожидаем прорыва максимума 0,8010 или либо развития импульса, либо консолидацию перед стратегической целью 0.8139.