FX.co ★ EUR/USD. Доллар снова в игре: доходность трежерис растёт, темпы вакцинации в ЕС – снижаются

Итак, трёхдневная северная коррекция по паре евро-доллар завершилась у границ 20-й фигуры. По крайней мере, трейдеры eur/usd не решились протестировать ключевой уровень сопротивления: как только цена поднялась к отметке 1,1991, свою активность начали проявлять продавцы. Покупатели пары, словно не веря в успешность северного похода, стали в массовом порядке фиксировать прибыль, усиливая тем медвежьи настроения. Свою роль сыграл и пятничный фактор – участники рынка не рискнули оставлять длинные позиции открытыми на выходные дни, тем более на пороге 20-й фигуры. В итоге трейдеры направились обратно в диапазон 1,1850–1,1920, где, очевидно, и будут дислоцироваться в ожидании «дальнейших указаний».

Коррекционный рост пары, который наблюдался на протяжении предыдущих трёх дней, был обусловлен несколькими факторами. Во-первых, снизилась доходность трежерис: инвесторы «переключились» на фондовый рынок, обозначая тягу к рисковым активам. Например, вчера индексы Dow Jones и S&P 500 достигли новых исторических рекордов, реагируя на подписание президентом США резонансного законопроекта о выделении 1,9 триллиона долларов на спасение американской экономики. Хотя в общем-то никто не сомневался в том, что Байден подпишет этот документ: после того как предложенный пакет помощи был одобрен Сенатом, не осталось ни одного реального препятствия для его окончательного принятия. И тем не менее, трейдеры отреагировали достаточно бурно на утверждение крупнейшего в истории США пакета помощи. Особенно это касается фондового рынка – в частности, индекс Dow Jones подскочил до 32 485,59 пункта – это самый высокий результат за все время.

Сегодня настал черёд долгового рынка. Доходность 10-летних трежерис вновь взмыла вверх, «проткнув» отметку 1,6%. Временный спад, который наблюдался на этой неделе (и который, собственно, утянул за собой гринбек), многими экспертами объяснялся противоречивым инфляционным релизом. Мол, рост общей инфляции в Штатах согласуется с достаточно слабым прогнозом, а стержневой индекс потребительских цен и вовсе вышел в «красной зоне», демонстрируя небольшое замедление. Данный факт несколько нивелировал обеспокоенность некоторых инвесторов относительно возможного скачкообразного роста инфляции. Но, как видим, всего лишь на время. Уже с понедельника власти США будут активно «накачивать деньгами» американскую экономику, продолжая при этом активно вакцинировать американцев от коронавируса.

По некоторым подсчётам (в частности, экономистов Bloomberg), жители США во время локдауна и последующих периодов карантинных ограничений успели накопить около полутора триллиона долларов. По прогнозам экономистов, эти деньги «пойдут в расход» во второй половине текущего года – то есть через несколько месяцев мы можем стать свидетелями потребительского бума в Штатах. Такие перспективы порождают слухи о том, что Федрезерв США может сменить тональность своей риторики на более «ястребиную», допуская вариант досрочного сворачивания QE и повышения процентной ставки раньше обозначенного срока (2023 год). Якобы члены ФРС вынуждены будут отказаться от «голубиной» политики, признав активное восстановление экономики США за счет бюджетно-налогового стимулирования и вакцинации населения.

Примечательно, что такие слухи не угасают даже после того, как представители ФРС опровергают их в своих комментариях. В частности, Джером Пауэлл заявил о том, что регулятор позволит американской экономике «перегреться», прежде чем приступит к ужесточению параметров монетарной политики. При этом он добавил, что спокойно относится к возможному импульсному росту инфляции – по его мнению, такая динамика в любом случае будет носить временный характер.

И здесь необходимо напомнить, что на следующей неделе (16 и 17 марта) состоится очередное заседание Федрезерва, по итогам которого регулятор обозначит свою позицию – и относительно динамики ключевых макроэкономических показателей, и относительно стремительного роста доходности трежерис. Мартовская встреча станет своеобразным «водоразделом» для трейдеров: либо регулятор сохранит приверженность текущему курсу, либо всё же допустит реализацию иных вариантов, в плане досрочного отказа от своих «голубиных» обязательств. Даже если это будет озвучено в гипотетическом контексте, результат не заставит себя ждать: доллар снова усилит свои позиции по всему рынку, и в том числе – в паре с евро. Судя по динамике доходности трежерис, инвесторы «ставят» на второй вариант, допуская ужесточение риторики ФРС.

А вот европейская валюта вынуждена считаться не только с противоречивыми итогами мартовского заседания ЕЦБ. Дело в том, что в Европе замедляются темпы вакцинации от коронавируса. Наряду с бюрократическими проволочками и срывами поставок вакцин, в Европе растут опасения относительно препарата от AstraZeneca. Уже целая группа стран (на сегодняшний день это Дания, Норвегия, Таиланд, Исландия, Италия, Австрия, Эстония, Люксембург, Латвия и Литва) приостановили вакцинацию этим препаратом или прекратили использование отдельных партий вакцины. Это произошло после того, как в Дании после прививки скончалась женщина на фоне образования кровяных тромбов. Сейчас специалисты проводят дополнительные проверки, хотя представители компании-производителя заверили в том, что их препарат безопасен. Данная проблема затрагивалась вчера и членами Европейского Центробанка, которые связали темпы восстановления экономики еврозоны с темпами вакцинации в странах ЕС. Поэтому неудивительно, что такой новостной поток оказывает давление на евро, который сегодня ослаб по всему рынку.

Резюмируя сказанное, можно прийти к выводу, что, ввиду нерешительности покупателей, которые в районе отметки 1,2000 стали в массовом порядке фиксировать прибыль, продавцы eur/usd смогли перехватить инициативу по паре. Рост доходности трежерис, одобрение Байденом «Плана спасения Америки» и ожидание «ястребиных ноток» от ФРС толкают доллар верх. Тогда как европейская валюта находится под гнётом скандалов, связанных с процессом вакцинации. Такой фундаментальный фон позволяет медведям eur/usd усилить нисходящее движение, вернувшись в область 18-й фигуры. Целью южного движения выступает отметка 1,1845 – это ценовой минимум текущего года, совпадающий с нижней линией индикатора Bollinger Bands на дневном графике.