FX.co ★ EUR/USD. «Наполеоновские планы» Байдена, рост доходности трежерис и чахнущий евро

Американская валюта продолжает набирать обороты, вопреки слабым макроэкономическим отчётам, которые были опубликованы сегодня в США. А вот ситуация с европейской валютой носит зеркальный характер: вопреки сильным релизам (индексы ZEW), евро пикирует вниз по всему рынку. Такая аномальная, на первый взгляд, ценовая динамика обусловлена вполне конкретными причинами, о которых мы поговорим ниже.

Но вначале необходимо напомнить, что трейдеры валютного рынка находятся в режиме ожидания: в среду будут объявлены итоги мартовского заседания ФРС. В преддверии этого события индекс доллара США растёт «как на дрожжах», возвращая утраченные позиции. Показатель снова тестирует 92-ю фигуру, тогда как предыдущая попытка, предпринятая 8 марта, завершилась неудачей: долларовые быки вынуждены были отступить. На сей раз восходящая динамика объясняется не только оптимистичными ожиданиями относительно итогов мартовского заседания Федрезерва. Рынок взбудоражен «наполеоновскими планами» Джо Байдена, который решил впервые за три десятка лет пересмотреть налоговую политику на федеральном уровне. Заявленные намерения носят столь амбициозный характер, что все остальные фундаментальные факторы отошли на второй план.

В частности, трейдеры eur/usd проигнорировали провальные данные по объёму розничных продаж. После резкого роста в январе показатели снова рухнули в отрицательную область. И с учётом продаж автомобилей, и без этого компонента индикаторы показали негативную динамику, продемонстрировав самый слабый результат с апреля прошлого года. Показатель промышленного производства аналогичным образом рухнул к 11-месячным минимумам. Вопреки прогнозам роста до отметки 0,4%, индикатор опустился до -2,2%.

Но все эти релизы с «красным окрасом» не спугнули долларовых быков. В центре внимания – возобновившийся рост доходности трежерис на фоне намерений Белого дома пересмотреть налоговую политику. По информации агентства Bloomberg, Байден предложит Конгрессу, во-первых, повысить налог с корпораций (с 21% до 28%), во-вторых – отменить налоговые льготы для компаний с ограниченной ответственностью, и в-третьих – повысить подоходный налог для тех граждан США, чей годовой доход превышает 400-тысячную отметку. Кроме того, среди планов администрации Байдена – увеличение ставки налога на прирост капитала миллионеров (т.е. для тех американских граждан, кто зарабатывает в год не менее 1 миллиона долларов). По предварительным оценкам специалистов, реализация подобного плана пополнит бюджет на 2 триллиона 100 миллиардов долларов за десять лет.

С одной стороны, долларовым быкам ещё рано «откупоривать шампанское»: сама по себе информация носит характер слухов, а для реализации подобной инициативы необходимо одобрение Конгресса. Но данные «мелочи» не смущают инвесторов, которые уверены в том, что экономика США продемонстрирует скачкообразный рост во второй половине текущего года. Такие ожидания подпитываются и прогнозами экспертов. В частности, по мнению аналитиков банка Goldman Sachs, ВВП США в 2021 году увеличится сразу на 8%. Здесь необходимо напомнить, что, согласно последнему прогнозу ФРС (который был озвучен на декабрьском заседании), американская экономика вырастет в текущем году всего на 4,2%. Растущая доходность 10-летних трежерис указывает нам на то, что инвесторы придерживаются более оптимистичного сценария. И если завтра Федрезерв пересмотрит свой прогноз в сторону улучшения (по некоторым оценкам, регулятор может поднять планку с 4,2% до 5,5%), доллар снова рванёт вверх – даже если все остальные озвучиваемые Пауэллом тезисы будут носить «голубиный» характер.

Другими словами, гринбек после нескольких дней раздумий снова последовал за доходностью американских облигаций. Сильные Нонфармы, неплохая динамика американской инфляции, реализация 1,9-триллионного стимулирующего пакета и слухи относительно повышения налогов – все эти фундаментальные факторы позволяют долларовым быкам проявлять характер, игнорируя при этом текущие релизы.

Европейская валюта также проигнорировала сегодняшние релизы – правда, в данном случае они вышли в «зелёной зоне». И в Германии, и в целом в еврозоне была зафиксирована положительная динамика. Немецкий индекс настроений в деловой среде от института ZEW растёт уже на протяжении четырёх месяцев – после осеннего спада, когда Европу накрыла вторая волна коронавирусного кризиса. Аналогичную динамику демонстрирует и общеевропейский индекс. Но, вопреки оптимистичным цифрам, евро спикировал вниз по всему рынку – особенно в таких кросс-парах, как eur/chf, eur/gbp и eur/jpy.

Проблемы с вакцинацией продолжают оказывать давление на единую валюту, тогда как макроэкономическая отчётность отошла на второй план. Крупнейшие страны Евросоюза, такие как Германия, Франция, Италия и Испания, объявили о приостановке использования вакцины AstraZeneca. Всего от неё отказались (пока что временно) почти два десятка стран, из них 15 – это страны Евросоюза. Данный фактор служит якорем для евро, тем более на фоне достаточно «голубиной» позиции ЕЦБ. К слову, на последнем заседании члены европейского регулятора напрямую связали темпы восстановления экономики еврозоны с темпами вакцинации от COVID.

Всё это говорит о том, что пара eur/usd сохраняет потенциал дальнейшего снижения. Первая цель южного движения расположена на отметке 1,1840 – это нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике. Если завтрашнее заседание ФРС будет в пользу доллара (что весьма вероятно, несмотря на «голубиный» настрой Пауэлла), медведи пары с лёгкостью преодолеют данный таргет, направившись затем к основанию 18-й фигуры.