FX.co ★ EUR/USD. Американская инфляция не впечатлила – теперь судьба пары в руках ЕЦБ

Противоречивый релиз по росту американской инфляции не смог оказать поддержку долларовым быкам. В паре с евро гринбек снова вернулся в область 19-й фигуры, в рамках коррекционного роста после многодневного снижения. Впрочем, покупатели eur/usd также чувствуют себя неуверенно – как только цена преодолела отметку 1,1900, северный импульс угас. Евро не может противопоставить себя американской валюте, поэтому пассивно следует за динамикой индекса доллара. Трейдеры не рискуют вкладываться в единую валюту в преддверии завтрашнего заседания Европейского Центробанка. Поэтому после импульсного скачка к отметке 1,1925 последовал очередной южный откат – вначале к основанию 19-го ценового уровня, а затем и в область 18-й фигуры. Всего через несколько часов после релиза цена вернулась на прежние позиции.

На данный момент сложилась патовая ситуация: и продавцы, и покупатели eur/usd нуждаются в информационном импульсе, который помог бы вытолкать пару из флетового коридора. Сегодняшний релиз к разочарованию долларовых быков, не выступил в роли мощного инфоповода – «смазанная» противоречивая инфляционная картина оставила больше вопросов, чем ответов.

Обратимся к сухим цифрам. Общий индекс потребительских цен вышел на уровне прогнозов. В месячном выражении показатель растёт уже второй месяц подряд, достигнув в феврале отметки 0,4% (лучший результат с июля прошлого года). В годовом выражении общий индекс также оправдал ожидания экспертов, поднявшись до 1,4% (наиболее сильный темп роста с февраля 2020 года). В целом, это весьма достойный, но вместе с тем широко ожидаемый результат. И если бы базовый CPI продемонстрировал аналогичную динамику, реакция рынка могла быть совершенно иной. Но, как говорится, «валютный рынок не терпит сослагательного наклонения». Стержневой индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, вышел в «красной зоне», не дотянув до достаточно слабых прогнозных уровней. Так, в месячном выражении индикатор вырос всего на 0,1% (при прогнозе роста до 0,2%), в годовом исчислении – замедлился до 1,3% (негативная динамика здесь наблюдается уже второй месяц подряд). Иными словами, невпечатляющие цифры базовой инфляции нивелировали успехи общего инфляционного показателя.

В ответ на этот релиз индекс доллара США просел с отметки 90,120 к дневному минимуму 91,80. Пара евро-доллар, соответственно, обновила дневной хай, поднявшись к 1,1925. Впрочем, как уже было сказано выше, северный импульс практически сразу угас – едва цена пересекла отметку 1,1900, по паре активизировались продавцы, которые не позволили развить коррекционный рост.

Судя по всему, трейдеры eur/usd будут торговаться в узком ценовом диапазоне вплоть до объявления итогов мартовского заседания Европейского Центробанка (а вернее – до завершения пресс-конференции главы ЕЦБ Кристин Лагард). Большинство опрошенных агентствами Bloomberg и Reuters экспертов уверены в том, что ЕЦБ сохранит «голубиный» тон и озвучит более пессимистичные оценки относительно перспектив восстановления европейской экономики.

Во-первых, темпы вакцинации в странах ЕС оставляют желать лучшего, тогда как заболеваемость коронавирусом остаётся на высоком уровне. Старт кампании по вакцинации был дан ещё два месяца назад, но на сегодняшний день завершенную серию прививки получили чуть более 2% населения Европы. Так, по данным агентства Bloomberg, если в США на 100 человек приходится 25 введенных доз вакцины, то в Евросоюзе – всего 8. Всё это говорит о том, что страны ЕС вынуждены будут либо продлевать локдауны, либо ужесточать уже существующие карантинные ограничения со всеми вытекающими отсюда последствиями. По оценкам экспертов агентства Bloomberg, задержка в возобновлении работы бизнеса всего на один-два месяца может стоить экономике Евросоюза от 80 до 100 миллиардов евро. Другими словами, слабые темпы вакцинации ставят под угрозу восстановление экономики еврозоны – судя по всему, завтра члены Европейского Центробанка констатируют этот факт.

Кроме того, члены ЕЦБ вероятней всего отреагируют и на сложившуюся ситуацию на долговом рынке, попытавшись снизить растущую доходность европейских облигаций. Как мы помним, глава ФРС достаточно спокойно отреагировал на рост доходности трежерис, заявив лишь, что данный факт «привлёк его внимание» (тем самым он спровоцировал очередной скачок гринбека).

В отличие от представителей ФРС, члены европейского регулятора обеспокоены ростом доходностей европейских бондов. В частности, некоторые из чиновников заявляли о том, что ЕЦБ готов использовать гибкость своей программы экстренной покупки облигаций для предотвращения «неоправданного роста доходности». Вполне вероятно, что завтра европейский ЦБ обозначит свои намерения в этом контексте в более практической плоскости. Такая раскорреляция в подходах усилит привлекательность гринбека.

Таким образом, итоги завтрашнего заседания с большой долей вероятности будут не в пользу евро. Другой вопрос в том, что «голубиный настрой» ЕЦБ уже отчасти учтён в текущих ценах. Поэтому реакцию рынка здесь предугадать сложно: например, фактическое бездействие регулятора может негативно сказаться на настроении инвесторов, особенно на фоне пролонгации локлаунов – в таком случае евро просядет по всему рынку. И наоборот: единая валюта может усилить свои позиции в связи с озвученными перспективами увеличения количества денег, которые будут вливаться в экономику.

Учитывая такую неопределённую ситуацию, с торговыми решениями по паре eur/usd лучше не спешить. Собственно, текущий флет обусловлен нерешительностью как быков, так и медведей. Если итоги ЕЦБ де-факто окажутся в пользу евро, пара продемонстрирует сильный коррекционный импульс, который будет ограничен уровнем сопротивления 1,2000 (линия Tenkan-sen на дневном графике). В ином случае медведи eur/usd получат очередной повод для развития южного тренда и снижения цены к основанию 18-й фигуры.