FX.co ★ Слабый отчет по инфляции охладил быков по доллару, но это ненадолго. Обзор USD, CAD, JPY

Более слабые, чем прогнозировалось, данные по потребительской инфляции в США не привели к распродажам доллара и снижению инфляционных ожиданий. Доходность 5-летних защищенных от инфляции облигаций TIPS по итогам дня не снизилась, а выросла до 2.47%, что является максимумом с докризисного июля 2008 г. Можно констатировать, что американские рынки готовы освоить новый стимулирующий пакет в 1.9 трлн, при этом предполагается, что и потребительские расходы, и рост инфляции будут уверенными и помогут восстановить пострадавшую от ковида экономику.

Рост спроса на нефть продолжается. Скорый приход весны в северном полушарии приведет к спаду сезонной активности вируса, а высокие темпы вакцинации его окончательно добьют, что в совокупности с рекордными мерами по поддержке экономик будет способствовать бурному восстановлению. Отсюда обоснованность ожиданий дальнейшего роста цен на сырье и сырьевые валюты. Доллар в ближайшие сутки вряд ли покажет рост.

USDCAD

Канадский доллар по-прежнему выглядит более перспективно, чем старший собрат, на фьючерсном рынке длинная позиция по CAD продолжает рост и уже достигла 0.726 млрд, расчетная цена уверенно ниже долгосрочной средней, шансы на возобновление снижения пары довольно высоки.

Итоги завершившегося в среду заседания Банка Канады рынки не впечатлили. Вопреки ожидавшемуся умеренно-ястребиному коммюнике, BoC решил лодку не раскачивать, программу покупок облигаций не сокращать и намеков на рост ставки не делать. Как следствие, луни несколько ослаб после оглашения итогов, но и только. Драйвер не сформировался.

Тем не менее ожидаем, что после завершения консолидации USDCAD всё же пойдет вниз. Первые данные за 2021 г. выходят лучше прогнозов, как следствие, доходность в Канаде повысилась. Продолжается рост цен на сырье из-за ожиданий роста темпов восстановления мировой экономики и ограниченного предложения.

Пожалуй, основной фактор, который мешает росту канадца, – это невысокие темпы вакцинации, если сравнивать с США Великобританией. Есть опасения, что восстановление экономики Канады может из-за этого замедлиться. Тем не менее ожидаем, что период консолидации завершится движением USDCAD вниз, прохождение поддержки 1.2575/90 усилит движение, цель – обновление минимума 1.2466.

USDJPY

Чистая длинная позиция по иене на фьючерсном рынке продолжает стремительно сокращаться, за отчетную неделю, по данным CFTC, она снизилась на 1.142 млрд, до 2.258 млрд. Еще пара недель таких темпов, и по иене вполне может сформироваться короткая позиция. Расчетная цена USDJPY уверенно уходит вверх, шансы на разворот вниз минимальны.

Конечно, основная причина распродаж иены лежит за пределами Японии, это в первую очередь рост спроса на рисковые активы на фоне роста цен на нефть и сырьё в целом, а также надежды на скорую победу над ковидом посредством масштабной вакцинации. Однако и внутренние причины слабой иены выглядят не менее убедительно.

5 марта доходность 10-летних облигаций испытала самое сильное внутридневное падение с февраля 2020 г. Причиной стало выступление управляющего Банка Японии Харухико Курода перед бюджетным комитетом нижней палаты парламента, где он недвусмысленно объявило том, что Банк Японии не собирается расширять свой предполагаемый диапазон доходности. Поскольку доходность аналогичных облигаций США и большинства других стран уверенно растет в последние месяцы, спекулянты ожидали, что и BoJ поддержит этот тренд и объявит о расширении. Не сложилось. Относительно низкая доходность означает снижение привлекательности японских активов.

Банк Японии, очевидно, заинтересован в слабой иене, как и правительство. Публикующиеся экономические данные свидетельствуют, что потребительские расходы не могут восстановиться, реальные расходы домохозяйств упали в январе на 7.3% с учётом сезонности, падает также процент располагаемого дохода.

Предварительные данные по рынку труда показывают, что наблюдается падение заработной платы, перспективы устойчивого роста потребительских расходов отсутствуют.

Всё указывает на то, что иена продолжит свое ослабление. USDJPY преодолел сопротивление 108.00/20, которое превратилось в поддержку, на очереди локальный максимум 109.86, среднесрочная цель – сильная зона сопротивления 112.20/40.